Incluso después de la caída del oro el mes pasado, China siguió comprando.
El Banco Popular de China siguió comprando oro, ampliando su racha en marzo a 17 meses consecutivos, según Reuters. Aumentó sus reservas incluso cuando el metal registró su caída mensual más pronunciada desde 2008.
En un mercado que suele estar lleno de mucho miedo, este tipo de demanda sostenida se destaca.
Para ser justos, este no es un escenario común para el metal amarillo brillante.
El oro es casi siempre el activo hacia el que gravitan los inversores cuando aumenta el riesgo de guerra y los mercados se ponen nerviosos.
Sin embargo, la guerra con Irán ha perturbado el comercio normal, reavivando las presiones inflacionarias, avivando las preocupaciones sobre el crecimiento económico y, en última instancia, obligando a los inversores a repensar los recortes de las tasas de interés.
Hablando de recortes de tipos, el veterano economista Jeremy Siegel cree ahora que los aumentos de tipos pueden estar justificados dado el clima económico actual.
La combinación golpeó duramente al oro, reduciendo el valor de las reservas de Beijing, haciendo que su último movimiento sea aún más interesante.
Rentabilidad del oro y la plataOro: 30 días: -6,35%, 6 meses: +16,55%, 1 año: +48,01%, 5 años: +174,82% Plata: 30 días: -10,20%, 6 meses: +47,08%, 1 año: +136,10%, 5 años: +201,89%, 20 años: +497,31% Fuente: GoldPrice.org ¿Cómo se ha comportado el oro últimamente?
El oro entró en 2026 con un hueco.
Salió disparado, estableciendo nuevos récords ya en enero, para comenzar el año con casi una quinta parte después de un año monstruoso en 2025.
Este enorme repunte se ha visto impulsado por la demanda de activos de refugio seguro, la desdolarización, mayores entradas de ETF, una fuerte acumulación de bancos centrales y preocupaciones sobre los aranceles.
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Sin embargo, cuando estalló la guerra en Irán, esta simple historia se volvió irrelevante.
Los mayores precios de la energía aumentaron las presiones inflacionarias y los operadores se apresuraron a pronosticar menores recortes de las tasas de interés en el corto plazo.
Como resultado, fuimos testigos de una fuerte liquidación en marzo (la mayor caída mensual en años) cuando el metal real cayó desde máximos históricos hasta alrededor de 4.000 dólares.
Sin embargo, a pesar de la presión, el oro no se resquebrajó.
Mientras China sigue avanzando, el dólar debilitándose por momentos y los titulares sobre el alto el fuego enfriando el implacable impulso en los mercados de materias primas, el oro se ha recuperado hasta alcanzar máximos de 4.700 dólares.
El principal banco central aumentó las reservas de oro por decimoséptimo mes consecutivo en marzo.
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¿Por qué China sigue comprando oro?
El Banco Popular de China aumentó sus reservas de oro a 74,38 millones de onzas troy a finales de marzo, frente a 74,22 millones en febrero.
Esto se produce cuando el valor de estos activos en realidad cayó a 342.760 millones de dólares desde 387.590 millones de dólares, lo que marca la primera caída mensual en el valor de las reservas desde mayo de 2025.
Marzo fue un mes difícil para el metal precioso amarillo, pero China compró la caída.
Tres fuerzas podrían explicar potencialmente esta estrategia:
El oro actúa como cobertura para las reservas cuando los mercados se ven afectados por la guerra, la inflación y la incertidumbre sobre las tasas de interés. A los bancos centrales les importan mucho más las onzas acumuladas que las pérdidas a corto plazo del valor de mercado. Las compras oficiales ayudan a estabilizar efectivamente los precios cuando los inversores privados tienden a retroceder.
Sin embargo, China no estaba sola.
Polonia y Kazajstán agregaron 20 y 8 toneladas de oro en febrero, respectivamente, según el Consejo Mundial del Oro.
Mientras tanto, Uzbekistán añadió 16 toneladas este año y Malasia añadió 5 toneladas en enero y febrero.
¿Por qué el oro es un activo refugio en tiempos de turbulencia?
El oro se anuncia como un activo de refugio seguro porque cuando vemos que los mercados se entusiasman, los inversores buscan algo que no esté vinculado a una empresa, gobierno o informe de ganancias específico.
Es básicamente como un refugio contra tormentas donde puedes necesitarlo todos los días, pero cuando el clima empeora se vuelve increíblemente valioso.
En tiempos de guerra, disputas comerciales y temores inflacionarios, las acciones tienden a fluctuar enormemente y las monedas fiduciarias se ven sometidas a una enorme presión.
El oro se beneficia porque es visto como una reserva primaria de valor que puede sobrevivir incluso si la confianza disminuye.
Los bancos centrales lo ven de la misma manera, pero a una escala mucho mayor.
Esto les permite diversificar eficazmente las reservas, reducir su dependencia del dólar y generar confianza a medida que la situación global se vuelve volátil.
El último precio del oro en Wall Street apunta a JP Morgan: 6.300 dólares la onza. UBS: 6.200 dólares la onza. Deutsche Bank: 6.000 dólares/oz. Goldman Sachs: 5.400 dólares la onza. Bank of America: 5.000 dólares/oz. HSBC: 5.000 dólares la onza. Fuente: Reuters ¿Cuáles son los próximos catalizadores del oro?
Las próximas grandes pruebas para el oro serán el próximo informe de empleo del 8 de mayo, el informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC) del 12 de mayo y las actas de la Reserva Federal del 20 de mayo.
Esta situación es significativa porque por ahora vemos el comercio del brillante metal amarillo más bien como una historia de apuestas envuelta para regalo dentro de una historia geopolítica.
Además, el último informe del IPC mostró que los precios aumentaron un 0,9% intermensual y un 3,3% interanual en marzo, señaló CNN. Sin embargo, el índice subyacente de precios al consumidor fue del 0,2% mensual y del 2,6% anual, según Barron’s.
Esto tiene enormes implicaciones para el oro, ya que una mayor inflación pone a la Reserva Federal en guardia y los rendimientos reales aumentan, ejerciendo presión sobre los activos no rentables.
Además, el mercado laboral se ha resistido lo suficiente como para mantener la presión.
El número de puestos de trabajo aumentó en 178.000 en marzo y la tasa de desempleo cayó al 4,3%. Luego tenemos las actas de la Reserva Federal del 17 y 18 de marzo, que mostraron que algunos funcionarios estaban abiertos a la idea de subir las tasas.
Además, desde una perspectiva técnica, el oro ha compensado parcialmente el daño, subiendo de alrededor de 4.655 dólares a 4.790 dólares en las últimas sesiones.
Eso deja $4,800 como la primera gran prueba a pasar, y alrededor de $4,800 después de eso. En el lado negativo, las áreas de soporte clave parecen ser alrededor de $ 4,700, seguidas por alrededor de $ 4,600.
Rendimiento hasta la fecha de SPDR Gold Shares (GLD) y SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY): SPDR Gold Shares (GLD) +10,30 % frente a SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) -0,09 % 2025: GLD +63,68 % frente a SPY +17,72 % 2024: GLD +26,66 % frente a SPY +24,89%2023: GLD +12,69% vs SPY +26,18%2022: GLD -0,77% vs SPY -18,18%2021: GLD -4,15% vs SPY +28,73%2020: GLD +24,81% vs SPY +18,33% Fuente: TotalRealReturns Rentabilidad total anual de GLD y SPY, con reinversión de dividendos
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