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Hoy (13 de febrero), NatWest Group (LSE:NWG) publicó sus resultados de 2025 y creo que aquellos que poseen acciones del banco principalmente para el dividendo probablemente estarán satisfechos.
Se produce cuando el cuarto banco más grande del FTSE 100 anunció que su pago total para el año será de 32,5 peniques. Este es un enorme aumento del 51% desde 2024. Puede que sea viernes 13, pero no creo que los accionistas maldigan su suerte hoy.
Está mejorando…
En comparación con 2024, los ingresos totales aumentaron un 13,2% y el beneficio después de impuestos aumentó un 21,3%. Esto se debió en gran medida a una mejora en el margen de interés neto del 2,13% al 2,34%. Pero el banco también logró reducir su relación coste-ingreso en 4,8 puntos porcentuales.
Las ganancias por acción fueron de 68 peniques, lo que significa que las acciones del banco cotizan ahora a 8,6 veces las ganancias históricas.
Sin embargo, a pesar de que los ingresos y el rendimiento sobre el capital tangible (RoTE) superaron las previsiones de los analistas, la reacción de los inversores fue relativamente silenciosa. Después de 45 minutos de negociación, las acciones del banco cayeron alrededor de un 0,5%.
Me pregunto si se sintieron decepcionados por el cauteloso pronóstico. El banco dice que aspira a lograr un RoTE de “más del 17%” en 2026. Esto es menos que el 19,2% logrado en 2025.
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El aumento de dividendos se produce al final de la semana, cuando el grupo dijo que había llegado a un acuerdo para comprar Evelyn Partners, una gestora de activos del Reino Unido, por un valor empresarial de £2,700 millones de libras. Esto aumenta los activos bajo gestión de NatWest de £59 mil millones a £128 mil millones. La empresa estima que los ingresos por comisiones crecerán aproximadamente un 20%.
Para ayudar a pagar el acuerdo, el banco suspenderá su programa de recompra de acciones una vez que se haya gastado el tramo actual de £750 millones. Esto también ha decepcionado a los inversores y hace que el anuncio de dividendos de hoy sea aún más significativo.
Y el aumento de los pagos significa que el rendimiento del banco es ahora de un impresionante 5,5%. Desde la pandemia, NatWest ha aumentado constantemente la rentabilidad para sus accionistas. Pero antes del anuncio de hoy, el impacto de este evento fue compensado por un aumento del 253% en el precio de las acciones.
Ejercicio Precio de la acción (peniques) Dividendo (peniques) Rendimiento (%). Exchange Group/ignora dividendo especial de 16,8p en 2022
La suspensión de la recompra se interpretó como una señal de que sus directivos creen que el precio de las acciones se está apreciando. Pero de los cinco bancos del índice FTSE 100, todavía tiene la relación precio-beneficio más baja y ocupa el tercer lugar al comparar su capitalización de mercado con su valor contable. En base a esto, no creo que la acción tenga un precio demasiado bajo.
mi opinion
Pero eso no significa que quiera comprar.
Si bien creo que NatWest tiene muchas ventajas -incluido un dividendo superior a la media-, ya que el 95% de sus ganancias en 2025 provendrán del Reino Unido, depende en gran medida de una economía interna frágil. Esto me hace desconfiar. Y si bien el rendimiento del 5,5% es muy atractivo, no es suficiente para tentarme. Las previsiones son muy optimistas, pero los márgenes podrían verse presionados si los tipos de interés siguen bajando, como se espera. En general, creo que hay mejores oportunidades para considerar en otros lugares.
