Los inversores se dirigen a la audiencia de confirmación en el Senado del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, con una exigencia simple pero importante: sin sorpresas.
Wall Street quiere una hoja de ruta clara sobre cómo la decisión del presidente Donald Trump de suceder a Jerome Powell manejará las tasas de interés frente a una inflación severa, una desaceleración del crecimiento económico y la inestabilidad geopolítica.
Warsh, un abogado de 56 años, fue ampliamente considerado un político halcón durante su mandato como gobernador de la Reserva Federal.
Pero los expertos dicen que las etiquetas importan menos que si Warsh puede articular claramente cómo equilibrará el doble mandato de la Reserva Federal de máximo empleo y precios estables sin agregar volatilidad a mercados ya sensibles.
“El mercado no necesita una conferencia de filosofía”, escribieron analistas de The Atlantic Council en una nota reciente. “Necesita una función de reacción”.
Esta “función de reacción” es la forma en que Warsh responderá a los datos económicos entrantes en medio de preocupaciones sobre la independencia del banco central.
Como informé anteriormente, se espera que la audiencia del Comité Bancario del Senado el 21 de abril haga estallar fuegos artificiales en ambos lados del pasillo político, con el Senador Thom Tillis (R-N.C.) prometiendo bloquear la nominación debido a la investigación del Departamento de Justicia sobre Powell y la Senadora Elizabeth Warren (D-Mass.) alegando que las revelaciones financieras de Warsh revelan numerosas violaciones éticas.
“La audiencia de confirmación fue extraordinariamente importante”, dijo a Bloomberg Sarah Binder, profesora de la Universidad George Washington que ha estudiado la independencia de la Reserva Federal.
“El presidente Trump y sus partidarios esperarán que Warsh se comprometa a reducir las tasas de interés pase lo que pase. Pero los senadores de ambos partidos querrán escuchar a Warsh comprometerse a proteger la independencia de la Reserva Federal. Ahí es donde entra en juego el acto de equilibrio”, añadió Binder.
Los discursos de Warsh se centrarán en la inflación y la independencia: informe
Warsh, en duras declaraciones durante una audiencia en el Senado el 20 de abril, dijo que el banco central debería ser en gran medida independiente de la influencia política, pero también debería permanecer centrado en sus objetivos fundamentales, informó CNBC.
Warsh también expresó un fuerte compromiso con la lucha contra la inflación y mencionó el mercado laboral sólo una vez.
“En pocas palabras, la independencia de la Reserva Federal depende en gran medida de la Reserva Federal”, dijo el ex presidente de la Reserva Federal.
“La Reserva Federal debe mantener el rumbo. La independencia de la Reserva Federal corre mayor riesgo cuando se desvía de la política fiscal y social, donde no tiene ni autoridad ni experiencia”, añadió Warsh.
Los inversores miran a Warsh en busca de claridad sobre la política monetaria
Warsh, al igual que el secretario del Tesoro, Scott Bessent, apoya desde hace mucho tiempo la reforma de la Reserva Federal.
Pero la realidad económica actual ha aumentado las expectativas de que podrá mantener una política monetaria más restrictiva de lo que espera el presidente Trump.
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Y dado que dos cosas pueden ser ciertas al mismo tiempo, algunos observadores de la Reserva Federal han especulado que Warsh podría estar preparado para flexibilizar la política si los mercados laborales reanudan su deterioro.
Es esta ambigüedad política la que los inversores quieren resolver.
Warsh puede explicar por qué las tasas podrían ser más bajas en un año, señalando posibles fuerzas desinflacionarias como la inteligencia artificial y la desregulación, además de aliviar las presiones sobre los precios de la vivienda, dijo el economista jefe del Deutsche Bank en Estados Unidos, Matthew Luzzetti, informó Bloomberg.
Los inversores se dirigen a la audiencia de confirmación del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, del Comité Bancario del Senado, con mucho en juego y pocas sorpresas.
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Los inversores quieren conocer la opinión de Warsh sobre la independencia de la Fed
Tan importante como las tasas de interés, los inversionistas quieren escuchar a Warsh defender firmemente la independencia del banco central, un equilibrio difícil dado que el presidente Trump se comprometió durante el proceso de selección a nominar sólo a un candidato que refleje los objetivos económicos de su administración de reducir radicalmente las tasas de interés.
Los inversores son especialmente sensibles a las señales de que la Reserva Federal podría estar alejándose de decisiones basadas en datos hacia agendas partidistas y prioridades políticas.
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El más mínimo olor podría mover los mercados dramáticamente.
“Al mismo tiempo, el mercado buscará un fuerte apoyo para la independencia de la Fed”, dijo Luzzetti.
Si Warsh no cumple o expresa preocupaciones de que intentará reducir las tasas de manera inapropiada, podría resultar contraproducente, dijo Luzzetti, generando preocupaciones en el mercado sobre la inflación futura y elevando las tasas de interés a largo plazo, incluidas las tasas hipotecarias, que la Reserva Federal no controla directamente.
Los inversores quieren que Warsh describa el enfoque del balance de la Fed
Otra cuestión clave para los inversores es el balance de 6,69 billones de dólares de la Reserva Federal, un legado de años de programas de compra de bonos impulsados en gran medida por la alta inflación provocada por la pandemia.
Warsh criticó abiertamente la política, diciendo que distorsionaba los mercados y fomentaba una toma excesiva de riesgos.
Los inversores quieren que Warsh les asegure que cualquier esfuerzo para reducir el balance, conocido como ajuste cuantitativo, será gradual y bien informado.
Los inversores temen que los cambios repentinos en los balances puedan perturbar los mercados de bonos del Tesoro y endurecer las condiciones financieras más de lo esperado.
Los inversores quieren que Warsh dé prioridad al riesgo de inflación
A pesar de cierta disminución desde los máximos de la era de la pandemia, la inflación se mantiene por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal.
El índice de precios de gastos del consumidor personal de febrero, la medida de inflación preferida de la Reserva Federal, subió un 2,8%.
Warsh ha dicho repetidamente que una política monetaria más flexible podría afianzar las presiones sobre los precios.
Una postura así podría tranquilizar a los inversores en bonos que priorizan la estabilidad de precios. Pero los mercados de valores, que normalmente se benefician de tasas más bajas, pueden mostrarse cautelosos si Warsh muestra su voluntad de mantener una política monetaria restrictiva.
El economista jefe de Morgan Stanley en Estados Unidos, Michael Gapen, dijo a Bloomberg que Warsh probablemente dejaría la puerta abierta a un recorte de tipos a finales de este año, explicando que la actual reducción de la guerra en Irán está creando sólo un aumento temporal de la inflación.
“Sin embargo, no creemos que pueda ser demasiado moderado con respecto a las tasas de interés, dadas las preocupaciones que podría generar sobre la independencia de la Reserva Federal”, dijo Gapen.
“Cada nuevo presidente de la Reserva Federal siente algún grado de presión para demostrar su credibilidad en la lucha contra la inflación, y es probable que Warsh sienta presión en situaciones que, en su opinión, requerirán tasas de interés más altas”, dijo Gapen.
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