Según el fundador de Strategy, Michael Saylor, la empresa cree que puede cumplir con sus obligaciones incluso si Bitcoin cae a 8.000 dólares. Esta afirmación es fácil de formular. La realidad detrás de esto es más compleja.
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Amortiguador de deuda y lo que significa
Los informes afirman que la empresa tiene actualmente una deuda neta de alrededor de 6.000 millones de dólares en relación con sus tenencias de criptomonedas. Sobre el papel, una fuerte caída en el valor de mercado de BTC podría dar como resultado que las reservas igualen aproximadamente este pasivo.
Pero las matemáticas del balance no lo son todo. El tiempo importa. Las ventanas de liquidez, el acceso a los mercados y las reacciones de los inversores pueden cambiar las opciones prácticas disponibles para una empresa bajo presión. Lo que la gerencia llama un “colchón” puede ser escaso en un mercado estresado.
La estrategia puede resistir reducciones $ BTC precio hasta $ 8 mil y al mismo tiempo tener activos suficientes para cubrir completamente nuestra deuda. pic.twitter.com/vrw4z4Ex9q
Plan de conversión y compromisos entre accionistas
La compañía tiene un plan para equiparar ciertas notas convertibles durante los próximos tres a seis años. Esto significa que la deuda se canjeará por acciones en lugar de transferirse a nuevos préstamos senior.
Los informes señalan que esto crea cierto riesgo para los accionistas debido a la dilución de las acciones y extiende el calendario de pagos en efectivo. Los intereses se pagan mientras existan los pagarés, por lo que la empresa no está libre de costos a corto plazo.
Si los mercados fallan o los precios de las acciones caen bruscamente, los términos y resultados de la conversión pueden cambiar. Lo que ahora parece manejable puede verse modificado por los mercados turbulentos.
Nuestro plan es liquidar nuestra deuda convertible en los próximos 3 a 6 años. https://t.co/yRsCuCRNHl
Compra en declive
Las compras continuaron. Una compra reciente agregó 1.142 BTC en un momento en que las pérdidas no realizadas ascendían a miles de millones. Este modelo demuestra confianza, pero al mismo tiempo aumenta la apertura.
La acumulación de grandes pérdidas de papel durante la retención aumenta la sensibilidad de la empresa a las fluctuaciones de Bitcoin. Los movimientos del mercado podrían convertir esta apuesta en una volatilidad bursátil prolongada. Los inversores que negocian acciones como indicador del riesgo de las criptomonedas lo saben muy bien.
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Los informes revelaron los comentarios de Phong Le que sugerían que la caída del 80 por ciento tardaría varios años en causar un daño significativo al aspecto operativo del negocio.
Este cronograma depende de un acceso estable a los mercados crediticios y de la previsibilidad de los flujos de efectivo. Ambos podrían verse alterados cuando los precios de los activos caigan y los prestamistas se vuelvan cautelosos. La posición de la empresa supone que no se producirá una congelación repentina de los canales de financiación.
Lanzamiento político y llamamientos más amplios
Saylor también pidió que Estados Unidos adopte una postura discreta hacia Bitcoin, similar a cómo se trata el oro, y está impulsando leyes que fomenten la adopción de Bitcoin. Estos esfuerzos de promoción se posicionan como esfuerzos de formulación de políticas a largo plazo.
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Según informes, presentaciones y comentarios públicos, se está trazando un camino que técnicamente podrá resistir la profunda caída de BTC.
Sin embargo, este camino requiere que los accionistas tengan en cuenta la volatilidad y la posible dilución, con la esperanza de que los mercados permanezcan abiertos el tiempo suficiente para realizar conversiones y ajustes.
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