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Dada la caída del mercado inmobiliario desde la pandemia, no sorprende que las acciones del constructor de viviendas FTSE 250 Taylor Wimpey (LSE:TW.) también hayan caído en los últimos años. A alrededor de 102 peniques, ahora (15 de diciembre) están cambiando de manos más de un 45% menos que en abril de 2021, cuando estaban en su máximo de cinco años.
A pesar de esto, los dividendos del grupo fueron impresionantes: 8,58 peniques (2021), 9,4 peniques (2022), 9,58 peniques (2023) y 9,46 peniques (2024).
Pero ¿qué predicen los analistas para los próximos años? Vamos a ver.
Mirando hacia el futuro
La política actual del constructor de viviendas es devolver alrededor del 7,5% de sus activos netos a los accionistas cada año, sujeto al pago de al menos £250 millones en dos cuotas iguales.
Dado el número actual de acciones en circulación, esto significa un dividendo de al menos 7,06 peniques y un impresionante rendimiento del 6,9%. En comparación, el FTSE 250 ofrece actualmente un rendimiento del 3,54%.
Pero si la empresa se apega a su política y paga un dividendo final para 2025 igual a su pago provisional, superará fácilmente su mínimo. Si paga 9,34 por acción, su rendimiento a plazo (2025) sería del 9,3%.
Durante los próximos dos años, los analistas esperan 9,06 peniques (2026) y 9,23 peniques (2027). Es cierto que son inferiores a los ingresos que espero este año. A pesar de ello, quienes compren ahora acciones del grupo podrían obtener un rendimiento de alrededor del 9%.
¿Trampa de valor?
Pero creo que es prudente tener cierta precaución aquí. Si las previsiones de los corredores se cumplen, el dividendo por acción del grupo será mayor que su beneficio por acción. En definitiva, esto es insostenible.
De hecho, existe una regla general de inversión que dice que si una acción rinde más del doble de la tasa de un bono a 10 años, entonces probablemente sea demasiado buena para ser verdad. Sin embargo, aquí no existen reglas estrictas y rápidas.
De todos modos, creo que vale la pena considerar la acción. Por ejemplo, si el pago fuera, digamos, un 25% inferior a estas proyecciones, el rendimiento seguiría siendo de alrededor del 6,5%. Esto supera todo lo que ofrecen los grandes bancos.
Y si el mercado inmobiliario puede recuperarse (y Taylor Wimpey puede volver a los niveles de terminaciones que alcanzó antes de Covid-19), también podría haber cierto crecimiento del capital.
Por supuesto, al igual que ocurre con el dividendo de una empresa, no puede haber garantía de que el mercado lo aumente. Los datos del PIB de la semana pasada mostraron una contracción inesperada. Además, la inflación significa que el beneficio por vivienda del grupo es mucho menor que hace unos años.
Pensamientos finales
A pesar de ello, el grupo mantiene un balance sólido con muy poca deuda. También cuenta con un banco de tierras de 75.000 sitios de desarrollo y una ” cartera estratégica ” de otros 135.000. Además, la cartera de pedidos de la empresa está valorada en más de 2.000 millones de libras esterlinas.
Estos factores deberían garantizar que sus ganancias sean suficientes para pagar un dividendo superior al promedio. Y cierto crecimiento del capital podría ser la guinda del pastel para los inversores.
Pero Taylor Wimpey es sólo una oportunidad que tengo en la mira.
