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Con la situación en Oriente Medio al filo de la navaja, la mayoría de las acciones de crecimiento se han estado vendiendo agresivamente últimamente. Por supuesto, esto es comprensible, ya que el aumento de la inflación puede afectar a una empresa tanto desde el punto de vista operativo como debido a la menor demanda de los consumidores.
Sin embargo, en algunos casos, una liquidación simplemente brinda a los inversores la oportunidad de comprar acciones de crecimiento de alta calidad a precios reducidos. Aquí hay dos que me gustan hoy.
En espera
La primera acción está en espera (NYSE:ONON). Es una marca suiza de zapatillas y ropa deportiva que ha desafiado el sombrío panorama del gasto de los consumidores, incluso con precios altos.
Entre 2020 y 2025, las ventas crecieron de 453 millones de dólares en francos suizos, equivalentes a 3.800 millones de dólares. Los márgenes de beneficio también han aumentado y ahora son líderes en la industria debido a los precios superiores de la empresa. El margen bruto de On es del 63,9% frente al 51,6% de Adidas y el 42,7% de Nike.
¿Pero están llegando a su fin los años de rápido crecimiento?
Se espera que las ventas netas en moneda constante sean al menos del 23% este año. Dada la situación actual, esto normalmente se consideraría fantástico para una marca deportiva. Pero con la economía expandiéndose un 35,6% el año pasado, la desaceleración ha decepcionado a Wall Street.
Además de la desaceleración del crecimiento, este año puede haber cierta presión sobre las ganancias debido a mayores costos de marketing, fluctuaciones monetarias y aranceles.
Mientras tanto, en una reestructuración ejecutiva sorpresa esta semana, anunció que dos cofundadores se desempeñarán como codirectores ejecutivos. Entonces esto creó aún más incertidumbre.
La acción ha bajado un 30% desde principios de año. Según la orientación para 2027, las acciones de On cotizan actualmente a 17,5 veces las ganancias futuras, lo que se traduce en una relación precio-beneficio-crecimiento (PEG) de 0,75. Recuerde: cualquier valor por debajo de uno se considera potencialmente infravalorado.
A largo plazo sigo siendo optimista. On se fundó sobre el “principio de innovación implacable”, y podemos verlo en sus zapatillas para correr acolchadas con CloudTec y en el proceso de fabricación LightSpray, que crea súper zapatillas sin cordones rociadas con robots en tres minutos.
Las ventas de ropa aumentaron un 68,2% el año pasado, pero existe una gran oportunidad para vender mucha más ropa. Y On es la rara marca occidental cuyas ventas están creciendo en Asia Pacífico, su región de más rápido crecimiento.
A principios de esta semana aproveché la caída y compré más acciones.
Grupo 3i
Pasando ahora al FTSE 100, tenemos la firma de capital privado 3i Group (LSE:III). El precio de las acciones ha caído drásticamente, un 30% en un mes y un 47% desde octubre.
El catalizador de esto fue Action, un minorista de descuento holandés que representa aproximadamente el 70% de los activos de 3i. No contento con sus más de 3300 tiendas en 14 países europeos, Action ingresará al ultracompetitivo mercado estadounidense a fines de 2027 o principios de 2028.
Obviamente, esta expansión requerirá una cantidad considerable de capital y no está garantizado que dé sus frutos. América del Norte ha sido durante mucho tiempo un cementerio para los minoristas europeos; basta con que se lo pregunten a Tesco y Marks and Spencer.
Hace unos meses, las acciones de 3i estaban sobrevaloradas y se cotizaban con una prima enorme respecto de su valor liquidativo (NAV) subyacente por acción. Pero después de tocar el suelo, el descuento cayó a dos dígitos.
Creo que esto es muy atractivo para esta empresa de alta calidad que tiene un historial fantástico en la compra, construcción y venta de empresas no cotizadas.
Actualmente, con una rentabilidad por dividendo del 3,4%, vale la pena echarle un vistazo a la acción a pesar de tener un precio inferior a 2.400 peniques.
