American Tower (AMT) ha estado pasando por momentos difíciles últimamente. Las acciones del gigante de la infraestructura de telecomunicaciones han caído un 44% desde máximos históricos, lo que deja a los inversores preguntándose si el principal pagador de dividendos podrá regresar en 2026.
En una conferencia reciente de la UBS, el director ejecutivo Steve Vondran explicó por qué la liquidación es excesiva. Señaló el sólido modelo de negocios de la compañía, que combina contratos a largo plazo con un alto apalancamiento operativo, asegurando que los ingresos se conviertan en ganancias con márgenes impresionantes.
La compañía también tiene un balance de grado de inversión, lo que le otorga una ventaja en el costo de capital sobre sus pares.
“Nuestro objetivo general es lograr un crecimiento AFFO por acción líder en la industria”, enfatizó Vondran en la conferencia.
Para los no iniciados, AFFO significa fondos ajustados de operaciones, que es la medida del flujo de efectivo que más importa para los fideicomisos de inversión inmobiliaria.
Los inversores de valor que busquen un crecimiento constante de los dividendos deberían estar atentos a las acciones de American Tower en 2026. Veamos por qué.
American Tower está lista para beneficiarse de una mayor capacidad de red
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El crecimiento de los datos móviles continúa impulsando el negocio de las torres
El negocio principal de American Tower es simple: poseer torres y arrendar espacio a proveedores de servicios inalámbricos. La tesis permanece intacta. Según CTIA, el crecimiento de los datos móviles en EE.UU. ha crecido aproximadamente un 35% anual durante los últimos tres años. Este ritmo vertiginoso no muestra signos de desaceleración.
Los expertos de la industria predicen que los operadores de telecomunicaciones tendrán que duplicar la capacidad de la red en los próximos cinco años para satisfacer la demanda. Esto crea un largo camino para atraer nuevos inquilinos y mejorar el equipo en los sitios de American Tower.
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Vondran explicó:
La compañía ya está viendo signos tempranos de densificación de la red a medida que los operadores agregan más sitios celulares para abordar la escasez de capacidad. Esto refleja patrones de ciclos tecnológicos anteriores, como 3G y 4G.
Lo alentador es que los volúmenes de aplicaciones aumentaron un 20% año tras año, según un informe de ganancias reciente. Además, las solicitudes de colocación crecieron aún más rápido, un 40%, lo que marcó el inicio de una ola de densificación.
Los ingresos por servicios han alcanzado niveles casi récord este año, lo que suele ser un indicador adelantado para futuros despliegues de torres.
AMT – acciones de crecimiento de dividendos
AMT opera en un sector maduro que es lo suficientemente resistente a la recesión como para permitirle generar flujos de efectivo estables a lo largo de los ciclos económicos. La compañía ofrece actualmente a los accionistas un dividendo anual de 6,80 dólares por acción, lo que equivale a un rendimiento a plazo de más del 4%, según Fiscal.ai.
Así es como American Tower ha aumentado su dividendo anual en los últimos cinco años: 2025: $6,80 por acción 2024: $6,48 por acción 2023: $6,45 por acción 2022: $5,86 por acción 2021: $5,21 por acción Fuente: American Tower
En enero de 2016, el REIT ofreció a los inversores un dividendo anual de 1,96 dólares por acción, según Fiscal.ai. Durante la última década, AMT ha más que triplicado su pago de dividendos, aumentando significativamente su rentabilidad a costo.
Los aumentos constantes de dividendos han permitido a AMT devolver un 125% a los inversores durante la última década, ajustado por la reinversión de dividendos.
El problema de DISH que nadie previó
No todo es color de rosa para American Tower.
En particular, la empresa enfrenta incertidumbre sobre la red DISH, que representa aproximadamente el 2% de los ingresos globales, o alrededor de 200 millones de dólares al año. Los analistas estiman el riesgo total entre 1.500 y 2.000 millones de dólares en términos de valor actual neto.
Después de que DISH vendió el espectro a AT&T, el proveedor de satélites envió a American Tower una carta afirmando que había quedado liberado de sus obligaciones en virtud del contrato de arrendamiento principal, que se extiende hasta 2036.
American Tower está totalmente en desacuerdo y ha presentado una demanda para hacer cumplir el contrato.
“Estamos abiertos a la idea de intentar resolver este asunto de persona de negocios a persona de negocios”, dijo Vondran. “Pero si no, simplemente continuaremos el proceso”.
Los tribunales actúan con lentitud, así que no espere una decisión rápida. La compañía no proporcionará orientación detallada para 2026 hasta febrero, pero los inversores deberían prepararse para posibles vientos en contra a corto plazo.
Reducir los costos puede aumentar significativamente las ganancias.
American Tower está trabajando silenciosamente en un importante programa de eficiencia de costos que podría cambiar su perfil de ganancias.
Desde 2020, American Tower ya ha aumentado su margen EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) en aproximadamente 300 puntos básicos. Es importante señalar que AMT ha reducido los gastos operativos durante varios años a pesar del crecimiento del negocio.
El director financiero, Rod Smith, insinuó nuevas oportunidades en el futuro, particularmente en el lado de los costos directos.
“Consideramos las oportunidades futuras como mejoras incrementales a un negocio que ya es sólido”, dijo Smith en la conferencia telefónica sobre resultados.
La empresa creó un nuevo puesto de director de operaciones, que fue ocupado por Bud Noel. Su misión es simplificar las operaciones globales en la cadena de suministro, la tecnología, la prestación de servicios y las operaciones de red.
El objetivo es simple: mejorar la calidad del servicio y al mismo tiempo reducir la curva de costos con el tiempo. Esto debería ayudar a mantener una rentabilidad sólida incluso cuando el crecimiento orgánico enfrenta cierta presión en el corto plazo.
Los centros de datos CoreSite ofrecen potencial de crecimiento
Si bien la atención se centra en las torres, el negocio de centros de datos CoreSite de American Tower está creciendo a un ritmo rápido.
En el tercer trimestre, el segmento registró un crecimiento de ingresos de dos dígitos y completó transacciones récord de arrendamiento minorista. La gerencia ve un camino hacia un crecimiento sostenido de dos dígitos siempre que pueda agregar capacidad lo suficientemente rápido para satisfacer la demanda.
Las funciones de CoreSite son funciones altamente interconectadas que permiten a las empresas conectarse directamente con los principales proveedores de servicios en la nube. También están viendo una creciente demanda de cargas de trabajo de inteligencia artificial, como modelos de inferencia y aprendizaje automático.
“Tenemos alrededor de 296 megavatios de energía que hemos reservado para desarrollo futuro”, dijo Smith. “Es una buena pista si miramos hacia el futuro”.
La empresa está construyendo ahora una central eléctrica de 42 megavatios, el nivel más alto en la historia de CoreSite. La gerencia logra resultados promedio o mejores en el desarrollo de nuevos proyectos.
Es importante señalar que CoreSite brinda la oportunidad de aprovechar American Tower a medida que la informática de punta gana popularidad con el tiempo. Vondran cree que las sinergias entre las torres y los centros de datos surgirán con el tiempo, incluso si el cronograma es más lento de lo esperado inicialmente.
¿Seguirá el REIT aumentando su dividendo?
El enfoque en el ahorro de costos debería permitir a AMT aumentar su dividendo en los próximos años. Los analistas que siguen las acciones de AMT pronostican que los ingresos aumentarán de $ 10,1 mil millones en 2024 a $ 13,16 mil millones en 2029, según Tikr.com. Durante el período, se proyecta que el FFO ajustado por acción aumentará de $10,54 a $13,31.
Wall Street también pronostica que AMT aumentará su dividendo anual de 6,80 dólares por acción en 2025 a 9,10 dólares por acción en 2030. Se espera que el índice de pago de la compañía disminuya del 63,7% a más del 68%.
Si bien se espera que aumente el índice de pago, AMT tiene un amplio margen para reinvertir en proyectos de crecimiento, reducir la deuda del balance y realizar adquisiciones adicionales.
Veredicto sobre restauración en 2026.
American Tower enfrenta verdaderos desafíos en el futuro cercano. La situación con DISH crea incertidumbre y la consolidación de la industria con UScell complica la situación.
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Pero la tesis a largo plazo sigue siendo convincente. El crecimiento de los datos móviles continúa acelerándose, los operadores necesitan densificar sus redes y la empresa tiene poder de fijación de precios gracias a su cartera de torres, la mejor de su clase.
En los niveles actuales, las acciones cotizan con un descuento significativo respecto de los múltiplos históricos. La dirección claramente ve valor en esto, ya que ha recomprado acciones por valor de 28 millones de dólares desde finales del trimestre.
Las acciones de AMT están valoradas en un múltiplo AFFO adelantado de 15,5 veces, por debajo de su promedio de 10 años de 21,9 veces. Al múltiplo actual, las acciones de AMT podrían cotizar alrededor de 211 dólares a finales de 2028, lo que indica un potencial de subida del 25%.
Si ajustamos los dividendos, el rendimiento total podría acercarse al 40%. Dados los precios objetivos, las acciones con dividendos de enero de 2026 se cotizan con un descuento del 30%.
American Tower mantiene un balance de grado de inversión con un apalancamiento inferior a 5x, lo que le brinda la flexibilidad financiera para recomprar más acciones o buscar oportunidades estratégicas.
Que American Tower pueda recuperarse por completo en 2026 depende de qué tan rápido resuelva la disputa sobre DISH y de si los ahorros de costos pueden compensar la desaceleración del crecimiento orgánico. Pero para los pacientes inversores en dividendos dispuestos a sobrellevar cierta volatilidad a corto plazo, la recompensa del riesgo parece cada vez más atractiva.
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