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He echado el ojo a las maltrechas acciones de renta variable del FTSE 100 que por fin están dando señales de vida. Como el resto del sector, Persimmon (LSE: PSN) lleva años pasando apuros. ¿Están finalmente los acontecimientos cambiando a su favor?
Las acciones inmobiliarias se vieron muy afectadas por la sorprendente votación del Brexit en 2016, cayendo un 40% en la votación de sorpresa. Desde entonces nunca han vuelto a la normalidad.
Para mí, el Brexit fue sólo un espectáculo secundario. El principal problema es que los precios de las viviendas se han disparado en una era de tasas de interés cercanas a cero, lo que las deja fuera del alcance de muchos compradores. Cuando la inflación se disparó en 2022 y las tasas hipotecarias superaron el 6%, los precios parecían aún más fuera de su alcance.
Las poblaciones de caqui podrían recuperarse
El gobierno también eliminó el apoyo clave a la demanda al poner fin al popular plan Help to Buy en 2023. Se ha acusado a Help to Buy de utilizar fondos de los contribuyentes para apuntalar las ganancias de los constructores de viviendas y, dado el desempeño posterior del sector, puede haber algo de verdad en esto.
El precio de las acciones de Persimmon ha caído un 50% en los últimos cinco años, una tendencia que se puede observar en todo el sector. ¿Esto cambiará pronto?
El Banco de Inglaterra (BoE) ha recortado su tipo base cinco veces desde que alcanzó un máximo del 5,25% en agosto de 2023 y, como resultado, los bancos han estado recortando cautelosamente los tipos hipotecarios.
Esto está empezando a tener algún efecto: las acciones de Persimmon finalmente se están estabilizando. En los últimos tres meses han crecido un 19%, aunque en 12 meses el crecimiento es sólo del 3%. Podrían recibir otro impulso el jueves (18 de diciembre) si el Banco de Inglaterra vuelve a recortar su tipo base como se esperaba.
Dividendos y potencial de crecimiento
Los mercados creen que hay un 92% de posibilidades de que se produzca un recorte de tipos de 25 puntos básicos hasta el 3,75%. Algunos creen que el Banco de Inglaterra podría ir aún más lejos y recortar el tipo al 3,5%. Dada su habitual cautela, creo que esto es poco probable.
Sin embargo, se esperan nuevos recortes de tasas el próximo año, y HSBC predice que la tasa bancaria podría ser tan baja como 3% a fines de 2026. Esto debería conducir a tasas hipotecarias más bajas, un repunte en la confianza del consumidor y precios y ganancias más altos para los constructores de viviendas. La caída proyectada de la inflación ayudará a reducir el costo de la mano de obra y los materiales.
Después de sus problemas, Khurma luce bien con una relación precio-beneficio de poco más de 14. La próxima rentabilidad por dividendo es un muy cómodo 4,6%.
Buen precio
Una palabra de advertencia. El aumento de los rendimientos se debe principalmente a la caída de los precios de las acciones. Persimmon pagó un dividendo de 345 peniques en 2020. La junta redujo la cifra a 235 peniques en 2021, luego la redujo a 60 peniques en 2022 y la mantuvo allí en 2023 y 2024.
Es comprensible que los problemas de Persimmon puedan asustar a algunos inversores, pero los detractores audaces pueden simplemente verlo como una oportunidad. Después de todo, no hay suficientes casas.
Sin embargo, esto no es ganar confianza. La economía del Reino Unido está pasando apuros, el mercado laboral está pasando apuros y muchos jóvenes han abandonado la idea de tener su propia casa. Ya se ha incluido una reducción del tipo base del 0,25%. A pesar de estos problemas, creo que sigo pensando que vale la pena considerar los caquis a largo plazo.
Otras acciones del FTSE 100 también deberían beneficiarse de la flexibilización de la política monetaria. Ahora veamos qué trae el jueves.
