Fuente de la imagen: National Grid plc.
Muchos inversores no dan prioridad al potencial de crecimiento a largo plazo de los precios de las acciones, sino que están interesados principalmente en cuántos ingresos pueden generar. Por ejemplo, podrían invertir en National Grid (LSE: NG). Sin duda, el aumento del precio de las acciones de National Grid del 58% en los últimos cinco años ha sido bien recibido por muchos accionistas (aunque esto sólo está en línea con el desempeño del FTSE 100 durante ese período). Pero el principal atractivo para muchos fueron los dividendos.
Esto se debe a que National Grid tiene como objetivo específico atraer inversores que valoren los dividendos regulares y predecibles.
¿Cómo? Con el objetivo de mantener el crecimiento anual del dividendo por acción al menos en línea con la principal tasa de inflación.
Por tanto, los dividendos no deberían perder valor en términos reales con el paso de los años.
Las acciones de servicios públicos pueden tener fortalezas, pero también debilidades.
Pero si bien puedo ver el atractivo de tal objetivo, es sólo un objetivo. Nunca se garantizan dividendos, incluidos los pagos de National Grid.
Cuando se trata de dividendos, la gente suele considerar que los servicios públicos son una apuesta bastante segura. La demanda es en general predecible y estable, aunque es poco probable que crezca mucho. Los aumentos de precios suelen estar regulados.
De hecho, esto describe con bastante precisión el negocio de National Grid.
Pero el problema con esta visión de las empresas de servicios públicos como una apuesta segura para los inversores es que pasa por alto un par de puntos clave.
Ninguna empresa puede estar completamente segura, incluidas las empresas de servicios públicos.
En particular, las empresas de servicios públicos a menudo tienen que realizar grandes inversiones de capital para mantener y mejorar su infraestructura.
¡Gasta, gasta, gasta!
Esto es ciertamente cierto para National Grid. La compañía planea gastar £11 mil millones de libras sólo en el presente año financiero.
Los costos anuales de £11 mil millones de libras para una empresa con una capitalización de mercado de £61 mil millones de libras son significativos.
Para ayudar a financiar esos costos, National Grid se ha endeudado aún más, con una deuda neta que ha aumentado a alrededor de £42 mil millones, según sus últimos resultados provisionales.
La empresa también recaudó fondos mediante la emisión de nuevas acciones hace unos años. Esto diluyó a los accionistas existentes. Las necesidades de gasto constantes, junto con la carga de deuda, significan que veo el riesgo de que esto vuelva a suceder en el futuro.
No se garantizan dividendos, ¡incluido éste!
Pero -y aquí está el problema para los accionistas con ánimo de lucro- National Grid también redujo su dividendo por acción en una quinta parte el año pasado.
Así, la meta de crecimiento acorde con la inflación –que sigue siendo una meta– en realidad resultó ser sólo una meta, no una garantía.
El rendimiento actual del 3,8% es atractivo y supera el 2,9% que ofrece el FTSE 100. Las fortalezas del negocio que mencioné anteriormente significan que National Grid bien puede continuar generando ingresos y ganancias significativos en las próximas décadas.
Pero dadas las continuas necesidades de gasto elevado, un balance de deuda pesado y un panorama cambiante con respecto a dónde se produce y utiliza la electricidad, tengo varias preocupaciones sobre las acciones de National Grid.
Desde una perspectiva de ganancias, creo que hay otras acciones en industrias no reguladas que ofrecen un mayor potencial de crecimiento de ganancias en el futuro y un mayor rendimiento de dividendos hoy, sin los niveles de deuda o gasto de capital de National Grid.
Por lo tanto, no considero esta acción para inversores orientados a los ingresos.
