Según Yuri Seliger, analista del Bank of America, Amazon, Google, Meta, Microsoft y Oracle financian cada vez más sus operaciones con deuda. Los cinco hiperescaladores han emitido 121 mil millones de dólares en deuda este año, incluidos 27 mil millones de dólares sólo para financiar el nuevo centro de datos de Meta en Richland Parish, Luisiana, dijo Seliger en una nota de investigación del 17 de noviembre. El 17 de noviembre, Amazon también emitió 15.000 millones de dólares en nueva deuda.
Para poner esos $121 mil millones en perspectiva, es más de cuatro veces el nivel promedio de deuda ($28 mil millones) que estas compañías emitieron cada año durante los cinco años anteriores, según este gráfico del Bank of America:
La repentina entrada de bonos corporativos con grado de inversión (IG) al mercado ha ampliado su “diferencial”: la brecha entre los rendimientos de los intereses de los bonos de esas empresas y el mercado en su conjunto, dijo Seliger en una nota. El rendimiento de la deuda de Oracle cotiza 48 puntos básicos (0,48%) por encima del resto del mercado.
“Como era de esperar, esta avalancha de oferta ha ampliado sustancialmente los diferenciales de los hiperescaladores. Del 1 de septiembre al 14 de noviembre, los diferenciales se han ampliado en +48 pb para ORCL, +15 pb para META y +10 pb para GOOGL. Esto es un 27-49% más amplio, con un rendimiento significativamente inferior al índice general IG”, escribió.
Seliger dijo a sus clientes que espera ver otros 100.000 millones de dólares en deuda ofrecidos al mercado el próximo año.
Las cinco empresas generan un flujo de caja más que suficiente para cubrir sus operaciones. Pero el aumento de la deuda para financiar el desarrollo de la IA ha hecho que sea más difícil invertir en acciones tecnológicas, dijo recientemente a Fortune Lisa Schalette, directora de inversiones de Morgan Stanley Wealth Management. “Lo que era una historia muy simple de repente se vuelve mucho más compleja”, dijo.
