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Las acciones de Barclays (LSE: BARC) me parecen infravaloradas, dado el sólido desempeño reciente de la compañía y la escala de sus crecientes ambiciones.
Esto generó un crecimiento de los ingresos, una rentabilidad más resiliente y un camino más claro hacia mayores ganancias. Sin embargo, todavía cotiza con un gran descuento respecto de sus pares más cercanos y de su “valor razonable”.
¿Hasta qué punto pueden llegar las acciones si los analistas esperan un sólido crecimiento de las ganancias y la administración promete fuertes rendimientos del capital?
Impulsores del crecimiento de las ganancias
La fuerza impulsora detrás del crecimiento del precio de las acciones a largo plazo para cualquier empresa es el crecimiento de las ganancias (“ganancias”). El riesgo para Barclays es la intensa competencia, que podría reducir su rentabilidad con el tiempo. Sin embargo, los analistas pronostican que sus ganancias crecerán a una tasa promedio del 8,6% anual hasta finales de 2028.
En sus últimos resultados de 2025, el beneficio antes de impuestos (PBT) aumentó un 12,3% hasta los £9,100 millones de libras. El rendimiento sobre el capital tangible (ROTE), una medida clave de las ganancias bancarias, aumentó 0,8 puntos porcentuales hasta el 11,3%.
Según estas cifras, los ingresos por intereses en el Reino Unido continuaron mejorando, aumentando un 5% durante el año. Esto refleja una menor presión sobre los márgenes de interés a medida que tasas más estables han reducido la necesidad de que los bancos sigan aumentando las tasas de ahorro.
Otro viento de cola positivo sigue siendo el banco de inversión Barclays, que ha aportado más del 50% del grupo PBT. Esta fue una parte clave del cambio de su modelo de negocio el año pasado hacia ingresos basados en tarifas en lugar de intereses.
Barclays elevó su objetivo de ROTE a más del 14% para 2028 desde más del 12%. La compañía también espera devolver más de £15 mil millones de libras de capital a los accionistas entre 2026 y 2028. Y anunció una recompra de acciones por £1 mil millones, lo que tiende a mantener los precios de las acciones más altos.
¿Subestimado entre tus compañeros?
La relación precio-beneficio de Barclays de 11,3 es la segunda más baja entre su grupo de pares, que promedia 14,3.
Sus pares incluyen NatWest con una calificación de 9,4, Standard Chartered con una calificación de 12,7, Lloyds con una calificación de 14,6 y HSBC con una calificación de 18,6. Entonces, la acción es una ganga en esta métrica.
Lo mismo se aplica a la relación precio-ventas de 2,5, que se encuentra en el extremo inferior del grupo de pares, que promedia 3,5.
¿Dónde deberían negociarse las acciones?
Realicé un análisis de flujo de efectivo descontado (DCF), que estima el valor razonable de cualquier empresa pronosticando sus flujos de efectivo futuros y luego descontándolos al día de hoy.
En el caso de Barclays, utilicé una tasa de descuento del 8,4% y una tasa de crecimiento perpetuo del 3% (el rendimiento promedio a cinco años de los bonos de oro a 10 años del Reino Unido). Otros modelos DCF pueden utilizar diferentes insumos y muchos producen estimaciones más bajas.
Sin embargo, mi modelo sugiere que las acciones de Barclays están infravaloradas un 49% a su precio actual de £4,62. Esto sitúa el valor razonable de las acciones en £9,06, casi el doble de lo que cotizan las acciones hoy en día.
Y dado que los precios de los activos tienden a acercarse a su valor razonable a largo plazo, esto sugiere una oportunidad de compra potencialmente excelente que vale la pena considerar hoy si estos supuestos del FED se cumplen.
Mi visión de inversión
Ya tengo participaciones en el sector bancario en NatWest y HSBC, por lo que agregar otra alteraría el equilibrio entre riesgo y recompensa en mi cartera.
Sin embargo, la combinación de ganancias crecientes de Barclays, mayor rentabilidad y un importante retorno sobre el capital planificado proporciona un claro respaldo a la acción.
La valoración todavía parece poco exigente incluso después de las recientes ganancias, especialmente en el contexto de elevados objetivos a largo plazo.
En mi opinión, para los inversores que buscan adoptar una visión de varios años, la combinación de crecimiento y ganancias hace que valga la pena considerar la acción.
