Shell plc (NYSE: SHEL) informó ganancias ajustadas en el cuarto trimestre de 2025 de $3.3 mil millones de dólares, lo que refleja precios más bajos de las materias primas, tasas de refinación estacionalmente más bajas y actualizaciones de impuestos no en efectivo, al tiempo que mantiene un flujo de caja y distribuciones a los accionistas sólidos.
Las ganancias ajustadas para todo el año fueron de 18.500 millones de dólares, frente a los 23.700 millones de dólares de 2024, impulsadas por los menores precios del petróleo y el gas, y el flujo de caja de las actividades operativas alcanzó los 42.900 millones de dólares.
Cambio de cartera
Los resultados de Shell en 2025 fueron impulsados por evaluaciones activas de la cartera, incluida la finalización de la empresa conjunta Adura con Equinor en el sector offshore del Reino Unido. El grupo también completó la venta de su filial terrestre en Nigeria a Shell Petroleum Development Company of Negliges Limited (SPDC) y completó el intercambio de activos de arenas bituminosas en Canadá, desinvirtiendo su participación minera restante del 10%. Estas acciones estructurales, combinadas con reducciones de campo subyacentes, dieron como resultado una tasa de reemplazo de reservas negativa del 40% según las estimaciones de la SEC para el año.
Resultados trimestrales
Las ganancias ajustadas para el cuarto trimestre fueron de $3.3 mil millones de dólares, en comparación con $5.4 mil millones de dólares en el trimestre del año anterior, lo que refleja menores precios realizados en los segmentos integrados de gas, upstream y midstream.
Las ganancias para los accionistas durante el trimestre fueron de 4.100 millones de dólares. El EBITDA ajustado fue de 12.800 millones de dólares. El flujo de caja de las operaciones fue de 9.400 millones de dólares. El flujo de caja libre para el trimestre fue de 4.200 millones de dólares. La deuda neta fue de 45.700 millones de dólares con una tasa de apalancamiento del 20,7%.
Por segmento, Gas Integrado y Upstream siguieron siendo los que mayores ganancias obtuvieron, mientras que Químicos y Productos reportaron pérdidas trimestrales y los ingresos de marketing disminuyeron secuencialmente debido a impactos estacionales y en los márgenes. El crudo Brent promedió 64 dólares por barril en el cuarto trimestre, frente a los 69 dólares del trimestre anterior.
Resultados del año
El EBITDA ajustado fue de 56.100 millones de dólares y el flujo de caja libre alcanzó los 26.100 millones de dólares. Los ingresos del sector integrado de gas y exploración y producción disminuyeron año tras año debido a los menores precios de venta, mientras que el sector de marketing registró un crecimiento moderado y el sector de energías renovables y soluciones energéticas volvió a obtener ganancias positivas. Los precios promedio del Brent cayeron a 69 dólares el barril en 2025 desde 81 dólares en 2024, lo que ejerció presión sobre las ganancias en segmentos clave.
Distribución de capital y rentabilidad para los accionistas.
Shell declaró un dividendo trimestral de 0,372 dólares por acción, un 4% más según su estructura progresiva de dividendos. La compañía anunció un programa de recompra de acciones por valor de 3.500 millones de dólares, lo que supone el decimoséptimo trimestre consecutivo de al menos 3.000 millones de dólares en recompras. Las distribuciones totales a los accionistas en 2025 superaron los 22 mil millones de dólares, lo que representa el 52 % del flujo de efectivo de las operaciones. Los gastos de capital en efectivo para 2025 fueron de aproximadamente 21 mil millones de dólares. La compañía mantuvo su plan de gastos de capital entre 20 mil millones y 22 mil millones de dólares por año para 2025-2028.
análisis FODA
Fortalezas:
Fuerte flujo de caja de operaciones de $42,9 mil millones de dólares en 2025. Sólido balance con apalancamiento de aproximadamente 20,7%. Distribución estable de accionistas superior a los 22 mil millones de dólares en 2025. Ganancias diversificadas de los segmentos integrados de gas, exploración y producción y comercialización.
Debilidades:
Los beneficios disminuyen año tras año debido a los menores precios de venta de las materias primas. Los ingresos trimestrales de refinación y productos químicos mostraron una disminución secuencial. La volatilidad de los ingresos del segmento está relacionada con los precios y márgenes del mercado.
Posibilidades:
Un programa estructurado de reducción de costos que apunta a entre 5 mil y 7 mil millones de dólares para 2028. Crecimiento objetivo del flujo de efectivo libre por acción hasta 2030. Estructura continua de distribución de accionistas vinculada a la generación de flujo de efectivo.
Amenazas:
Exposición a la volatilidad de los precios del petróleo y el gas. Riesgos regulatorios y de transición energética. Presión sobre la rentabilidad en los segmentos de refinación, química y marketing. Contexto macroeconómico y de mercado
Los precios más bajos de las materias primas fueron un factor clave en la desaceleración de las ganancias. Los precios promedio del Brent cayeron en comparación con el año pasado, mientras que los márgenes de refinación y productos químicos mostraron tendencias mixtas. Los márgenes de refinación estimados mejoraron con respecto al año pasado, pero los márgenes de productos químicos fueron más bajos en comparación con 2024. Los fundamentos del precio del gas mostraron tendencias mixtas, con precios del gas más altos en Europa pero precios más bajos en los EE. UU. en comparación con 2024.
Balance y estructura de costos
La deuda neta se mantuvo en 45.700 millones de dólares a finales de 2025. Shell informó más de 5.000 millones de dólares en reducciones de costos estructurales a partir de 2022 y planea reducir los costos estructurales generales entre 5.000 y 7.000 millones de dólares para fines de 2028.
Lo que buscan los inversores en cuanto a rentabilidad en efectivo: continuidad de las recompras de acciones y crecimiento de los dividendos en línea con los marcos de pagos establecidos. Precios de las materias primas: Sensibilidad de los ingresos a los cambios en los precios del petróleo y el gas. Disciplina en el gasto de capital: lograr entre 20.000 y 22.000 millones de dólares al año. Reducción de costos: Progreso hacia el logro de los objetivos de reducción de costos estructurales hasta 2028. Margen del segmento: Tendencias en refinación, productos químicos y rentabilidad de marketing. Riesgos y preocupaciones. Volatilidad de las materias primas. Las ganancias siguen expuestas a las fluctuaciones de los precios del petróleo y el gas. Variabilidad de la rentabilidad. Los márgenes de refinación y productos químicos disminuyeron secuencialmente en el cuarto trimestre. Factores macro: Los movimientos del tipo de cambio, los cambios en la demanda y los cambios en la legislación pueden afectar los resultados. Transición energética: la asignación de capital entre empresas convencionales y con bajas emisiones de carbono sigue siendo un factor clave. Pronóstico para el futuro
Shell continúa apuntando a que los accionistas distribuyan entre el 40% y el 50% de los flujos de efectivo de las operaciones a lo largo del ciclo.
La compañía espera mantener un gasto de capital anual en el rango de 20 mil millones de dólares a 22 mil millones de dólares y buscar reducciones de costos estructurales hasta 2028.
Los planes a largo plazo incluyen un crecimiento normalizado del flujo de caja libre por acción de más del 10% anual hasta 2030 según los supuestos de planificación actuales.
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