Cubrir los mercados durante los años de Covid pareció un curso intensivo sobre la rapidez con la que pueden cambiar los mercados.
Los aumentos de las tasas de interés fueron rápidos y fuertes, y la inflación se negó a cooperar, dejando a la Reserva Federal con la sensación de estar atrapada en modo de emergencia.
Sin embargo, la fase de emergencia ha terminado: la inflación ha caído desde su punto máximo y la economía ha demostrado su capacidad de resistencia. Este progreso continúa alimentando un creciente optimismo de que la Reserva Federal seguirá flexibilizando su política el próximo año.
Revisión de los recortes de tipos de la Fed para 2025. Durante la mayor parte de 2025, la Reserva Federal (Fed) mantuvo los tipos estables entre el 4,25% y el 4,50% antes de que finalmente comenzara el ciclo de flexibilización. 17 de septiembre de 2025: Reducción de un cuarto de punto del 4,00% al 4,25% (a partir del 18 de septiembre). 29 de octubre de 2025: Recortar otro cuarto de punto a 3,75-4,00% (a partir del 30 de octubre). 10 de diciembre de 2025: Disminución de un cuarto de punto del 3,50% al 3,75%. Para concluir: tres recortes de un cuarto de punto en 2025, lo que reducirá el rango de política del 3,50% al 3,75% para fin de año. Fuente: Reserva Federal.
Sin embargo, el economista jefe de Moody’s, Mark Zandi, no descarta la idea, pero pide paciencia.
En comentarios recientes, Zandi sugirió que la Reserva Federal probablemente realizará múltiples recortes de tasas en 2026, informa CNBC, no porque la economía esté en auge, sino porque siente que está atrapada en un equilibrio frágil.
El crecimiento económico se ha desacelerado, los despidos siguen siendo bajos y la recesión de la que tanto se rumorea no se ha materializado. Al mismo tiempo, aunque la creación de empleo se ha desacelerado, el desempleo está aumentando y la inflación se mantiene por encima de la zona de confort de la Reserva Federal.
Según Zandi, esta extraña combinación apunta a una trayectoria de tipos gradual y cautelosa en lugar de un ciclo agresivo de recortes de tipos.
La Reserva Federal está bajando las tasas con cautela mientras Moody’s advierte que el frágil crecimiento económico está dificultando la reducción de las tasas.
Foto de Chip Somodevilla vía Getty Images
Moody’s Mark Zandi sigue promoviendo conversaciones sobre recortes de tipos
Mark Zandi es economista jefe de Moody’s Analytics, donde dirige el departamento de previsión económica y presenta el podcast Inside Economics.
También cofundó Economic.com, que Moody’s adquirió en 2005, colocando a Zandi en la intersección de datos, mercados y políticas.
Durante muchos años, su tarjeta de presentación han sido los mensajes audaces sobre la economía.
Un ejemplo de ello es que Zandi notó la caída del mercado inmobiliario en 2007, cuando la mayoría todavía lo llamaba burbuja, y esa postura lo ayudó a recuperar las acciones cuando llegó la recesión.
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Más tarde detalló la reacción en cadena de las hipotecas de alto riesgo en su libro Financial Shock, que The New York Times llamó “la guía más clara hasta ahora” de la crisis.
Zandi obtuvo una licenciatura de Wharton y un doctorado en economía de la Universidad de Pensilvania.
También se desempeñó como asesor económico de la campaña presidencial de John McCain en 2008 y luego como asesor del ex presidente Barack Obama, según PBS NewsHour.
Mark Zandi espera recortes de tipos, pero advierte que la economía está en una cuerda floja
La conversación del economista jefe de Moody’s, Mark Zandi, con CNBC sugiere que cree que se avecinan múltiples recortes de tasas, pero no porque la economía esté repentinamente en auge.
El primer aspecto a considerar es que los despidos siguen siendo bajos, lo que Zandi considera “una muy buena noticia”, aunque señala que las empresas simplemente no contratan.
Dijo: “El crecimiento del empleo está estancado en el mejor de los casos, y sospecho que incluso disminuirá después de la revisión”. El desempleo, aunque modesto, es significativamente mayor que lo que él considera pleno empleo.
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En comparación, los puestos de trabajo de BLS aumentaron en sólo 64.000 en noviembre de 2025, y la agencia señaló que las cifras de empleo mostraron “pequeños cambios netos desde abril”.
Esta combinación coloca a la economía en una extraña situación.
Zandi describe la situación actual como “crecimiento frágil”, diciendo que las cifras del PIB no cuentan la historia completa.
Como referencia, en el tercer trimestre de 2025, el PIB real creció a una tasa anual del 4,3% (frente al 3,8% del segundo trimestre).
Por lo tanto, incluso un pequeño retroceso del consumo podría provocar pérdidas de empleo.
La inflación complica aún más las perspectivas.
Zandi cree que el índice de precios al consumidor está más cerca del 3% que el objetivo de la Reserva Federal, lo que afecta la rapidez con la que las autoridades pueden actuar.
Las cifras oficiales respaldan su argumento: en noviembre de 2025, el IPC estadounidense subió al 2,7% interanual (el IPC subyacente al 2,6%), manteniéndose por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal.
“La inflación sigue muy por encima del nivel que quiere la Reserva Federal”, dijo. Así pues, si bien sigue siendo posible que se produzcan sorpresas en materia de crecimiento, los riesgos afectan a ambas partes.
Señales clave que determinan el pronóstico de recortes de tasas en 2026. Los conocedores de la Fed notan una flexibilización muy modesta: el gráfico de puntos de la Fed de diciembre muestra que la tasa mediana de los fondos federales podría caer de aproximadamente 3,6% a fines de 2025 a 3,4% a fines de 2026 (esencialmente una disminución de un cuarto de punto para todo el año). Jerome Powell continúa enfatizando la letra pequeña: Powell recordó a los mercados puntos “no claves” Las voces de la Fed suenan firmemente en modo de pausa: el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, dijo que “no tiene sentido de urgencia para actuar más”, señalando datos de cierre confusos y sesgados. del 3,00% al 3,25%.
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