Bernstein acaba de hacer las afirmaciones más audaces que he hecho en el espacio de los semiconductores en años con respecto a las acciones de ASML Holding (ASML), y no lo hizo silenciosamente.
Mejoró las acciones del gigante holandés de equipos de semiconductores para obtener un rendimiento superior y elevó su precio objetivo a 1.528 dólares desde 935 dólares (un aumento gigantesco del 63%).
Bernstein ve un potencial de mejora de alrededor del 23% desde su nivel reciente de 1.242 dólares, o alrededor de 286 dólares por acción.
El motivo de esto es claro, ya que la empresa sostiene que el actual ciclo de gasto en chips representa una historia de crecimiento de varios años, algo que el mercado no ha tenido en cuenta.
Bernstein sostiene que la demanda relacionada con la IA no sólo está impulsando las ventas de llamativos chips lógicos y procesadores gráficos, sino que también está sentando las bases para inversiones masivas de capital de varios años por parte de fabricantes de memorias y fundiciones.
Esto llega en un momento en que las acciones de IA como Nvidia están en pausa mientras la compañía vende las herramientas necesarias para construir más GPU y registra ganancias sólidas.
En comparación, las acciones de ASML han subido un enorme 56% sólo en los últimos seis meses, superando la ganancia del 11% del S&P 500.
La actualización masiva de Bernstein indica que es posible que el ciclo de crecimiento impulsado por la IA de ASML aún no se haya tenido en cuenta en su totalidad.
Foto de Bloomberg vía Getty Images
Las acciones de memoria quedaron silenciosamente atrás de las principales empresas de inteligencia artificial
Recientemente, hemos visto caer en desgracia a los líderes de IA que esencialmente lideraban el mercado de valores.
Un ejemplo: las acciones de Nvidia han subido sólo un 1% en los últimos tres meses después de cerrar el año pasado con un alza del 25%. Por el contrario, las acciones de empresas de chips de memoria como Micron y ASML registraron ganancias de dos dígitos.
La razón radica en un simple desajuste entre oferta y demanda que ha trastornado la narrativa. Después de una larga caída, el mercado de la memoria se encontró con una oferta escasa justo cuando aumentaba la demanda de IA.
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Morgan Stanley establece un precio objetivo asombroso en micrones después del evento El problema con los chips chinos de NVIDIA no es lo que piensa la mayoría de los inversores. Quantum Computing realiza un movimiento de 110 millones de dólares que nadie esperaba.
Según TechTarget, entrenar modelos avanzados de IA requiere enormes cantidades de DRAM (memoria dinámica de acceso aleatorio), memoria de gran ancho de banda y almacenamiento flash.
Según Uvation, un solo sistema Nvidia DGX B200 viene con la asombrosa cantidad de 1.440 GB de HBM3e (en 8 GPU) y 2 TB de memoria del sistema (sin incluir el almacenamiento).
Sin embargo, la oferta no pudo mantener el ritmo, lo que obligó a que los precios subieran, y pronto siguieron las ganancias.
Por ejemplo, sus segmentos basados en IA, como Cloud Memory, generaron un enorme margen bruto del 66% (en comparación con el 45% de toda la empresa).
Además, Micron superó las expectativas del mercado y dijo que había agotado los chips HBM hasta 2026.
Bernstein cree que el mejor crecimiento de ASML está por llegar
La visión alcista de Bernstein sobre ASML se basa en una serie de pronósticos que sugieren que el mercado está subestimando la fuerza del actual ciclo de gasto en chips.
La firma espera que los ingresos de ASML crezcan un 6% adicional en 2026, seguidos de tasas de crecimiento anual del 10-12% hasta 2030 a medida que los fabricantes de chips aumenten sus inversiones para satisfacer la demanda impulsada por la inteligencia artificial.
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Este fuerte crecimiento conducirá a mayores ganancias, con un margen operativo que aumentará al 57,7% al final de la década, significativamente más que el 52,8% del año pasado.
Además, los analistas de Bernstein creen que el destino de ASML tiene más que ver con la memoria que con cualquier otra cosa.
Los principales fabricantes de DRAM del mundo seguirán aumentando los gastos de capital (capex) en 2026 y 2027 para seguir el ritmo de la vertiginosa demanda de servidores de inteligencia artificial mientras avanzan hacia tecnologías de fabricación más avanzadas como la litografía, como se explica en un vídeo publicado por Physics Frontier.
Los gigantes de la memoria impulsan el auge de la IA Samsung Electronics: el mayor fabricante de memorias del mundo se está beneficiando de su escala masiva, la adopción temprana de EUV en DRAM y su profunda integración con múltiples dispositivos. SK hynix: El líder indiscutible en HBM para IA está suministrando HBM de última generación a los fabricantes de GPU y la mayor parte de su producción de 2026 está agotada. Tecnología Micron: reproductor de memoria con IA pura vendido a HBM hasta 2026, ya que domina el mercado. Western Digital: el gigante del almacenamiento y NAND, Western Digital, está aprovechando la creciente demanda de datos de IA con soluciones SSD y flash. Bernstein ve un doble viento de cola para ASML.
Dadas las enormes demandas de carga de trabajo de la IA, las empresas de memoria se ven obligadas a gastar mucho más y de manera diferente que en ciclos anteriores.
Para ASML, el aspecto principal es la complejidad.
Bernstein afirma que el nuevo nodo DRAM “1c” dedicará el 28% de sus pasos de fabricación a la litografía, frente al 20-24% de las generaciones anteriores.
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Desde una perspectiva perspectiva, la litografía es esencialmente un paso de “impresión” para los fabricantes de chips donde se utiliza la luz para dibujar patrones microscópicos de circuitos en los chips.
No hace falta decir que esta parte cuesta un montón de dinero, y las herramientas ASML EUV que lo hacen cuestan casi 150 millones de dólares cada una.
Más pasos significan más herramientas, pero el director general de ASML, Christophe Fouquet, confirmó la ventaja competitiva de la empresa, informa Fintool.
La parte lógica añade otro impulso importante.
Bernstein cita una “demanda sin precedentes de IA” que obliga a fundiciones como TSMC y Samsung a aumentar su capacidad. TSMC por sí solo podría agregar de 40 a 45 escáneres EUV para 2027, informó Qualtrim en X (anteriormente Twitter).
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