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Los ingresos pasivos son la razón por la que poseo acciones de Legal & General (LSE: LGEN). La aseguradora FTSE 100 tiene un rendimiento superior al 9%, respaldado por flujos de caja a largo plazo. Con un precio de acción fijo pero una generación de riqueza estable, ¿puede esta acción aumentar sus ingresos pasivos con el tiempo?
La paciencia es la clave.
Siempre he visto la inversión como un juego de paciencia. Perseguir el próximo stock de crecimiento de la IA puede ser emocionante, pero no me ayudará a dormir por la noche.
Mi regla es simple: acumular las probabilidades a mi favor y luego dejar que el interés compuesto haga el trabajo duro.
El siguiente diagrama muestra por qué. Incluso con un crecimiento cero del precio de las acciones, el alto rendimiento de las acciones podría casi cuadriplicar mi inversión inicial en 15 años, basándose en un crecimiento anual conservador pero realista del dividendo por acción (DPS) del 3%.
Diagrama creado por el autor.
Estabilidad de dividendos
No es una buena idea elegir acciones basándose en el rendimiento total sólo para luego ver el recorte de dividendos. Sigo confiando en las perspectivas a medio plazo de este dividendo.
El indicador clave es la generación de excedente de explotación (OSG) de Solvencia II. Mide el exceso de capital generado por una empresa para financiar tanto el crecimiento futuro como las distribuciones a los accionistas.
Se espera que OSG crezca un 5% en 2025, significativamente más que el crecimiento de DPS del 2%. Además, tras la venta de su negocio de seguridad en Estados Unidos el próximo año, la empresa recomprará 1.000 millones de libras de sus propias acciones. Esto reducirá el valor en efectivo del dividendo en £100 millones, respaldando aún más el crecimiento futuro de OSG.
Riesgos
Incluso las acciones con altos dividendos conllevan riesgos. Un crecimiento económico más lento o una inflación creciente podrían limitar la demanda, ejerciendo presión sobre las ganancias y la generación de efectivo.
Las mismas presiones macroeconómicas también podrían afectar el valor de la cartera de bonos de £86 mil millones de la compañía, particularmente si se produce una recesión el próximo año.
Una recesión podría provocar mayores costos de endeudamiento para muchas de las empresas en las que invierten. A medida que aumenta el riesgo crediticio, los inversores exigirán mayores rendimientos de los bonos. Cuando los rendimientos aumentan, el valor de mercado de los bonos existentes cae.
En conjunto, estos factores podrían afectar la capacidad de una empresa para mantener su dividendo.
Crecimiento futuro
La fuente de ingresos de la aseguradora es la transferencia de riesgo de pensiones (PRT). Los administradores de pensiones confían en la empresa para ayudar a reducir el riesgo de sus planes de pensiones de salario final. Este es un mercado muy lucrativo y en expansión. Se prevé que el mercado total al que se puede dirigir alcanzará el billón de libras esterlinas durante la próxima década.
El año pasado, la compañía completó £10 mil millones de libras en acuerdos de PRT a nivel mundial. Sólo en el Reino Unido, la compañía ve o está evaluando activamente £42 mil millones de libras en nuevos acuerdos durante los próximos 12 meses, nueve de los cuales superan los £1 mil millones.
Entre 2024 y 2028, la compañía prevé acuerdos de PRT por valor de £50-65 mil millones sólo en el Reino Unido.
En pocas palabras
El gráfico de precios de las acciones a largo plazo de Legal & General no inspira confianza a primera vista. Sin embargo, he sido propietario de las acciones durante muchos años, no sólo por el rendimiento general, sino también por la confiabilidad del dividendo y la creciente generación de efectivo.
Durante la última década, los retornos totales para los accionistas han alcanzado un respetable 83%. De cara al futuro, el dividendo está bien respaldado por una fuerte generación de efectivo, respaldada por el negocio en crecimiento y de alta calidad de la aseguradora.
Para los inversores pacientes, esta combinación de crecimiento sostenible e ingresos fiables puede allanar el camino hacia un flujo constante de ingresos pasivos.
