Oracle Corporation (ORCL) está empezando a ganar de una manera que la mayoría de los inversores no esperaban.
En lugar de intentar adelantarse a los hiperescaladores, la empresa está encontrando formas de aprovecharlos convirtiendo a los competidores en canales de distribución. Este cambio está empezando a notarse tanto en el crecimiento económico como en el sentimiento de los inversores.
Oracle amplía el alcance de la red multinube de AWS
Las acciones de Oracle han subido casi un 30% durante la semana pasada, impulsadas en gran medida por las noticias del 16 de abril de Oracle y AWS (AMZN) de Amazon.com. Ampliarán su asociación de múltiples nubes para agregar conectividad de alto rendimiento y nivel empresarial entre Oracle Cloud Infrastructure (OCI) y AWS.
Esta característica, que se espera para finales de 2026, permitirá a los clientes ejecutar aplicaciones y mover datos más fácilmente entre ambas nubes, reduciendo la necesidad de replicación de datos complejos.
El significado es simple. Muchas grandes empresas ya utilizan AWS y dependen de bases de datos de Oracle para sus sistemas centrales.
“Muchos de los datos más valiosos del mundo ya están almacenados en bases de datos de Oracle”, dijo el CTO Larry Ellison, según informó Servify Sphere Solutions.
Según Servify Sphere Solutions, Oracle impulsa el 98% de las empresas Fortune 500. También impulsa más del 90% de las bases de datos de Fortune 100 y sirve como capa de transacciones para cientos de miles de organizaciones en todo el mundo.
La conectividad mejorada reduce la fricción al permitir que Oracle se integre en entornos existentes en lugar de obligar a los clientes a reconstruir alrededor de OCI. Oracle se está posicionando cada vez más como una base de datos entre nubes y una capa de inteligencia artificial en lugar de un competidor directo del hiperescalador.
Este enfoque ya está dando resultados: los ingresos de la base de datos multinube de Oracle crecieron un 531 % año tras año en el trimestre más reciente de Oracle.
La expansión de AWS le da a la estrategia un canal de distribución más sólido en empresas con mucho uso de AWS, lo que aumenta las posibilidades de Oracle de ganar en cargas de trabajo de bases de datos e inteligencia artificial sin tener que comprar una pila de infraestructura completa.
El crecimiento de Oracle ahora está limitado por la rapidez con la que puede agregar capacidad, y los costos crecientes y las limitaciones de infraestructura se convierten en riesgos clave.
Imágenes Bloomberg/Getty
El crecimiento de la nube supera a los negocios tradicionales
El anuncio de AWS se produce en un momento en que el perfil operativo de Oracle está cambiando rápidamente. En el tercer trimestre del año fiscal 2026, como se informó en marzo, Oracle registró ingresos de 17,19 mil millones de dólares, un 21,7% más que el año anterior.
Los ingresos de la nube aumentaron un 44% a 8.900 millones de dólares, superando la estimación de consenso de 8.840 millones de dólares reportada en la prensa, mientras que los ingresos por infraestructura de nube aumentaron un 84% a 4.900 millones de dólares.
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Estos números son importantes porque el motor de crecimiento de Oracle es ahora la infraestructura, las bases de datos y las cargas de trabajo de IA en lugar del software heredado. La expansión de AWS fortalece la parte de Oracle que ya está generando un crecimiento incremental en lugar de simplemente mantener los flujos de ingresos heredados.
Las obligaciones de desempeño restantes de Oracle alcanzaron los 553 mil millones de dólares, y la gerencia dijo que alrededor del 12% podría convertirse en los próximos 12 meses, lo que significa alrededor de 66 mil millones de dólares en ingresos potenciales si hay capacidad disponible. Este retraso ofrece a los inversores una visibilidad inusualmente alta de la demanda.
Los costos de construcción ahora determinan el riesgo de Oracle
El mayor riesgo para Oracle es la falta de demanda. Esta es una ejecución masiva.
Los costos están aumentando a un ritmo rápido. Oracle elevó su previsión de gasto de capital para el año fiscal 2026 de 35.000 millones de dólares a 50.000 millones de dólares, con 12.800 millones de dólares gastados sólo en el tercer trimestre. En los últimos 12 meses, el flujo de caja libre fue negativo de 24.700 millones de dólares y la deuda total superó los 162.000 millones de dólares.
Por el momento, Oracle tiene una oferta limitada porque ve una demanda mucho más allá de lo que puede satisfacer actualmente. Por lo tanto, cada retraso en el desarrollo de capacidades resulta en una reducción de los ingresos, mientras que los costos continúan aumentando.
La dirección ya está tomando medidas para eliminar las restricciones. El 15 de abril, la compañía anunció planes para comprar hasta 2,8 gigavatios de capacidad de celda de combustible de Bloom Energy, con 1,2 gigavatios ya bajo contrato para respaldar la inteligencia artificial y la expansión del centro de datos.
Actualmente, la energía es el factor limitante para la infraestructura de IA. Sin esto, no se puede utilizar la capacidad, a pesar de la gran demanda.
¿Qué podría impulsar las acciones de Oracle al alza? La integración de AWS-OCI reduce la fricción entre las nubes y brinda a Oracle un camino más limpio hacia las empresas con mucho uso de AWS que aún dependen de las bases de datos de Oracle. La estrategia de múltiples nubes centrada en la base de datos de Oracle extiende su alcance más allá de los clientes exclusivos de OCI, aumentando la proporción de los presupuestos de la nube empresarial sin la necesidad de una migración completa de la carga de trabajo. El rápido crecimiento de OCI impulsado por la demanda de IA y bases de datos está mejorando la combinación de ingresos de la empresa y respaldando una mayor valoración centrada en la nube. $553 mil millones de dólares de saldo de RPO brindan a Oracle una alta visibilidad de los ingresos cuando la capacidad se pone en línea lo suficientemente rápido como para respaldar las implementaciones. ¿Qué podría ejercer presión sobre Oracle? El ciclo de gasto de capital de 50 mil millones de dólares aumenta el riesgo de ejecución. Si Oracle gasta de más antes de que los ingresos se pongan al día, estos disminuirán y aumentará la presión sobre el flujo de caja. El flujo de caja libre negativo y la elevada deuda dejan menos margen para retrasos o errores operativos durante una construcción de esta escala. Los cuellos de botella en las GPU, los centros de datos o la capacidad podrían ralentizar la adquisición de clientes y provocar menores ingresos a medida que Oracle se rezague. El modelo multinube de Oracle también depende de una fuerte coordinación con socios de hiperescala. Si eso se debilita, la ventaja de distribución de Oracle se reducirá. Conclusiones clave para Oracle
La estrategia de múltiples nubes de Oracle está funcionando y la demanda de sus servicios de bases de datos y de inteligencia artificial en plataformas de nube es alta.
La oportunidad es clara, pero la historia ahora depende de la ejecución. Oracle necesita convertir sus enormes reservas en ingresos lo suficientemente rápido como para justificar el fuerte gasto necesario para ampliar su capacidad.
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