Fuente de la imagen: Rolls-Royce plc.
No se puede negar que las acciones de Rolls-Royce (LSE:RR.) han sido un factor clave del rendimiento del FTSE 100 en los últimos años. El precio de las acciones se ha vuelto parabólico y continúa subiendo a pesar de los crecientes temores de una corrección.
Pero he aquí un misterio que mantiene despiertos a los inversores experimentados. A pesar de crecer un 111% el año pasado, las ganancias crecieron ocho veces más rápido que el precio de las acciones. A primera vista, esto suena genial: la empresa obtiene beneficios, pero el precio va a la zaga. Pero profundice más y encontrará que se está desarrollando una situación un poco más compleja.
En mi opinión, las cifras cuentan una historia contradictoria. Se espera que las ganancias operativas subyacentes y el flujo de caja superen los £3 mil millones en el año fiscal 25 y las horas de motor se hayan recuperado al 109% de los niveles previos a la pandemia de 2019. Mientras tanto, las ganancias por acción (BPA) casi se duplicaron en el primer semestre, por lo que no hay duda del desempeño excepcional de la compañía en los últimos años.
Entonces, ¿por qué molestarse?
Aquí es donde se vuelve incómodo. Estas impresionantes ganancias ahora se capitalizan en una relación precio-beneficio (P/E) futura de 41,7, casi tres veces el promedio histórico de la compañía. El precio objetivo promedio a 12 meses se ubica solo un 7,8% por encima del actual, lo que es sorprendentemente moderado para una acción que ha subido un 111% en el año. Los inversores parecen haber tenido en cuenta la recuperación económica y hay pocas cosas que puedan sorprenderles.
Para los inversores centrados en las pensiones, acostumbrados a que las acciones con dividendos del FTSE 100 rindan entre el 5% y el 7%, Rolls-Royce ofrece poco. La rentabilidad por dividendo actual se sitúa en un mísero 0,87%, con previsiones de 10,6 peniques por acción en 2026 y 12 peniques en 2027. Incluso en estos niveles más altos, los rendimientos apenas superan el 0,8%-1%. Para generar ingresos significativos, es necesario tener una posición significativa, lo que parece arriesgado dada la valoración actual.
También hay 4.900 millones de libras de deuda, en comparación con 2.400 millones de libras de capital. A pesar de una posición de caja neta de mil millones de libras, la carga de deuda sigue siendo significativa. Los planes para una recompra de acciones por valor de 1.000 millones de libras para finales de 2026 pueden ser optimistas dados los riesgos de valoración que se avecinan.
Entonces, ¿cuál es el juego?
Puedo hablar todo el día de sobrevaloración y deuda, pero eso no significa que el precio de las acciones de Rolls no seguirá subiendo. Un fuerte flujo de caja, una sólida cartera de pedidos y un sentimiento de mercado resistente son suficientes para respaldar la actual trayectoria ascendente de la empresa.
Pero cuanto más se prolonga, más tiempo se convierte en un equilibrio de precios sobre una base cada vez más frágil. No por culpa del propio negocio, sino simplemente por las leyes de la sostenibilidad económica. Con el precio de las acciones cayendo un 7% en las últimas dos semanas (el tercer suceso de este tipo en un año), es comprensible que los inversores estén preocupados.
Entonces, para aquellos que estén dispuestos a correr el riesgo de un crecimiento a largo plazo, aún vale la pena considerar a Rolls. Sin embargo, a los inversores como yo, más orientados al valor y reacios al riesgo, puede que no les guste.
Afortunadamente, el FTSE 100 está lleno de opciones de alta calidad y menor costo que se prevé que generarán un crecimiento excepcional en 2026. Los inversores que buscan rendimientos estables sin un alto riesgo de valoración merecen una mirada más cercana a RELX, Experian y el London Stock Exchange Group en este momento.
Ya sea que elija la estabilidad de los ingresos o un camino de crecimiento de alto riesgo y alta recompensa, siempre vale la pena mantener una cartera ampliamente diversificada. Estructurar una cartera utilizando acciones de diferentes sectores y geografías ayuda a reducir el riesgo y al mismo tiempo apuntar a una combinación u oportunidad de mercado.
