La deuda bruta del gobierno de Estados Unidos superó los 39 billones de dólares en marzo de 2026, frente a los 38 billones de dólares en unos cinco meses y los 34,5 billones de dólares apenas dos años antes, informó Fox Business. Esta tasa de endeudamiento debería alarmar a cualquiera que tenga una hipoteca, una tarjeta de crédito o una cuenta de jubilación.

En un nuevo episodio del podcast On Investing de Schwab, la estratega jefe de inversiones Liz Ann Saunders y la jefa de investigación de renta fija Colleen Martin sostienen que las crecientes cargas financieras son una de las fuerzas que están dando forma a los mercados en este momento, incluso si rara vez generan un titular dramático, señaló Schwab.

Los estrategas de Schwab dicen que 39 billones de dólares en deuda están cambiando el mercado de bonos

Saunders y Martin presentaron la deuda nacional no como un ejercicio abstracto de contabilidad gubernamental, sino como una fuerza que afecta directamente los rendimientos de los inversores, las tasas hipotecarias que pagan y los rendimientos que pueden esperar de los bonos.

La Oficina de Presupuesto del Congreso proyecta que los déficits anuales promediarán más de 2 billones de dólares para 2036, lo que elevará la deuda nacional a 56 billones de dólares y aproximadamente el 120% del PIB. Esta trayectoria superaría el récord de posguerra del 106% establecido en 1946.

Martin enfatizó que la avalancha de nuevas emisiones del Tesoro necesarias para financiar el déficit está manteniendo altos los rendimientos a largo plazo incluso cuando la Reserva Federal recorta las tasas a corto plazo. La empresa pronosticó que el rendimiento del Tesoro a 10 años podría tener dificultades para caer por debajo del 3,75% y podría volver periódicamente al 4,5%, indicó el grupo de investigación de renta fija de Schwab.

Para los propietarios de viviendas y prestatarios, esto significa tasas hipotecarias cada vez más altas, tasas de interés más altas en las tarjetas de crédito y préstamos para automóviles más caros. Los pagos de intereses por sí solos son ahora la partida de más rápido crecimiento en el presupuesto federal.

La demanda de bonos del Tesoro se mantiene estable, pero Schwab advierte que la complacencia tiene límites

Una de las preguntas más comunes que Saunders y Martin hicieron a los inversionistas fue si el aumento de la deuda provocaría un “punto de inflexión” en la demanda de bonos del Tesoro o un colapso del dólar estadounidense. Su respuesta fue mixta: los datos históricos no respaldan la idea de que una crisis repentina sea inminente y la demanda en las subastas del Tesoro en general se mantuvo dentro del rango normal, confirmó Schwab.

“Mi temor es que probablemente no hagamos los recortes necesarios por razones políticas, y terminaremos con aún más deuda y servicio de la deuda invadiendo nuestro gasto, lo que en última instancia conducirá a un importante problema de oferta y demanda”, dijo a Fox Business Ray Dalio, fundador y codirector de inversiones de Bridgewater Associates.

Una serie de subastas débiles del Tesoro en marzo de 2026 alarmaron a los operadores de bonos, y los operadores primarios absorbieron alrededor del 24% de la subasta de notas a dos años, aproximadamente el doble de la proporción habitual, dijo el Centro de Política Bipartidista. Los bonos a cinco y siete años también mostraron una demanda más débil de lo esperado.

Si bien estas subastas no son una crisis en sí mismas, reflejan una creciente ansiedad entre los compradores que se ven obligados a absorber cantidades cada vez mayores de títulos públicos. Desde el año fiscal 2014, el Tesoro ha aumentado el tamaño y la frecuencia de las subastas de deuda para financiar déficits persistentes y refinanciar obligaciones que vencen.

La demanda de bonos del Tesoro se mantiene estable por ahora, pero las débiles subastas y el aumento de la deuda indican crecientes tensiones internas.

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La lucha de la Reserva Federal contra la inflación limita su capacidad para brindar alivio a los prestatarios

Saunders y Martin también examinaron cómo la dinámica de la inflación limita las opciones de la Reserva Federal. El índice de precios PCE básico, el indicador de inflación preferido del banco central, aumentó un 0,4% mensual en febrero de 2026, manteniendo un máximo de 10 meses y ubicándose en un 3% anual, muy por encima de su objetivo del 2%, dijo la Oficina de Análisis Económico.

Estas volátiles cifras de inflación dificultan que la Reserva Federal reduzca las tasas de manera agresiva, incluso cuando el mercado laboral se debilita y los consumidores muestran signos de tensión. La confianza del consumidor refleja esta compresión. La lectura final de la Universidad de Michigan para abril de 2026 fue 49,8, el nivel más bajo registrado que se remonta a 1952.

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Las expectativas de inflación para el próximo año aumentaron al 4,7% desde el 3,8% en marzo, el mayor salto mensual desde abril de 2025, cuando fuertes anuncios arancelarios sacudieron los mercados, informó CNN. Los mayores costos de la energía resultantes del conflicto en Medio Oriente, junto con las continuas presiones de costos después de la pandemia, están aumentando la carga sobre los presupuestos de los hogares.

Esta tensión entre inflación y crecimiento pone a la Reserva Federal en una situación que le afecta directamente. Si el banco central mantiene las tasas estables para combatir los precios, los costos de endeudamiento seguirán siendo altos. Si cae prematuramente y la inflación regresa, los rendimientos de los bonos a largo plazo podrían aumentar aún más a medida que los inversores exijan una compensación más alta, elevando aún más las tasas hipotecarias y las APR de las tarjetas de crédito.

Las audiencias de confirmación de Kevin Warsh señalan posibles cambios en la Fed

Saunders y Martin señalaron la audiencia de confirmación de Warsh como un acontecimiento importante que los inversores deben observar. Warsh, el candidato de Trump para suceder a Jerome Powell como presidente de la Reserva Federal, testificó ante el Comité Bancario del Senado el 21 de abril y esbozó una visión que llamó “cambio de régimen” en el banco central.

Sostuvo que el balance de 6,7 billones de dólares de la Reserva Federal había distorsionado los mercados y contribuido a la desigualdad de riqueza, y pidió reducir la influencia de la Reserva Federal en la economía, informó CNBC. Warsh también criticó la práctica de gestión proactiva de la Reserva Federal y se negó a celebrar conferencias de prensa después de cada reunión de política, un alejamiento del enfoque actual de Powell.

Dijo a los senadores que el presidente nunca le pidió que se comprometiera a recortar las tasas de interés y que actuaría de forma independiente, confirmó CNN. Sin embargo, su confirmación aún está estancada ya que el senador republicano Thom Tillis de Carolina del Norte está bloqueando una votación del comité hasta que el Departamento de Justicia abandone su investigación sobre Powell y la remodelación de la sede de la Reserva Federal.

Los estrategas de Schwab dicen que es necesario repensar la cartera 60-40 en un mundo altamente endeudado

Saunders y Martin volvieron a una de las estrategias de inversión personal de las que más se habla: la asignación clásica de 60% en acciones y 40% en bonos. Su argumento fue que cambiar la dinámica de la inflación y el fin de lo que los economistas llaman la “Gran Moderación” requieren una diversificación más matizada que la que puede proporcionar una simple división de acciones y bonos, como se detalla en el podcast de Schwab.

Cuando la inflación es baja y estable, los bonos tienden a subir cuando las acciones caen, proporcionando una cobertura natural. En el entorno actual, en el que los precios de las materias primas han superado recientemente a los servicios como fuerza inflacionaria dominante, esta correlación se ha vuelto menos fiable, señala el informe de mercado de Schwab.

El mensaje de Schwab a los inversores es claro

Saunders y Martin concluyeron la discusión recordando que los inversores deben tener cuidado con las cifras clave de nómina, que a menudo se revisan significativamente después de su publicación inicial. También dijeron que la Reserva Federal ahora está dando prioridad a frenar la inflación sobre apoyar el empleo, como dijo Schwab.

Con las señales de advertencia de los datos PCE y los indicadores de confianza del consumidor, los próximos meses podrían poner a prueba la suposición de que los bonos del Tesoro siguen siendo un refugio seguro inquebrantable. Los estrategas de Schwab instan a los inversores a tomar esto en serio, no porque una crisis sea inevitable, sino porque el costo de ignorarla aumenta con cada trimestre que pasa.

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