Buen día. La economía estadounidense terminó 2025 con una combinación desconcertante de lento crecimiento del empleo y crecimiento de la productividad.
La Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos (BLS) informó el viernes que las nóminas no agrícolas aumentaron en una cifra desestacionalizada de 50.000 en diciembre de 2025, por debajo de la estimación del Dow Jones de 73.000 y desacelerándose desde un aumento revisado de 56.000 en noviembre. Las nóminas de noviembre se revisaron a la baja en 8.000 puestos de trabajo, mientras que las pérdidas de octubre se ampliaron a 173.000 desde 105.000. En general, los empleos crecerán en un promedio de 49.000 puestos de trabajo por mes en 2025, muy por debajo de los 168.000 en 2024.
Los analistas de Bank of America Global Research escribieron en un informe el viernes que si bien el crecimiento de los salarios se ha desacelerado desde junio, la tasa de desempleo aumentó sólo alrededor de 11 puntos básicos. El informe señala: “Hemos enfatizado que es probable que restricciones de inmigración más estrictas desempeñen un papel importante en la desaceleración del crecimiento del empleo este año”.
La tasa de desempleo es una estadística clave para la Reserva Federal, dicen los analistas, y los mercados reaccionaron al error del viernes descontando el recorte de tasas de enero. Los futuros ahora implican menos de la mitad de la caída de los precios hasta abril, lo que marca el final del mandato de Powell.
factor de rendimiento
A pesar del débil crecimiento del empleo, los pronósticos todavía apuntan a un fuerte crecimiento económico general. Le pregunté a Gregory Daco, economista jefe de EY, cómo puede la economía estadounidense seguir creciendo con fuerza mientras disminuye la contratación.
“Estamos viendo una clara separación entre crecimiento y contratación”, dijo Daco. La producción sigue creciendo, pero las empresas se están adaptando a ese crecimiento con menos trabajadores adicionales y menos horas trabajadas.
“La productividad ha aumentado significativamente a medida que las empresas continúan optimizando las operaciones, automatizando procesos y obteniendo más resultados de los equipos existentes en un entorno de alto costo y alto interés”, explicó Daco. “Esto todavía no es IA en el sentido estricto de la palabra: es el resultado de años de esfuerzos para mejorar la eficiencia, endurecer la disciplina de precios y aplazar la contratación”.
La productividad laboral en el sector empresarial no agrícola aumentó un 4,9% en el tercer trimestre de 2025, la producción aumentó un 5,4% y las horas trabajadas aumentaron solo un 0,5%, según el BLS.
Áreas de crecimiento laboral
Donde hubo crecimiento del empleo, el empleo en los establecimientos de servicios de alimentos y bebidas continuó creciendo en diciembre, agregando 27.000 puestos de trabajo. El sector añadió un promedio de 12.000 puestos de trabajo por mes en 2025, aproximadamente lo mismo que la ganancia mensual promedio de 11.000 en 2024.
El empleo en el sector sanitario también continuó su tendencia ascendente en diciembre, aumentando en 21.000 puestos de trabajo, incluido un aumento de 16.000 en hospitales. La atención médica agregó un promedio de 34.000 puestos de trabajo por mes en 2025, en comparación con un aumento mensual promedio de 56.000 en 2024.
Las Perspectivas del mercado laboral 2026 publicadas recientemente por Monster también reflejan estas fortalezas. Basado en ofertas de trabajo y datos de solicitantes para todo 2025, el informe muestra que la demanda de los empleadores sigue siendo fuerte en atención médica, servicios esenciales, empleos de infraestructura y empleos basados en habilidades, incluso cuando el crecimiento se desacelera en otras partes del mercado laboral.
“La contratación no se ha detenido”.
Con el crecimiento de los salarios del sector privado desacelerando en 2025 y el apetito por la contratación disminuyendo, le pregunté a Daco si espera que esa tendencia continúe en medio de la incertidumbre geopolítica y los riesgos arancelarios actuales.
“Sí, salvo una mejora significativa en la claridad de las políticas, espero que continúe la moderación en la contratación”, dijo. El crecimiento de los salarios del sector privado ya se ha desacelerado marcadamente a medida que las empresas pasan a la modalidad de control de costos, y los riesgos geopolíticos, la incertidumbre arancelaria y los mayores costos financieros se están sumando a ese sesgo, explicó.
“La contratación no se ha detenido, pero se ha vuelto más selectiva y más impulsada por una clara visibilidad de la demanda”, añadió Daco. “En este entorno, es probable que los directores financieros sigan priorizando la eficiencia, la automatización y la disciplina de capital por encima de una amplia expansión de la plantilla”.
Tabla de clasificación
Young Kim ha sido nombrado director financiero y director de operaciones de Bitmine Immersion Technologies, Inc., con efecto inmediato. (BOLSA DE NUEVA YORK: BMNR). Kim tiene más de 20 años de experiencia. Se desempeñó como socio y administrador senior de cartera en Axiom Investors de 2021 a 2025, seguido de diez años como administrador senior de cartera en Columbia Threadneedle Investments de 2011 a 2021. Al principio de su carrera, Kim ocupó cargos en investigación de inversiones, capital de riesgo, desarrollo empresarial y desarrollo de software.
Jimmy Sue Smith renunciará como director financiero de Koppers Holdings Inc. (NYSE: KOP) a partir del 5 de enero. Smith continuará desempeñándose como tesorero y como asesor para ayudar con la transición hasta el 28 de febrero. Bradley Pierce, director de contabilidad, se desempeñará como director financiero interino y continuará en su función actual mientras se realiza una búsqueda externa para identificar un sucesor permanente.
Vaya cosa
Los últimos datos de S&P Global Market Intelligence muestran que las quiebras de grandes empresas estadounidenses aumentaron a una de las tasas mensuales más altas en cinco años en diciembre de 2025, y las presentaciones aumentaron a 72 desde 63 en noviembre. El aumento amplió un máximo de 15 años en las reclamaciones anuales establecido por primera vez en noviembre, elevando el total del año a 785, el nivel más alto desde 2010. El aumento de las tasas de interés se convirtió en un factor importante ya que muchas empresas luchaban por refinanciar su deuda, según el informe.
Los datos cubren empresas con deuda pública y activos o pasivos de al menos 2 millones de dólares, así como empresas privadas con activos o pasivos de al menos 10 millones de dólares en el momento de la presentación.
“Powell considera la investigación criminal del Departamento de Justicia como un ataque a la independencia de la Reserva Federal. “El servicio público a veces requiere resiliencia frente a las amenazas”. — Artículo de la revista Fortune de Jason Ma.
Escribe: “El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo en una declaración el domingo que el Departamento de Justicia ha entregado a la Reserva Federal una citación del gran jurado amenazando con presentar cargos penales en relación con su testimonio en el Senado en junio pasado relacionado con una renovación de la sede que estuvo plagada de sobrecostos. Powell, que suele ser cauteloso en sus apariciones públicas, dejó claro que la investigación era de naturaleza política y no tenía nada que ver con la reconstrucción de la Reserva Federal o su testimonio, descartándolos como “pretextos”. El artículo completo se puede leer aquí.
escuchado
“Después de más de dos décadas de disminución de la riqueza para la mayoría de los hogares de ingresos medios y bajos, está claro que se necesitan reformas estructurales para volver a alinear el gasto con los salarios”.
— Gene Ludwig, ex Contralor de Moneda de Estados Unidos y presidente del Instituto Ludwig para la Prosperidad Económica Compartida, y Shannon Meyer, analista de investigación del Instituto Ludwig, escriben en un artículo de Fortune titulado: “Millones de estadounidenses están luchando con años de prosperidad económica en declive, y es necesario repensar la asequibilidad”.
