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Lloyds Banking Group (LSE: LLOY) ha sido mi sector bancario favorito durante años, pero ¿podría Barclays (LSE: BARC) ser el nuevo campeón del crecimiento en 2026?
Es posible que Barclays no tenga mucho de qué destacar en términos de su dividendo, con un rendimiento previsto de sólo el 1,9%. Pero veo algunas razones clave por las que tiene potencial para vencer a su rival.
Uno es la valoración: Barclays ha fijado una relación precio-beneficio (P/E) a futuro de 10,8, incluso después del aumento de los precios en los últimos dos años. Puede que ya no sea tremendamente barato, pero está muy por debajo del múltiplo de 14,2 de las tarjetas Lloyds.
En los próximos años, se prevé que ambas estimaciones caigan mientras que las ganancias aumenten. Pero ahora mismo no veo el margen de seguridad que idealmente me gustaría de Lloyds. Pero lo que puede diferenciar a estos dos durante la próxima década son las diferencias en sus estrategias comerciales.
En respuesta a la crisis financiera de 2008, Lloyds retrocedió. Se ha retirado de sus operaciones de banca de inversión y globales de relativamente alto riesgo y ha centrado su atención en la calle principal del Reino Unido. Los préstamos internos, y en particular el mercado hipotecario, son lo que ahora forma una gran parte del futuro de Lloyds.
No digo que creo que sea malo. Creo que se avecinan buenos tiempos, ya que el Banco de Inglaterra está dispuesto a recortar los tipos de interés. Y a medida que la inflación cae, aunque lentamente, veo que los prestamistas hipotecarios muestran buenas perspectivas. Este también podría ser un buen año para los constructores de viviendas.
Globalizarse
La banca del Reino Unido está limitada por las perspectivas económicas de ese país. Pero no existen tales restricciones para Barclays, que continúa haciendo crecer sus negocios de banca corporativa global, de inversión y en Estados Unidos.
En sus resultados del tercer trimestre de octubre, Barclays informó que los ingresos de los bancos corporativos del Reino Unido aumentaron un 17% interanual. Los ingresos de la banca de inversión aumentaron un 8% y los ingresos de la banca de consumo de Estados Unidos aumentaron un 19%.
Las inversiones y las transacciones bancarias corporativas internacionales conllevan un mayor riesgo. Y no olvidemos que la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos inició la crisis de 2008. Pero creo que cubrir todos los aspectos del negocio bancario podría darle a Barclays una ventaja en los próximos años.
¿Listo para caer?
Algunos inversores observarán la subida de las acciones de Lloyds y Barclays este año y argumentarán que el movimiento alcista se ha detenido. Después de todo, los bancos maduros del FTSE 100 no deberían subir tanto durante el año (71% y 67% respectivamente), ¿o sí? Quiero decir, estas no son acciones de un centavo o acciones de pequeña capitalización, ¿verdad?
Pero veo otra lección de esto. Esto refleja la extrema subvaluación irracional a la que ha caído el rechazado sector bancario en los años posteriores al Covid. Y esto confirma la sabiduría de comprar acciones cuando caen y mantenerlas.
Realmente no podemos decir dónde irán las acciones bancarias el próximo año, ya que las estimaciones para 2026 son más altas de lo que han sido durante algún tiempo. No me sorprendería ver cierta debilidad a medida que el efectivo se traslada a otros sectores en recuperación. Sin embargo, si sucede, lo consideraré como una oportunidad de compra y tal vez agregaré algunas acciones de Barclays a mis tenencias de Lloyds.
