Los economistas y los mercados esperaban la pausa de la Reserva Federal en los recortes de las tasas de interés en enero (y su posible impacto en el bolsillo).
Pero después de eso, no todos están de acuerdo en que ésta fuera la medida de política monetaria apropiada para la economía estadounidense.
El Comité Federal de Mercado Abierto votó 10 a 2 para mantener las tasas de interés estables entre 3,50% y 3,75% después de tres recortes continuos de 25 puntos porcentuales en las últimas tres reuniones de 2025.
Esta fue la primera pausa del FOMC desde julio de 2025.
“Las perspectivas de la actividad económica han mejorado, claramente han mejorado desde la última reunión, y eso debería tener implicaciones para la demanda laboral y el empleo a lo largo del tiempo”, dijo el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en una conferencia de prensa posterior a la reunión.
Los gobernadores de la Reserva Federal, Stephen Mearand y Christopher Waller, no estuvieron de acuerdo. Ambos estaban a favor de una reducción de un cuarto de punto porcentual.
El 30 de enero, Miran dijo a CNBC que “no había inflación” y que el mercado laboral era “más fuerte”.
Pero Waller expuso una visión muy diferente del mercado laboral en su declaración del 30 de enero.
“En primer lugar, a diferencia del fuerte crecimiento continuo de la actividad económica, el mercado laboral sigue débil”, dijo Waller. “A pesar del descenso de los datos recientes, la tasa de desempleo ha aumentado desde mediados del año pasado”.
Gráfico de tasas efectivas de fondos federales
Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal
Cómo gestiona la Reserva Federal los tipos de interés
El doble mandato de la Reserva Federal en el Congreso le exige equilibrar la inflación y el crecimiento del empleo a través de las tasas de interés.
Las tasas de interés más bajas respaldan la contratación, pero pueden contribuir a la inflación. Tasas más altas reducen los precios, pero pueden debilitar el mercado laboral.
Estos dos objetivos a menudo están en conflicto, operan en marcos temporales diferentes y están influenciados por eventos globales impredecibles.
Más Reserva Federal:
La Fed enfrenta turbulencias en 2026 debido a los cambios económicos y la salida de Powell
Después del recorte de tasas de diciembre, Powell dijo que los recortes llevaron la política monetaria “a un amplio rango de neutralidad”. Repitió esa posición la semana pasada.
Una tasa neutral no estimula ni inhibe el crecimiento económico.
Las últimas cifras de inflación y empleo muestran ligeros aumentos. La Oficina de Estadísticas Laborales dijo que el informe de empleo de diciembre de 2025 mostró un lento crecimiento del empleo y una tasa de desempleo del 4,4%. El informe de empleo del BLS de enero de 2026 se retrasó desde el 6 de febrero debido al cierre parcial del gobierno federal. Aún no se han publicado nuevos datos sobre desempleo o salarios. El índice de precios al consumo aumentó un 0,3% en diciembre y, en los últimos 12 meses, ha aumentado un 2,7%, superando el objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal, informa el BLS. Waller dice que se necesitan más recortes de las tasas de interés.
Waller dijo que no estaba de acuerdo con la decisión del FOMC de mantener estables las tasas de interés mientras los datos económicos señalaban la necesidad de más recortes.
“La política monetaria sigue limitando la actividad económica y los datos económicos me dejan claro que se necesita una mayor flexibilización”, dijo Waller.
El desacuerdo de Waller refleja su opinión de que el mercado laboral sigue siendo frágil.
Señaló el aumento de las tasas de desempleo desde mediados del año pasado, así como la desaceleración del crecimiento del empleo.
RELACIONADO: El presidente de la Fed, Powell, envía un mensaje decepcionante sobre futuros recortes de tasas de interés
Una próxima revisión de datos probablemente no mostrará ningún crecimiento del empleo en 2025, dijo Waller.
“Pensemos por un momento: crecimiento cero del empleo en comparación con un promedio de casi 2 millones en los 10 años hasta 2025. Esto no parece ni remotamente un mercado laboral saludable”, dijo Waller.
“He escuchado en varias reuniones informativas sobre despidos planificados para 2026”, dijo Waller. “Esto indica que existen dudas significativas sobre el crecimiento futuro del empleo y sugiere que un deterioro significativo en el mercado laboral plantea un riesgo significativo”.
Waller nombrado finalista para convertirse en el próximo presidente de la Reserva Federal
Waller fue uno de los cuatro finalistas para reemplazar a Powell como presidente de la Reserva Federal cuando su mandato expire el 15 de mayo.
El presidente Donald Trump, que ha sido un crítico abierto de Powell, nombró al exjefe de la Reserva Federal Kevin Warsh como su candidato el 30 de enero después de una búsqueda de meses.
Trump está presionando al banco central independiente para que reduzca su tasa de referencia de fondos federales al 1% o menos para impulsar el lento mercado inmobiliario y reducir los pagos de intereses sobre la deuda nacional.
Waller ha comenzado a centrar su atención en un enfriamiento del mercado laboral en el verano de 2025, expresando su preocupación de que una pausa en las tasas de interés debilite aún más los datos de empleo.
“Con una inflación general, excluyendo el impacto de los aranceles, cercana a nuestro objetivo de poco más del 2 por ciento, y un mercado laboral débil, la tasa de política debería estar más cerca de neutral, que los participantes del FOMC estiman es del 3 por ciento, en lugar de donde estamos entre 50 y 75 puntos básicos por encima del 3 por ciento”, dijo Waller en un comunicado del 30 de enero.
¿Cuándo podría producirse el próximo recorte de tipos de interés?
Brian Mulberry, gestor senior de cartera de clientes de Zacks Investment Management, dijo que la encuesta económica de la Reserva Federal de diciembre (actualización trimestral) mostró un crecimiento del PIB de sólo el 2,0%.
El AKP de diciembre pidió uno, posiblemente dos recortes de tipos en 2026.
La inflación “sigue por encima del objetivo y recientemente ha mostrado signos tanto en el índice general como en el básico PCE/CPI que han hecho que la mayoría de los votantes se opongan a los recortes de tipos; se necesita más progreso para continuar el ciclo de flexibilización”, dijo Mulberry.
La popular herramienta FedWatch del CME Group estima el próximo recorte de un cuarto de punto porcentual de la Fed de la siguiente manera.
18 de marzo: 10,9% 29 de abril: 23,9% 17 de junio: 47,0%
Relacionado: El multimillonario Dalio envía dos palabras sobre la elección de Warsh de la Fed
