Jeffrey Snyder de Broadcast Retirement Network analiza los aspectos más destacados del mercado de esta semana con Christina Hooper de Man Group.
Jeffrey Snyder, Red de Jubilación de Radiodifusión
Cristina Hooper. Es la estratega jefe de mercado de Man Group.
Christina, siempre es un placer verte. Feliz año nuevo. Encantado de verte.
Feliz año nuevo. Qué bueno verte, Jeff. Y realmente aprecio que nosotros, la audiencia, también apreciemos que hayas venido esta noche.
Sabemos que tienes una agenda bastante ocupada. Así que iré directo al grano. Estamos terminando la segunda semana completa de enero.
Sólo quiero saber dónde crees que está el mercado. ¿Cómo se comportó el mercado de valores esta semana?
Christina Hooper, estratega jefe de mercado, Man Group
Entonces, si miramos el S&P 500, ha bajado un poco. De hecho, el único índice interno que tuvo un buen desempeño esta semana fue el Russell 2000. Un poco inexplicable, diría yo, porque los acontecimientos de esta semana sugieren que obtendremos un recorte de tasas menor de lo esperado, o al menos el momento se ha retrasado un poco debido a la disputa entre la Casa Blanca y la Reserva Federal.
Recordemos que esta semana realmente comenzó el domingo por la noche, cuando Jay Powell publicó un vídeo anunciando el envío de citaciones a la Reserva Federal. Y creo que eso realmente ha generado algunas preocupaciones sobre las amenazas a la independencia de la Reserva Federal. Y, por supuesto, la situación cambió rápidamente.
Se redujo porque vimos a varios senadores acercarse y decir, oye, mira, hasta que esto se resuelva legalmente, no aprobaremos a ningún candidato a la Fed. Y creo que realmente hizo bajar la temperatura. Pero aun así, probablemente retrasa el cronograma en términos de cuándo vamos a recortar costos.
Creo que la Reserva Federal probablemente querrá demostrar que es independiente y que puede quedarse de brazos cruzados durante los próximos meses si hay dudas sobre si debería recortar los tipos o no.
Jeffrey Snyder, Red de Jubilación de Radiodifusión
Sí, no hay duda de que esta semana se desarrollarán una serie de eventos bastante interesantes. Si miras el mercado, y nuevamente el mercado, ahora son las 5:00 pm, hora del Este. El mercado sólo está cerrado durante una hora.
Pero, ¿hay alguna industria o área particular de la economía o del mercado que realmente le haya llamado la atención esta semana?
Christina Hooper, estratega jefe de mercado, Man Group
Bueno, creo que es importante señalar que la tecnología no funcionó. Fue modesto, pero no lo fue. Y, de hecho, hemos visto caer nuestra ventaja en el S&P 500 desde octubre.
Y creo que tiene que ver con varias cosas. Pero se trata principalmente de preocupaciones sobre los gastos de capital en IA. Seamos realistas: hay mucho entusiasmo sobre el potencial de la IA.
Y, por supuesto, no creo que nadie dude de que las empresas no van a seguir gastando de ninguna manera. Pero creo que hay signos de interrogación sobre cuánto gasto de CapEx veremos en el futuro cercano, porque existen algunas barreras potenciales reales para que el gasto de CapEx en IA continúe al ritmo actual. Entonces, por ejemplo, le preocupa que exista la posibilidad de que las empresas no vean las ganancias de productividad esperadas y podrían decir: presionemos el botón de pausa en el gasto o reduzcamos el gasto.
El estudio de Duke CFO, publicado en diciembre, muestra que la mayoría de los CFO no están viendo ganancias de productividad, o al menos no son conscientes de ellas. Entonces este es un problema potencial real. Creo que también nos preocupa la capacidad de muchos de estos hiperescaladores para financiar una mayor expansión.
Si nos fijamos, por ejemplo, en los diferenciales de los CDS de los bonos de algunas de estas empresas. Y luego, por supuesto, también existe el potencial, o al menos puede tener alguna dificultad, de obtener suficientes tierras raras, dado que la mayoría de ellas están bajo control chino. Y tal vez parte del interés de Estados Unidos en Groenlandia bien pueda estar relacionado con elementos de tierras raras, ya que son parte integral de la construcción de centros de datos, especialmente cuando se trata de enfriar esos centros de datos.
Pero estos suceden durante todo el proceso y son difíciles de obtener. Son aún más difíciles de procesar. Y, por supuesto, los movimientos NIMBY tienen potencial para seguir creciendo.
Quiero decir, los medios prestan cada vez más atención al hecho de que a los vecinos no les gusta tener centros de datos en sus patios traseros. Y, por supuesto, las comunidades y los estados no quieren ver enormes facturas de energía, lo que puede ocurrir si hay muchos centros de datos. Como la mayoría de la gente sabe, consumen mucha electricidad.
Así que creo que hay muchos problemas potenciales que podrían frenar ese gasto. Entonces, esta semana, este tipo de debilidad tecnológica es realmente emblemático de los problemas que hemos estado viendo durante meses, comenzando con las preocupaciones bien articuladas del Dr. Michael Berry sobre el gasto de capital en IA.
Jeffrey Snyder, Red de Jubilación de Radiodifusión
Sí. Y por cierto, me gustó mucho el gran juego corto. Soy un gran admirador de esto.
Y Christian Bale es genial como Michael Berry. Cuando miras, mencionas a la Reserva Federal y el desafío a la independencia de la Reserva Federal. La semana pasada tuvimos a Venezuela.
¿Existen vientos económicos en contra o a favor que podría prever en el futuro cercano en los que debamos centrarnos y que podrían afectar los mercados?
Christina Hooper, estratega jefe de mercado, Man Group
Ciertamente. Por eso creo que la mayoría de los estrategas y economistas tienen una visión muy, muy optimista de la situación en Estados Unidos. En particular, muchos señalaron un proyecto de ley grande y hermoso y sus componentes de estímulo. Sin embargo, me preocupa bastante que muchos estén pasando por alto algunos de los obstáculos que podrían crear problemas a los consumidores estadounidenses.
El número uno es la expiración de los subsidios de la ACA. Ahora parece que afectará a unos 20 millones de estadounidenses. El aumento promedio de las primas de la ACA será del 114%.
Entonces esto es importante. Esto podría ser un problema real para el gasto de los consumidores. Otro problema, quizás más grave, son los préstamos estudiantiles.
Ahora se pueden aumentar los salarios. Así lo afirmó recientemente el Ministerio de Educación. Actualmente hay 42,5 millones de estadounidenses con préstamos estudiantiles. El monto promedio de un préstamo estudiantil es de más de $39,000. Actualmente, más del 60% de los préstamos estudiantiles están en mora. Entonces, lo que el Departamento de Educación puede hacer ahora es retener hasta el 15% del ingreso salarial disponible.
Este es un importante obstáculo. Así que creo que simplemente debemos reconocer que existen algunos problemas potenciales reales para los consumidores que realmente podrían tener un impacto negativo en el gasto de los consumidores. Y luego, por supuesto, hay que sumarle a eso la actual incertidumbre arancelaria.
No creo que hayamos pasado volando por el cementerio. Creo que seguiremos viendo los efectos de los aranceles. Y no se trata tanto de un aumento de los precios.
Se trata de la incertidumbre de la política económica y lo que trae consigo. E históricamente, esto ha tenido un efecto paralizador tanto en la contratación como en la inversión de capital. Y vemos que si analizamos la creación de empleo el año pasado, vemos poco menos de 600.000 empleos netos.
Pero casi todo esto ocurrió en los primeros cuatro meses del año. Y, por supuesto, ¿qué pasó en abril? Día de la liberación.
Así que creo que esto está teniendo un impacto negativo y podría debilitar aún más la economía en 2026.
Jeffrey Snyder, Red de Jubilación de Radiodifusión
¿Qué pasa con los inversores a largo plazo? Vengo del sector de las pensiones. Tienes clientes que probablemente estén pensando a largo plazo.
¿En qué deberíamos centrarnos en las próximas semanas? Y ciertamente no estoy pidiendo consejos de inversión, sólo preguntando qué buscar o en qué pensar.
Christina Hooper, estratega jefe de mercado, Man Group
Bueno, en términos de cosas en qué pensar, creo que es importante que los clientes jubilados consideren qué tan bien están diversificados. Muy a menudo, muchas personas simplemente lo configuran y lo olvidan, y no lo reequilibran. Y creo que esta es una buena oportunidad para analizar su cartera y observar realmente el porcentaje de exposición a diferentes regiones en el espacio de acciones, así como el porcentaje de exposición a acciones, renta fija y alternativas, y asegurarse de que las carteras estén bien diversificadas.
Creo que hay importantes oportunidades fuera de Estados Unidos. Hemos tenido tres años de éxito realmente sólido en Estados Unidos. Europa ha superado las cifras del año pasado. Las acciones de los mercados emergentes han obtenido mejores resultados en 2025. Creo que esto seguirá sucediendo.
Creo que veremos una reversión a la media este año y veremos rendimientos más débiles en Estados Unidos y rendimientos más altos en Europa y los mercados emergentes. Pero a largo plazo, creo que tiene sentido asegurar algunas de las ganancias. La mayoría de ellos probablemente estén demasiado expuestos a la influencia estadounidense, simplemente considerando lo sólidos que han sido los resultados a lo largo de los años. También creo, una vez más, ofrecer cierta exposición a alternativas debido a sus beneficios de diversificación, ya que históricamente han ofrecido correlaciones más bajas con las principales clases de activos como acciones y renta fija durante muchos períodos de tiempo. Entonces yo diría que algunas alternativas diferentes, ya sean fondos de cobertura o productos similares, así como áreas como el oro, pueden ofrecer oportunidades de diversificación en el futuro. Entonces, para mí, el término más importante del que podemos hablar en 2026 es diversificación porque, seamos realistas, hay mucha incertidumbre ahí fuera.
No sabemos qué pasará. Así que asegurémonos de no poner todos nuestros huevos en la misma canasta.
Jeffrey Snyder, Red de Jubilación de Radiodifusión
Sí, muy bien dicho. Bueno, Christina, tuvimos una gran conversación esta noche. Definitivamente me siento iluminado.
En el último momento, ¿cuáles son algunas conclusiones clave de nuestra conversación de esta noche?
Christina Hooper, estratega jefe de mercado, Man Group
Entonces, yo diría que definitivamente estamos viendo el impacto de los eventos geopolíticos. Ciertamente estamos viendo el impacto de, por ejemplo, la lucha por la independencia de la Reserva Federal. Esto tiene cierto impacto en los mercados, a veces en formas que no esperamos.
Esta fue una semana que no mencioné, pero fuera de EE. UU. vimos resultados relativamente sólidos en regiones como Europa. Creo que esto continuará. Pero creo que, una vez más, la clave para el futuro es reequilibrar, asegurando que la cartera esté bien diversificada.
Jeffrey Snyder, Red de Jubilación de Radiodifusión
Bien dicho. Christina Hooper, gracias nuevamente por tomarse el tiempo de hablar con nosotros esta noche. Y esperamos su regreso muy pronto.
Gracias. Gracias. Muchas gracias Jeff.
