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¿Las acciones de Barclays (LSE: BARC) cotizan a la mitad del precio de otros bancos del FTSE 100? Si bien no podemos comparar los precios de las acciones directamente (el precio de las acciones de Barclays de 389 peniques es arbitrario y se puede duplicar o reducir a la mitad sin realizar cambios significativos), existen métricas como la relación precio-beneficio (P/E) o precio-valor contable (P/B) que nos permiten comparar el valor de diferentes acciones.
En el caso de Barclays y otros bancos, la relación P/B a veces se considera un mejor indicador debido a sus grandes activos y deudas. Y según esta medida, Blue Eagle Bank puede considerarse una venta con un 50% de descuento. Déjame explicarte.
¿Mitad de precio?
Primero, ¿cuál es la relación P/B? Esta es una forma sencilla de comparar el precio de una acción (P) con su valor contable (B). En pocas palabras, el valor contable son los activos de una empresa menos sus deudas, algo así como lo que “permanecería” si la empresa cerrara hoy. El precio de las acciones de Barclays es de 389 peniques y el valor contable por acción es de 556 peniques, lo que significa que la relación P/B de Barclays es de 0,7.
Vale la pena señalar que la relación P/B de 0,7 es barata en sí misma. Las únicas acciones del FTSE 100 con valoraciones más bajas son las de empresas ricas en activos como British Land.
En teoría, la relación P/B nunca debería caer por debajo de uno porque el precio es menor que el valor de los activos. Un AP/B de 0,7 supone que el inversor paga 70 peniques por libra de valor contable.
Y lo extraño de las acciones de Barclays es lo baratas que parecen en comparación con las de otros bancos. Los restantes bancos del FTSE 100 -Lloyds (con un P/B de 1,24) y Natwest (1,18)- son significativamente más baratos. El mayor banco por capitalización de mercado del FTSE 100, HSBC, tiene un ratio de 1,4, lo que sugiere que Barclays podría valer la mitad en comparación.
¿Qué está pasando aquí? ¿Qué explica esto?
Almuerzos gratis
No existe nada parecido a un almuerzo gratis. Y hay que decir que la menor valoración de Barclays tiene sus consecuencias. En particular, su dependencia del crédito privado, sobre todo en Estados Unidos, puede haber asustado a los inversores tras el colapso de uno de esos prestamistas inmobiliarios vinculados a Barclays el año pasado.
La mayor diferencia (una caída del 50% en comparación con HSBC) hay que tener en cuenta que las acciones de los bancos caen y fluyen con la economía. Un buen crecimiento económico generalmente significa mayores ingresos. Es por eso que un banco centrado en China como HSBC cobra una gran prima debido a su exposición a una economía cuyo PIB todavía crece a un ritmo del 5% anual aproximadamente.
A pesar de todo lo anterior, la relación P/B es una señal de que las acciones de Barclays podrían ser una compra barata aquí. Creo que esto es algo que vale la pena considerar para un inversor que busca acciones infravaloradas.
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