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Sir Dave Lewis tiene un plan para reactivar el precio de las acciones de Diageo (LSE:DGE), que ha tenido uno de los peores resultados del FTSE 100 en los últimos años. Y creo que funcionará.
Hasta hace poco era escéptico. Pero una mirada más cercana a los activos de la compañía y sus últimos planes me hace sentir mucho más optimista sobre las acciones.
Entonces, ¿cuál es el plan?
Diageo es mejor conocida por sus marcas líderes en su categoría, como Johnnie Walker, Smirnoff y Guinness. Pero representan sólo alrededor de la mitad de los activos totales de la empresa.
El resto incluye cosas como operaciones de fabricación en África, una participación en una empresa de licores china e, indirectamente, una participación en una franquicia de cricket india.
El plan actual es bastante simple. Se trata de desinvertir estos últimos activos para centrarse en sus principales puntos fuertes y en sus marcas más potentes. Esto podría recaudar una cantidad significativa de efectivo, aumentar las ganancias y reducir la intensidad de capital de la empresa.
Y esta estrategia debería resultar familiar a los inversores del Reino Unido.
Apéndice A: Tesco
El nuevo director ejecutivo de Diageo es conocido por su exitosa transformación del minorista Tesco en el FTSE 100, un plan que incluía vender negocios no esenciales y centrarse en otros más prometedores.
Cuando Lewis asumió el mando, la cadena de supermercados tenía activos en Turquía y Corea del Sur, además de restaurantes y un proveedor de banda ancha. Fueron vendidos como parte de la reestructuración.
Luego, la empresa pudo invertir en sus operaciones principales en el Reino Unido. Y esto ha permitido a la empresa competir mucho más fuertemente en precio con empresas como Aldi y Lidl.
A primera vista, Diageo tiene una oportunidad similar. La empresa tiene un conjunto escaso de activos y el nuevo director ejecutivo tiene un sólido historial de cambios en el negocio en su cargo.
Apéndice B: Unilever
Otra empresa del FTSE 100 que recientemente ha logrado éxito con esta estrategia es Unilever. Hace un par de años, la empresa decidió vender sus marcas más débiles para centrarse en las más fuertes.
Como resultado, se vendieron empresas como Brylcreem, Timotei y VO5 junto con toda la división de helados. Hay informes de que algunas de sus marcas de alimentos más sostenibles también podrían ponerse a la venta.
Los resultados para los accionistas de Unilever fueron impresionantes. El crecimiento general de las ventas se ha acelerado y las existencias han aumentado más del 10% anual desde principios de 2024.
Queda por ver si la empresa podrá mantener este impulso en las ventas futuras. Pero Diageo tiene muchos más negocios obvios para vender.
¿Cambio de humor?
Yo desconfiaba de la idea de que la recuperación de Diageo fuera inminente. Los inventarios de los mayoristas en EE.UU. se encuentran en niveles inusualmente altos, y esto parece que ejercerá presión sobre las ventas.
Todavía veo esto como un objetivo a corto plazo. Pero estoy empezando a ser más optimista sobre el potencial de la empresa. La razón principal de esto es que la empresa tiene más activos complementarios de los que esperaba. Y venderlos para centrarse en sus marcas más fuertes es una estrategia que ha funcionado bien en otros lugares.
Esto no garantiza el éxito de Diageo. Pero con las acciones todavía cerca de su mínimo de cinco años, estoy dispuesto a seguir comprándolas sobre la base de que la recompensa potencial puede valer el riesgo.
