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El precio de las acciones de Nvidia (NASDAQ:NVDA) ha subido un 66 % en los últimos seis meses. Sin embargo, una fuerte inversión en los clientes significa que el crecimiento de las ventas puede no ser tan fuerte como parece.
Pero aunque algunos analistas escuchan ecos del colapso de las puntocom, yo no estoy convencido. De hecho, creo que se trata de una medida que podría resultar brillante a largo plazo.
Inversiones NVIDIA
Un buen ejemplo es OpenAI. La empresa de Sam Altman planea construir hasta 10 gigavatios de infraestructura de inteligencia artificial utilizando hardware Nvidia en los próximos años.
El problema es que la empresa no está ganando dinero (y no tiene planes de hacerlo pronto). Por eso los analistas se preguntan cómo se amortizará esta inversión.
Al mismo tiempo, Nvidia invertirá 100 mil millones de dólares en OpenAI como parte de un acuerdo de centro de datos. Y tiene acuerdos similares con CoreWeave y otras empresas más pequeñas.
Nvidia dice que el dinero que invierte no se utiliza para financiar sus propias ventas. Pero los analistas preocupados por la burbuja de la IA están empezando a preguntarse si les suena inquietantemente familiar…
¿Es esto un problema?
Durante el boom de las puntocom, AOL era la mayor empresa de publicidad online. Pero cuando las ventas comenzaron a disminuir, la empresa recurrió a métodos conocidos como financiación circular.
La empresa compró participaciones en pequeñas empresas, que luego utilizaron el dinero para comprar publicidad a través de AOL. Como resultado, las ganancias de la empresa fueron mucho más allá de la realidad económica básica.
Todos sabemos cómo terminó esta historia. A los analistas les preocupa que algo similar pueda sucederle a Nvidia y sus inversiones en OpenAI y CoreWeave.
Es por eso que Nvidia afirma explícitamente que el dinero que invierte no se utiliza para financiar las ventas de sus GPU. Y estoy de acuerdo porque creo que sus inversiones pueden tener un propósito más fundamental que aumentar el precio de las acciones.
Perspectivas a largo plazo
Cuando se trata de chips de inteligencia artificial, la competencia no se trata sólo de rendimiento. La plataforma de software de la empresa, CUDA, también dificulta que un cliente cambie a chips de la competencia.
La importancia de CUDA es algo que he subestimado en el pasado. Pero es precisamente por eso que puede ser de interés a largo plazo para Nvidia encontrar formas de atraer clientes en el corto plazo.
La perspectiva de ingresos recurrentes a largo plazo significa que una inversión hoy puede dar buenos resultados en el futuro. Y es por eso que creo que el enfoque actual de Nvidia tiene mucho sentido.
Si estoy en lo cierto, los inversores pueden ver los acuerdos de Nvidia como clave para que la empresa acelere su liderazgo sobre sus competidores. Creo que definitivamente vale la pena echarle un vistazo a las acciones.
¿Tienes una burbuja?
Es evidente que Nvidia está trabajando duro para aumentar las ventas más allá del nivel orgánico. La única pregunta es si los inversores deberían preocuparse por ello.
A corto plazo creo que la respuesta es sí. Si la demanda cae, las acciones podrían colapsar (quiero decir colapsar) y eso es un riesgo en el corto plazo.
Sin embargo, mirando hacia el futuro, soy mucho más positivo. Creo que la IA en su conjunto tiene mucho crecimiento por delante y los costos de transición son altos, por lo que creo que los inversores aún deberían considerar comprar acciones.
