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Sin embargo, las acciones no subieron como resultado. Y no estoy seguro de que este anuncio traiga tantos beneficios como parece a primera vista.
Alivio
A raíz de la pandemia de Covid-19, el gobierno del Reino Unido está ayudando al sector hotelero a reducir las tarifas comerciales. Esta cifra disminuyó cada año hasta finalizar en 2026.
El plan era reemplazar esto con una nueva tasa impositiva más baja, permanente. Pero tasas arancelarias más altas significaron que, como resultado, algunas empresas tendrían que pagar mucho más.
Sin embargo, esto fue abandonado. En cambio, se informa que el Canciller está trabajando en un paquete de ayuda para continuar apoyando a la industria y prevenir un aumento repentino.
La medida supone un cambio de sentido por parte del gobierno, pero eso no me preocupa especialmente. Sin embargo, estoy interesado en las implicaciones para JD Wetherspoon, una empresa en la que tengo acciones.
¿Quién se beneficia realmente?
Los pubs de Wetherspoons suelen tener una facturación mucho mayor que sus homólogos independientes. Esto significa que su valor imponible suele ser alto, lo que da como resultado tasas comerciales más altas.
En vista de ello, la empresa parecería ser la beneficiaria obvia de una posible reducción de las tarifas comerciales. Y aunque hay algo de verdad en esto, también hay una trampa.
La empresa suele pagar tarifas comerciales más altas que otros operadores. Pero también está en mejor posición para manejarlo como resultado de la ventaja de costos que brinda su tamaño y escala.
Como resultado, no estoy seguro de que el apoyo adicional para la industria en su conjunto beneficie a JD Wetherspoon. Puede que esto no sea necesario y puede ayudar a los competidores.
Analogía
Hay una gran diferencia entre correr una maratón al nivel del mar y correr a 5.000 metros. El segundo es mucho más complicado, ya que es más complicado llevar oxígeno a bordo.
Los mejores corredores deben ganar en cualquier situación. Pero las condiciones en las que operan pueden afectar significativamente el grado de competencia.
Especialmente al nivel del mar, habrá corredores que simplemente no podrán completar la carrera en altura. E incluso si no rindes al máximo, es mucho más fácil ganar cuando hay menos competencia.
Creo que eso es lo que está pasando con Wetherspoons. Es una de las pocas empresas de pubs que puede hacer frente a impuestos más altos, por lo que un mayor apoyo podría ayudar a mantener la competitividad del negocio.
¿Qué estoy haciendo?
Las tasas comerciales más bajas deberían mejorar el desempeño financiero de JD Wetherspoon. Pero existe el riesgo de que también hagan que la industria sea más competitiva, lo cual no es bueno.
Las acciones no reaccionaron con mucha fuerza al anuncio, pero han subido un 27% en los últimos 12 meses. Y ha alcanzado tal nivel en mi cartera que no estoy seguro de ampliarla más.
Asimismo, no vendo acciones. La industria tendrá sus altibajos, pero creo que la empresa tiene una fuerte ventaja competitiva y espero que, como resultado, le vaya bien.
