El oro y la plata han alcanzado mínimos históricos en los últimos meses, rompiendo nuevos máximos históricos, mientras que Bitcoin ha estado estancado en el rango de 84.000 a 94.000 dólares desde mediados de noviembre. En un vídeo publicado en X el 27 de enero, Anthony Pompliano dijo que la brecha tiene menos que ver con un único catalizador y más con los cambiantes impulsores de la demanda, la estructura del mercado y la nueva competencia por la atención y el capital de riesgo.
Pompliano marcó el descanso con un gol duro. “Tenemos el oro, que ha subido un 80% en el último año. La plata ha subido un 250%, el cobre ha subido un 40% y el platino ha subido casi un 200% en los últimos 12 meses”, afirmó, antes de contrastar: “Al mismo tiempo, el Bitcoin ha bajado un 16% en el último año”.
Según él, los metales no se mueven como un monolito, sino que reaccionan a diferentes fuentes de demanda. El oro, dijo, se beneficia de la acumulación de reservas de los bancos centrales y de lo que llamó la “definición de la economía global”, donde los flujos de dólares se desvían de otras monedas de papel hacia el oro.
La plata, por otro lado, tiene menos que ver con su posicionamiento como reserva de valor y más con su potencial industrial. Pompliano señaló los equipos de defensa, los equipos de inteligencia artificial y los coches autónomos como ejemplos de demanda final, argumentando que “el mundo está construyendo cosas de nuevo” y que la reindustrialización convierte a la plata en un beneficiario directo.
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El cobre y el platino, en su opinión, representan historias industriales aún más puras. El cobre impulsa la electrificación (vehículos eléctricos, construcción de redes, energías renovables) y una “demanda industrial significativa”. Él cree que el movimiento del platino se debe a limitaciones de oferta, y describe una “oferta muy, muy baja” que crea una estructura de mercado que favorece a los tenedores. Pompliano también destacó lo que llamó una rotación dentro de los metales, con el oro a la cabeza, luego la plata y, más recientemente, el cobre y el platino, una secuencia que llamó “metalmanía”.
Entonces, ¿por qué Bitcoin no se ha sumado a la carrera?
La primera respuesta de Pompliano fue estructural: la adopción de Wall Street cambia quién posee bitcoin y cómo se comercializa. Describió un “momento de salida a bolsa de Bitcoin” (refiriéndose a la teoría de Geordie Visser), en el que los poseedores a largo plazo entregaron monedas a actores institucionales.
Según Pompliano, algunos de los primeros poseedores de Bitcoin precisamente porque estaban “fuera del sistema”, y la migración del activo a las principales instituciones financieras podría frenar el entusiasmo de esta cohorte. También señaló los comentarios públicos de Peter Thiel y otros que sugieren que el futuro de Bitcoin puede ser menos “asimétrico” que en sus primeros años.
El segundo cambio estructural es la proliferación de instrumentos financieros en torno a BTC. “Solía ser muy difícil vender Bitcoin en corto. Bueno, ahora puedes hacerlo muy fácilmente”, dijo Pompliano, argumentando que las opciones y las ventas en corto cambian la estructura del mercado y reducen la volatilidad. “Bitcoin solía ser un activo de volatilidad de 80. Ahora es más bien un activo de volatilidad de 40”, añadió, posicionando la compensación como menos corridas parabólicas pero también menos caídas catastróficas.
Pompliano luego pasó a una afirmación narrativa, específicamente, la idea de que Bitcoin era visto como una “protección contra el caos”. Sostuvo que las recientes percepciones de una creciente estabilidad geopolítica han reducido la necesidad percibida de esta oferta de cobertura, mientras que los bancos centrales, con reservas de capital mucho mayores, continúan expresando sus preferencias de cobertura a través del oro. “No parece haber tanta oferta de Bitcoin como la que hay para esta cobertura de seguro”, dijo, enfatizando que ve esto como una cuestión de flujo y narración en lugar de una pérdida de utilidad.
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Hizo un comentario similar sobre la cobertura contra la inflación, diciendo que la desinflación ha socavado una de las ideas más efectivas de Bitcoin en la memoria reciente. Refiriéndose a la verdadera inflación, Pompliano dijo que la medida mostraba una inflación del 1,2%, “150 puntos básicos menos que hace apenas 90 días”, y argumentó que la IA y los aranceles son fuerzas deflacionarias. Si los inversores no esperan un fuerte aumento de la inflación, razonó, parte del capital simplemente no llegará a BTC.
Finalmente, afirmó que Bitcoin está perdiendo atención y oxígeno especulativo ante la inteligencia artificial y un conjunto más amplio de puntos de venta “arriesgados”. “Simplemente hay más competencia”, dijo Pompliano, ampliando la idea más allá de los mercados hacia la economía de la atención, donde cada activo compite cuando los usuarios abren una aplicación financiera y deciden dónde asignar el dinero restante. En este contexto, Bitcoin ya no es la apuesta predeterminada para los participantes más jóvenes; compite con acciones de IA, mercados de predicción y apuestas deportivas.
¿Por qué Bitcoin está rezagado mientras el oro, la plata, el cobre y el platino siguen subiendo de precio?
Cubriré las fuerzas que impulsan el repunte de los metales, cómo la adopción de Wall Street ha cambiado la estructura del mercado de Bitcoin y por qué las expectativas de inflación, la estabilidad global y la inteligencia artificial están influyendo… pic.twitter.com/VzATl6ZCYi
El mensaje final de Pompliano fue que los rezagados pueden ponerse al día y que cree que Bitcoin es “más interesante cuando está a 87.000 dólares que a 126.000 dólares”. Pero también advirtió que el Bitcoin, menos volátil y más institucional, puede requerir un temperamento diferente por parte de sus poseedores. “Si te impacientas mucho, te decepcionarás. Estarás exhausto”, dijo, argumentando que el comercio se está convirtiendo cada vez más en un juego de espera en lugar de una carrera anual.
En el momento de esta publicación, BTC se cotizaba a 88.131 dólares.
Bitcoin sigue cotizando entre 0,618 y 0,786 niveles de Fibonacci, gráfico de 1 semana | Fuente: BTCUSDT en TradingView.com.
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