Las acciones de los grandes bancos han caído en tiempos difíciles. Wells Fargo cree que los inversores no están comprendiendo la situación.
Mike Mayo, director gerente y jefe de investigación bancaria de gran capitalización estadounidense en Wells Fargo Securities, dijo en una nota a los clientes fechada el 8 de abril que el retraso en lo que va del año debería revertirse. Señaló fuertes ganancias en el primer trimestre, lo que llamó “una desregulación única en una generación” y un contexto favorable en los mercados de capital.
Los mercados reaccionaron. El índice bancario KBW Nasdaq subió un 3,6% el 9 de abril. Las acciones de Citigroup subieron un 5,1%, informa GuruFocus.
¿Qué tan mala fue realmente la venta?
El índice bancario KBW cayó un 6% en el primer trimestre de 2026, su peor desempeño trimestral desde la crisis bancaria regional de 2023, informa Bloomberg. Esto siguió a un sólido 2025 en el que el mismo índice se disparó un 29%, superando tanto al S&P 500 como al Nasdaq 100.
El retroceso fue causado por una combinación de factores. La guerra entre Estados Unidos e Irán y su impacto en los precios del petróleo y la inflación han generado preocupación sobre las perspectivas económicas. Las preocupaciones sobre el crédito privado también pesaron sobre la confianza.
Juntos, han alejado a los inversores de un sector que cotizaba cerca de máximos históricos a principios de año.
El argumento de Mayo es que la liquidación creó una oportunidad, no una señal de advertencia. En los niveles actuales, las valoraciones han vuelto al punto en que las ganancias pueden hacer el trabajo pesado.
Por qué Mayo ahora es optimista respecto a los grandes bancos
Las ganancias del primer trimestre son el catalizador inmediato. Goldman Sachs informará el 13 de abril, seguido de JPMorgan, Citigroup y Wells Fargo el 14 de abril, y Bank of America y Morgan Stanley cerrarán la semana el 15 de abril, según TipRanks.
Se espera que las cifras sean sólidas. Se pronostica que las ganancias por acción del primer trimestre de Citigroup aumentarán un 34,2% año tras año. Se espera que las acciones de Wells Fargo suban un 23,6%. Se proyecta que JPMorgan gane 5,41 dólares por acción, un 6,7% más que hace un año, dijo Zacks.
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La actividad comercial también es de apoyo. Reuters informó que hubo 24 megaacuerdos por valor de más de 10 mil millones de dólares en todo el mundo en el primer trimestre, así como 40 acuerdos por valor de más de 5 mil millones de dólares, señaló TipRanks. Este nivel de actividad impacta directamente las ganancias de la banca de inversión de los mayores prestamistas.
Mayo también añadió que los bancos prevén tres años de fuerte crecimiento de beneficios. Un entorno regulatorio más liviano brinda a los prestamistas más grandes una mayor flexibilidad en el uso del capital, la ejecución de transacciones y la estrategia de balance.
¿Qué frascos considera Mayo mejores?
Mayo destacó a Citigroup, JPMorgan Chase, Goldman Sachs, State Street y BNY como posibles beneficiarios del vuelo hacia la calidad. Espera que los inversores giren hacia las empresas más grandes y líquidas.
Citigroup es su primera elección para 2026. Mayo predijo que el banco emergería de lo que él llama “purgatorio regulatorio” y que las acciones podrían duplicarse para 2028, informó FinancialContent. El analista de Goldman Sachs, Richard Ramsden, elevó por separado su precio objetivo de Citigroup a 137 dólares desde 123 dólares y reiteró una calificación de Compra, citando el retroceso en lo que va del año como creación de un punto de entrada más atractivo, según TipRanks.
Mayo también calificó a JPMorgan como “el mejor de su clase”, señalando que sus acciones cotizan a sólo el 60% de la relación precio-beneficio del mercado, según Fortune. En términos de crecimiento de los préstamos, espera que PNC Financial Services y KeyCorp superen a sus pares en el primer trimestre, según datos de Intellectia.
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Donde Mayo admite precaución
Mayo no ignora los riesgos. En una nota del 27 de marzo, recortó sus estimaciones sobre los grandes bancos en un 4%, citando “un grado de parálisis debido a la incertidumbre política”, informó Fortune.
Su opinión sobre los mercados de capitales es que la recuperación está “retrasada, no muerta”. Pero reconoció que la incertidumbre política está poniendo a prueba sus convicciones y podría alargar aún más el cronograma.
El problema más amplio es bien conocido. Las acciones bancarias suelen parecer baratas durante las rebajas. Las valoraciones baratas por sí solas no garantizan un repunte. Los inversores querrán datos reales de ganancias y señales políticas más claras antes de comprometer más capital al sector.
Puntos clave del anuncio de Mayo sobre los grandes bancos: El índice bancario KBW cayó un 6 % en el primer trimestre de 2026, su peor trimestre desde 2023. El desfase en lo que va del año debería revertirse gracias a las ganancias del primer trimestre y la desregulación. La desregulación se describe como una oportunidad “única en una generación”. A partir de aquí, se esperan tres años de fuerte crecimiento de los beneficios. Principales previsiones: Citigroup, JPMorgan, Goldman Sachs, State Street, BNY. Se espera que las ganancias de Citigroup aumenten en el primer trimestre. 34,2% interanual. La recuperación de los mercados de capitales está “retrasada, no muerta”. Lo que significa para los inversores elegir Mayo Bank
La llamada de Mayo es una clara señal alcista, pero tiene un desencadenante específico. Las ganancias del primer trimestre son un desafío. Si los resultados respaldan su tesis, la debilidad actual podría parecer una preparación para la siguiente etapa de crecimiento.
Si decepcionan, es posible que el restablecimiento de valores, que hoy parece atractivo, simplemente persista.
La historia de la desregulación es un caso de largo plazo. Mayo cree que los inversores todavía están subestimando el cambio estructural en curso. Para aquellos con un horizonte de varios años, este sector puede ofrecer un mayor potencial de crecimiento de lo que sugiere la reciente acción de los precios. Las próximas semanas de resultados serán la señal más clara hasta el momento sobre si este repunte es real o prematuro.
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