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Las acciones de Greggs (LSE:GRG) han bajado un 36 % durante el año pasado. Pero las acciones han sido volátiles y los inversores que compraron a precios bajos históricamente han visto subir los precios.
El precio de las acciones cayó otro 7% el jueves (8 de enero) tras unos resultados comerciales decepcionantes. ¿Pero es esta la nueva normalidad para la empresa o una oportunidad de compra para los inversores?
Resultados
Greggs registró ingresos un 7,4% más que el año anterior en los últimos tres meses de 2025, con ventas comparables que aumentaron un 2,9%. Y hay razones para ser positivos al respecto.
En primer lugar, es una señal de que las cosas van en la dirección correcta. Ambas cifras son superiores a las del año completo, lo que indica un progreso.
También se compara favorablemente con el mercado en general, lo que sugiere que el enfoque de la empresa en el valor para el cliente está resultando popular. Esto no es una gran sorpresa, pero sí alentador.
Sin embargo, hay otras partes del informe que son menos favorables. Y creo que eso debería ser motivo de preocupación para los inversores a largo plazo.
Altura
Existe una amplia brecha entre el 7,4% (crecimiento de los ingresos totales) y el 2,9% (crecimiento de las ventas comparables). Y este es un problema potencial para los inversores en el futuro.
Esto sugiere que la mayor parte del crecimiento de la empresa se debe a la apertura de nuevas tiendas. No hay nada de malo en esto, pero la empresa no puede continuar haciéndolo indefinidamente.
Greggs aumentó su número de tiendas en 121 en 2025 y planea agregar 120 más en 2026. Pero el aumento en el número de tiendas en 2026 significa que el impacto en el crecimiento general será menor.
Teniendo esto en cuenta, el crecimiento comparable del 2,9% es una métrica clave en la que deben centrarse los inversores. Y si bien avanza en la dirección correcta, en un sentido absoluto no es exactamente inspirador.
Ecuación de inversión
Greggs se encuentra actualmente aproximadamente un 50% por debajo de su máximo histórico. Pero creo que los inversores que esperan un retorno a este nivel en un futuro próximo probablemente se sentirán decepcionados.
Como ya se mencionó, en este momento el crecimiento se logra principalmente mediante la apertura de nuevos sitios. Y resulta cada vez más difícil mantener esto a medida que aumenta el número de tiendas.
Dado que las ventas comparables apenas superan la inflación, no hay muchos motivos para el optimismo a corto plazo en ese frente. Pero hay algunas señales positivas importantes para los inversores a largo plazo.
Es bueno que una empresa gane cuota de mercado durante un período difícil para la industria. Así que si las condiciones comerciales mejoran -más temprano que tarde- las cosas podrían empezar a verse mucho mejor.
¿Nueva normalidad?
No creo que los inversores puedan esperar un crecimiento explosivo de Greggs. Pero con las acciones cotizando a una relación precio-beneficio (P/E) de 11 y una rentabilidad por dividendo del 4%, no creo que sea necesario.
La empresa ha demostrado una resiliencia impresionante en un entorno desafiante para toda la industria. Y creo que es una señal muy alentadora de lo que depara el futuro.
No creo que sea necesaria una aceleración significativa del crecimiento de las ventas comparables para que el precio suba desde aquí. Y espero que esto suceda a medida que mejoren las condiciones comerciales.
La gran pregunta es cuándo sucederá esto. Es difícil decirlo, pero creo que los inversores pacientes tal vez quieran echar un vistazo a la oportunidad potencial que hay aquí.
