Nike (NKE) está en proceso de reiniciarse, pero los inversores empiezan a preguntarse cuánto tiempo llevará ponerlo en marcha.
La marca sigue teniendo alcance global, asociaciones sólidas y una estrategia clara. Lo que falta ahora es evidencia de que estos esfuerzos están generando una demanda real y ganancias sostenibles.
La débil orientación del cuarto trimestre muestra que Nike aún no está “ganando”
Nike cotiza actualmente a aproximadamente 1,5 veces ese precio, que históricamente parece barato. Sin embargo, la acción se cotiza a un valor no trivial de 28 veces las ganancias futuras, lo que desafortunadamente podría hacer que la acción caiga aún más si hay errores de ejecución.
El 17 de abril, S&P Global revisó su perspectiva sobre las acciones de Nike a negativa debido a la presión sobre la rentabilidad durante la crisis financiera. HSBC rebajó la calificación de las acciones de “comprar” a “mantener” y redujo su precio objetivo de 90 dólares a 48 dólares, según MarketBeat. Las acciones de Nike se cotizan actualmente a 46 dólares por acción, lo que significa que la compañía ya no ve un potencial de crecimiento significativo.
Otras empresas como UBS, Stifel y Truist también redujeron sus objetivos, aunque la mayoría mantuvo calificaciones más neutrales o positivas.
La venta masiva de acciones de Nike se debió principalmente a previsiones débiles. Después de publicar los resultados del tercer trimestre del año fiscal 2026 el 31 de marzo para el período que finalizó el 28 de febrero, la compañía dijo que las ventas del cuarto trimestre fiscal caerían entre un 2% y un 4% año tras año. Eso eclipsó los ingresos del tercer trimestre de 11.300 millones de dólares, que se mantuvieron sin cambios respecto al año anterior, y dejó en claro que las reparaciones de la red de distribución aún no se han traducido en una recuperación de la demanda.
La gerencia reiteró esa opinión y dijo que sus esfuerzos de “Ganar ahora” seguirán pesando sobre los resultados hasta el final del año calendario, informó The Chronicle Journal. Está claro que los inversores ahora buscan evidencia de que Nike puede volver a crecer sin reducir su modelo de ganancias.
Las ganancias diluidas por acción cayeron un 35% a 0,35 dólares en el tercer trimestre, y los ingresos netos cayeron un 35% a aproximadamente 500 millones de dólares. Eso les dice a los inversionistas que Nike tiene poco margen para generar ganancias y que incluso presiones operativas modestas están pesando mucho sobre las ganancias. Algunos inversores esperan que Nike tenga que recortar su dividendo, dado que el índice de pago de dividendos saltó al 117% en el trimestre más reciente.
La debilidad de China y los aranceles están pesando sobre las ganancias de Nike, con una fuerte desaceleración en la Gran China y el aumento de los costos pesando sobre la rentabilidad.
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El rebote mayorista restablece la distribución
El positivo operativo más claro del tercer trimestre se produjo en el sector del comercio mayorista. Los ingresos aumentaron un 5% a 6.500 millones de dólares, mientras que los ingresos de NIKE Direct cayeron un 4% a 4.500 millones de dólares. El cambio muestra que el CEO Elliot Hill está reconstruyendo las relaciones con minoristas externos después de que el anterior impulso directo al consumidor de Nike debilitara la presencia en los estantes y la alineación de los socios.
El comercio mayorista puede recuperar alcance más rápido que los canales propiedad de Nike, especialmente cuando el impulso de la marca es débil. Los ingresos de la marca Nike aumentaron un 1% a 11.000 millones de dólares, pero las ventas digitales cayeron un 9% y las ventas en las tiendas propiedad de NIKE cayeron un 5%.
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Tim Cook compra 25.000 acciones de Nike. Las acciones de Nike están un 76% por debajo de sus máximos y ofrecen una rentabilidad por dividendo de alrededor del 4%. El último trimestre de Nike muestra que los clientes han cambiado.
El comercio mayorista ayuda a compensar la debilidad en esos canales y coloca a Nike nuevamente frente a los consumidores donde ya compran.
Si socios como Foot Locker le dan a Nike más espacio en los estantes, señala Apparel Resources, la compañía podría recuperar visibilidad, mejorar el soporte de lanzamiento y frenar las pérdidas en las acciones de Adidas, On y Deckers. Es probable que Nike primero tenga que recuperar relevancia a través de sus socios antes de registrar rentabilidad.
China y los aranceles obstaculizan la recuperación de la rentabilidad de Nike
China sigue siendo el mayor desafío. Los ingresos en el tercer trimestre se mantuvieron estables como se informó, pero disminuyeron un 3% en moneda constante, y la disminución en la Gran China representó alrededor del 20%, confirmó Footwear News. Este es un golpe significativo para una región que normalmente produce algunas de las mejores ganancias de Nike.
Esta presión impacta directamente en la rentabilidad. El margen bruto cayó al 40,2%, un 1,3% menos que el año anterior, ya que los aranceles más altos en América del Norte, la actividad promocional y la combinación de productos afectaron los resultados. Al mismo tiempo, los gastos administrativos y de ventas aumentaron un 2 % a 4000 millones de dólares y los gastos generales operativos aumentaron un 3 % a 2900 millones de dólares.
Esta es la razón por la que los aranceles se han convertido en una cuestión de valoración, no sólo operativa. Muchas empresas redujeron sus objetivos de precios después del informe, aunque Nike terminó el trimestre con 8.100 millones de dólares en efectivo y las inversiones a corto plazo y los inventarios cayeron un 1% a 7.500 millones de dólares.
El balance le da tiempo a Nike, pero los inversores necesitan confiar en que las ventas futuras generarán ganancias aceptables.
Lo que podría impulsar la reestructuración de NikeMás espacio en los estantes de sus socios mayoristas clave está ayudando a estabilizar los ingresos en América del Norte. Los ciclos de innovación de productos más rápidos conducen a mayores ventas a precio completo. La normalización del inventario reduce la presión de rebajas y respalda las ganancias. La recuperación en la Gran China está mejorando la composición y la calidad general de los beneficios. La sólida posición de efectivo de Nike le da la flexibilidad para invertir durante el reinicio. ¿Qué podría mantener a las acciones bajo presión? La débil demanda continuará hasta el año fiscal 2027, lo que retrasará la recuperación de los ingresos. Nike puede recortar dividendos para estimular la iniciativa de crecimiento. La continua debilidad en la Gran China está obstaculizando un factor clave de ganancias. El aumento del comercio mayorista estabilizará las ventas pero limitará la rentabilidad. El tráfico y la conversión débiles de NIKE Direct reducen el apalancamiento para un crecimiento de alto margen. Los inversores de Nike deberían tener paciencia mientras la empresa se recupera
El cambio en Nike ya ha comenzado, pero aún no se refleja en las cifras.
Las débiles previsiones, la presión sobre los márgenes y la debilidad en regiones clave están contrarrestando los avances iniciales en la distribución, lo que deja a los inversores centrados en si la empresa puede restaurar el crecimiento sin sacrificar la rentabilidad.
Si Nike puede demostrar un crecimiento renovado de los ingresos sin una mayor erosión de la rentabilidad, las acciones podrían experimentar un cambio de precio. Hasta entonces, la recuperación económica puede tardar más de lo que inicialmente esperaban los alcistas.
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