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A pesar de un 2025 muy sólido, el precio de las acciones de Nvidia (NASDAQ:NVDA) acaba de caer a su máximo histórico. ¿Y a algunos inversores les preocupa que pueda producirse una crisis total en 2026?
Creo que algunos de los riesgos pueden ser menos importantes de lo que creen algunos inversores. Pero definitivamente hay algunas amenazas y desafíos que se están volviendo muy difíciles de ignorar.
Potencial de crecimiento
Una gran pregunta sobre Nvidia es ¿cuánto tiempo podrá mantener su inusualmente impresionante crecimiento de ingresos? Después de todo, las ventas se duplicaron con creces en 2025 después de aumentar un 125% en 2024.
Dado que la acción cotiza a un múltiplo precio-venta (P/S) de 23, claramente tiene incorporado un crecimiento futuro. Pero otro aumento del 100% requeriría 130 mil millones de dólares en ingresos adicionales.
Es mucho, pero es importante mantenerlo en contexto. Incluso si Nvidia vuelve a duplicar sus ventas en 2026, sus ganancias seguirán siendo inferiores a las de Microsoft en 2025.
Creo que esto debería ser una verdadera fuente de optimismo para la empresa. Las cifras son grandes y el crecimiento impresionante, pero la empresa no se encuentra en territorio inexplorado, al menos no todavía.
Financiamiento de proveedores
Los inversores escépticos también están analizando la estructura de algunos de los acuerdos de Nvidia. En algunos casos, las ventas fueron acompañadas de inversiones de capital en clientes.
Parte del problema aquí es que los compradores no pueden financiar ellos mismos estos acuerdos de inmediato. Pero esto es cierto para varias industrias, y no hay nada de qué avergonzarse por ello.
Los fabricantes de equipos pesados en las industrias agrícola y de la construcción a menudo ayudan a los clientes a financiar compras costosas. Y si bien esto crea un riesgo, en realidad no es controvertido.
El riesgo puede ser mayor para los clientes de Nvidia y vale la pena prestarle atención. Pero la estructura de los acuerdos no significa que la empresa tenga un problema apremiante.
Ciclo del producto
Una razón clave del reciente éxito de Nvidia ha sido su capacidad para desarrollar rápidamente nuevos productos. Los primeros chips Blackwell se enviarán a finales de 2024 y el nuevo Vera Rubin saldrá a la venta en 2026.
Esto es excelente en términos de generar ingresos recurrentes de los clientes. Pero da a empresas como Alphabet y Amazon un incentivo para desarrollar sus propios productos.
Estos son algunos de los clientes más importantes de Nvidia, y los inversores que estudian las acciones deben tomar muy en serio la amenaza de que se conviertan en competidores.
Creo que este puede ser el mayor riesgo para la acción. Si un importante proveedor de nube reduce su gasto en GPU (y hay indicios de que esto podría suceder), el precio de las acciones podría desplomarse.
¿Choque de 2026?
Los inversores se preguntan cuánto tiempo más podrá continuar el impresionante crecimiento de Nvidia. Y aunque a la empresa le ha ido muy bien desde entonces, empiezan a surgir riesgos.
El más importante, en mi opinión, es la posibilidad de que los clientes diseñen sus propios chips. Si las acciones se desploman en 2026, creo que será por este motivo.
No estoy dispuesto a apostar por el precio de las acciones de Nvidia en 2026. Pero desde una perspectiva de compras, me estoy centrando en otras capacidades de IA.
