Con la Reserva Federal dividida entre autoridades cada vez más agresivas y cada vez más moderadas, el presidente Jerome Powell tiene mucho trabajo que hacer en la reunión del banco central de esta semana.
Es casi seguro que se producirá otro recorte de tipos después de que finalice la reunión de la Reserva Federal el miércoles, pero la gran pregunta es qué dirá Powell sobre las perspectivas de una mayor flexibilización de la política monetaria el próximo mes.
Wall Street espera un recorte de tasas agresivo, lo que significa que Powell probablemente no dará señales de un recorte de tasas en enero para apaciguar a los halcones de la Fed después de que se unió a las palomas para recortar las tasas este mes.
“El presidente Powell se enfrenta al comité más dividido de los últimos tiempos”, dijeron el viernes analistas del Bank of America. “Así que creemos que intentará equilibrar los recortes de tipos esperados con una postura dura en la conferencia de prensa, como lo hizo en octubre”.
Pero al mismo tiempo, el jefe de la Reserva Federal insiste en que las autoridades no están comprometidas con un rumbo predeterminado y que los cambios en las tasas dependen de los datos entrantes.
Como resultado, BofA duda que pueda hacer un recorte agresivo tan fácilmente, dados todos los datos de mercado que se publicarán entre las dos reuniones, algunos de los cuales se retrasarán por el cierre del gobierno.
Por ejemplo, una semana después de la reunión de la Reserva Federal, se publicarán datos sobre el número de empleos de octubre y noviembre, las ventas minoristas de octubre y el índice de precios al consumidor de noviembre. Y los valores de diciembre de estos indicadores probablemente se publicarán antes de la próxima reunión del 27 y 28 de enero.
“Será difícil para Powell enviar un mensaje convincentemente combativo en una conferencia de prensa”, dijo el analista.
BofA todavía ve una manera de enhebrar la aguja. Una opción es que Powell sugiera que será necesario “un mayor debilitamiento significativo” de los datos de empleo para forzar una contracción en enero.
Otra opción es argumentar que entre 3,5% y 3,75% -donde estarían las tasas de referencia si la Reserva Federal las recorta nuevamente esta semana- no es restrictivo después de tener en cuenta la inflación, lo que significa que el banco central ya no está ejerciendo tanta presión sobre la economía.
Del mismo modo, el economista jefe de JPMorgan en Estados Unidos, Michael Feroli, dijo que espera que Powell enfatice que las tasas estarán cerca de neutrales después del recorte de tasas de esta semana. Por lo tanto, cualquier flexibilización adicional estaría condicionada a un deterioro significativo del mercado laboral en lugar de depender de la gestión de riesgos.
Por ahora, Wall Street no espera una caída en enero, ya que la herramienta FedWatch de CME actualmente tiene una probabilidad del 25%. Pero BofA cree que Powell probablemente dejará la puerta abierta.
“No nos sorprendería que los mercados comenzaran a presionar de forma más agresiva para lograr un recorte de tipos en enero en un futuro próximo”, predicen los analistas. “Y esperar ese resultado podría aumentar la probabilidad de más desacuerdos en diciembre, ya que los halcones podrían inclinarse a mantenerse firmes en lugar de llegar a acuerdos”.
