Bitcoin (BTC) se mantiene actualmente por debajo del nivel clave de 70.000 dólares. Sin embargo, un nuevo informe de la firma de investigación Ecoinometrics sugiere que es posible que el mercado no esté preparando el escenario para una recuperación.
En cambio, la firma sostiene que la criptomoneda sigue siendo vulnerable a un nuevo movimiento a la baja impulsado por tres fuerzas que se cruzan: el debilitamiento del desempeño de las acciones, cambios estructurales en el perfil de volatilidad de Bitcoin y una Reserva Federal que es estable pero no brinda apoyo.
Barreras estructurales a Bitcoin
Según el informe, Bitcoin ya no se comercializa de forma aislada. Se ha vinculado cada vez más a los mercados de valores, los flujos de capital y las condiciones macroeconómicas más amplias. Por el momento, esta conexión no juega a su favor.
Bitcoin ya está mostrando signos de debilidad, los mercados bursátiles están perdiendo impulso y la Reserva Federal mantiene una postura neutral que no ofrece ningún apoyo de liquidez adicional. En conjunto, estos factores aumentan el riesgo de que la situación empeore.
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Si bien Bitcoin ha intentado estabilizarse en las últimas semanas, Ecoinometrics advierte que no parece haber una imagen clara de un fondo. Más bien, parece más bien una pausa en la actual fase bajista.
Ya existen obstáculos estructurales, destaca la firma, incluida la actual salida de fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin y el entorno más amplio de “riesgo” en los mercados financieros.
El informe señala que Bitcoin cotiza por debajo de su tendencia a largo plazo, con su promedio móvil de 200 días (actualmente por encima de $100,000) bajando y los repuntes fallan repetidamente por debajo de ese nivel, un signo clásico de una estructura bajista.
El gráfico 1D muestra que BTC se consolida por debajo de los 70.000 dólares en las últimas semanas. Fuente: BTCUSDT en TradingView.com.
Por el contrario, el Nasdaq 100 se ha estancado durante unos tres meses, pero su promedio móvil de 200 días sigue aumentando. Esto sugiere que las acciones se están desacelerando pero aún no han entrado en una caída estructural confirmada.
Esta distinción es importante. Cuando Bitcoin se debilita por sí solo, la caída puede desarrollarse gradualmente. Sin embargo, la historia muestra que cuando las acciones cambian bruscamente, Bitcoin tiende a caer bruscamente junto con ellas.
Baja volatilidad, mayor correlación
Más allá de la acción del precio, la firma destaca un cambio estructural más profundo en el comportamiento de Bitcoin: una marcada disminución de la volatilidad. En ciclos anteriores, la volatilidad observada a 12 meses aumentó marcadamente tanto durante los mercados alcistas como durante las crisis posteriores.
Esta vez, incluso después de la secuencia bajista-alcista-bajista completa desde 2022, la volatilidad no ha vuelto a los extremos anteriores. De hecho, el pico de volatilidad en el ciclo actual ha sido significativamente menor.
Este cambio refleja quién impulsa la demanda. Los flujos de ETF desempeñan ahora un papel dominante en la configuración de las tendencias. Estos flujos tienden a ser mayores, más persistentes y más sistemáticos que los aumentos repentinos impulsados por el comercio minorista que caracterizaron ciclos anteriores.
En otras palabras, Bitcoin se ha convertido en parte de las carteras institucionales, a menudo junto a acciones tecnológicas y de crecimiento. Este cambio trae beneficios que incluyen una menor volatilidad y patrones de flujo más predecibles. Esto también podría fortalecer la sostenibilidad a largo plazo de Bitcoin.
Sin embargo, hay un inconveniente: una mayor sensibilidad a las caídas del mercado de valores. La econometría sostiene que a medida que BTC se integra más en un complejo de riesgo más amplio, se comporta más como un componente de ese sistema que como un activo especulativo separado.
Crecen los riesgos de que la situación empeore
En el frente político, Ecoinometrics sugiere que la posición de la Reserva Federal se mantiene prácticamente sin cambios: la inflación ha mejorado pero no está completamente contenida y el mercado laboral sigue siendo resistente.
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Como resultado, los recortes de tipos no son urgentes y los aumentos de tipos no son inminentes. El Índice de Comunicaciones está muy por debajo del pico de endurecimiento de las políticas observado en 2022 y muy por encima de los niveles moderados de la crisis de 2020, lo que sitúa la política actual en un punto medio.
Para Bitcoin, esta fuerte posición elimina el riesgo de un shock político repentino, pero no proporciona un viento de cola. La compañía dijo que la estabilidad puede ser preferible al endurecimiento de las políticas en un mercado frágil, pero ofrece poco apoyo si los activos de riesgo comienzan a caer.
Imagen destacada de OpenArt, gráfico de TradingView.com
