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La caída de los precios de las acciones ha hecho que el índice FTSE 100 caiga un 9% desde máximos de 52 semanas. Pero para muchos inversores, esto podría ser una gran oportunidad.
El índice en su conjunto fue más bajo, pero hubo una amplia variación entre las acciones individuales. Y eso es lo que hace que las cosas sean interesantes ahora.
Precios del petróleo
Durante el mes pasado, dos acciones se destacaron entre la multitud. Como era de esperar, se trata de BP (LSE:BP) y Shell (LSE:SHEL).
El aumento de los precios del petróleo beneficia a ambas empresas. Pero el problema con el FTSE 100 en su conjunto es que no sirve para nada más.
Los mayores costes energéticos plantean un dilema para las empresas. Pueden aumentar los precios y correr el riesgo de perder clientes, o consumir menores ganancias.
El problema con el índice FTSE 100 es que contiene muchas empresas mineras. Y tienen requisitos de energía relativamente altos.
Esta ha sido una gran ventaja en los últimos meses. Pero esto se ha convertido en un problema a medida que los precios del petróleo han aumentado en las últimas semanas.
¿Comprar energía?
Cualquiera que no posea acciones petroleras podría preguntarse por qué. Sin embargo, creo que hay una buena respuesta.
El suministro de petróleo se encuentra actualmente bajo una presión inusual, razón por la cual los precios están altos. Pero esto parece ser un problema temporal.
La situación en Oriente Medio siempre es incierta. Esto significa que existe una posibilidad constante de un fuerte aumento de los precios del petróleo.
Sin embargo, esto en sí mismo no es una razón suficiente para poseer reservas de petróleo. Los inversores necesitan una visión más optimista de los precios del petróleo a largo plazo.
Las reservas de petróleo pueden ser las únicas que aumenten. Pero, ¿tiene sentido que aquellos a quienes no les gusta el precio de las acciones de BP de £4,74 las compren a £5,63?
¿Puede esto continuar?
El mercado de valores tardó en reaccionar ante el conflicto en Irán. Era como si los inversores pensaran que todo podría terminar rápidamente.
Todavía es posible, pero ahora parece mucho menos probable. De todos modos, sería sorprendente que los precios del petróleo subieran mucho más.
El peligro es que los precios permanezcan estancados durante mucho tiempo o bajen lentamente. Y esta es una oportunidad real.
Una razón para esto es que Estados Unidos no se ve significativamente afectado por el aumento de los precios del petróleo. Está en una posición en la que produce más de lo que utiliza.
Esta no es la situación del Reino Unido. Y es por eso que el FTSE 100 ha caído más que el S&P 500 durante el último mes.
¿Seguramente no es petróleo?
La posibilidad de un conflicto prolongado hace que BP y Shell sean atractivas. Pero ambos cotizan a múltiplos elevados.
Para las empresas cíclicas, la relación precio-beneficio (P/E) no siempre es un buen indicador. Las ganancias volátiles pueden ser engañosas.
Un indicador más estable y, por tanto, mejor es la relación precio/valor contable (P/B). Pero sobre esta base, BP y Shell parecen caras.
Ambas acciones cotizan a sus ratios P/B más altos en más de cinco años. Así que ya hay mucho optimismo en ello.
El conflicto actual muestra que las reservas de petróleo pueden ofrecer una diversificación útil. Pero creo que es hora de echarles un vistazo una vez que las cosas se hayan calmado.
