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El precio de las acciones de Lloyds (LSE:LLOY) ha subido un increíble 76% el año pasado. A pesar de las preocupaciones sobre la valoración del banco FTSE 100, 2026 ha tenido un buen comienzo.
A 100,1 peniques por acción, ha subido casi un 3% desde el 1 de enero. Ahora que se ha superado el nivel crítico de 1 libra, ¿podrá Lloyds obtener beneficios más impresionantes el próximo año?
Vamos a ver.
¿Deberías comprar Lloyds?
Las acciones de Lloyds tienen un gran número de seguidores entre los inversores minoristas e institucionales, los comentaristas y analistas del mercado. Actualmente hay 18 corredores con calificaciones sobre las acciones del FTSE, 12 de los cuales las califican como Compra Fuerte o Compra.
Siete empresas lo han calificado como Mantener y una lo ha calificado como Vender. En general, el sentimiento de los corredores hacia el banco es claramente optimista.
Los analistas de Barclays son particularmente optimistas sobre Lloyds y el precio de sus acciones. La semana pasada elevaron su precio objetivo a 12 meses a 120 peniques por acción, frente a los 100 peniques anteriores.
Predijeron “un aumento del 70% en las ganancias por acción” para 2028, el doble del promedio esperado de la industria y un 20% por encima del consenso de la ciudad. Además, los analistas dijeron que “esperamos que esta mejora de las perspectivas se aclare en una actualización de la estrategia este verano, junto con un posible paso a la recompra de acciones semestral”.
Barclays añadió que ve una “valoración convincente” a los precios actuales, con Lloyds cotizando a una relación precio-beneficio (P/E) futura inferior a 7 veces para 2028. Esto está por debajo del promedio bancario europeo más amplio en más de 9 veces.
¿Demasiado caro?
Pero retrocedamos por un segundo. Si bien la comunidad de corretaje en general es positiva sobre las acciones de Lloyds, su pronóstico de precio promedio está muy por debajo del pronóstico de Barclays en 103,5 peniques.
Esto sugiere que los precios aumentarán sólo un 2% el próximo año. En otras palabras, esperan que el impulso de crecimiento del banco se estanque después del crecimiento monstruoso en 2025.
Personalmente no me sorprende. A diferencia de los analistas de Barclays, creo que las acciones de Lloyds están enormemente sobrevaloradas en los niveles actuales. El ratio book-to-book (P/B) del banco es nada menos que 1,5 veces, muy por encima del promedio de 10 años de 0,9.
Creo que este es un mejor indicador de valor que el ratio P/E de un banco en tres años. Además, Lloyds se enfrenta a una serie de problemas graves que de vez en cuando podrían socavar sus beneficios.
¿Qué podría salir mal?
Hay varias razones por las que he evitado comprar acciones de Lloyds para mi cartera. Amenazas como el aumento de los deterioros de los préstamos y el débil crecimiento del crédito se están volviendo graves a medida que la economía del Reino Unido atraviesa dificultades. Los ingresos y los márgenes de interés neto (NIM) también están amenazados a medida que se intensifica la competencia en el sector bancario del Reino Unido.
Si bien Lloyds se beneficia de la cobertura estructural, los márgenes también corren el riesgo de caer a medida que el Banco de Inglaterra recorta su referencia crediticia. Y dado que Lloyds no genera tantos ingresos por servicios remunerados como la gestión patrimonial como sus pares del FTSE 100, está más expuesto a la caída de las tasas de interés que sus rivales.
En pocas palabras
Dadas estas amenazas, creo que la probabilidad de que el precio de las acciones de Lloyds se estanque o incluso caiga en 2026 es significativa. No compraré acciones del banco en el corto plazo, aunque podría valer la pena considerarlo para inversores con una mayor tolerancia al riesgo que yo.
