Los inversores que el mes pasado hicieron caso omiso de las preocupaciones sobre la inteligencia artificial (IA) en el sector de seguros tal vez quieran prepararse para una prueba de realidad. Un nuevo informe de BofA Global Research estima que los más de 15 mil millones de dólares en comisiones de la industria de seguros se consideran de “baja complejidad” y enfrentan un riesgo significativo debido a la desintermediación de la IA. En otras palabras: una oportunidad real.
BofA no está de acuerdo.
“Creemos que los agentes digitales que utilizan un modelo de lenguaje amplio pueden realizar eficazmente una parte significativa del trabajo que actualmente realizan entre 20.000 y 30.000 agentes independientes en todo Estados Unidos”, dijo BofA en el informe.
El núcleo de la tesis bajista de la empresa se centra en su enorme conjunto de pólizas de seguro rutinarias y sencillas. Los analistas de BofA, Joshua Shanker, Joseph Turnillo, Cyril Onyango y Fatima Keita, analizaron solo seis aerolíneas importantes que prestan servicios a pequeñas empresas y líneas personales: Travelers, Hartford, Progressive, Cincinnati Financial, Hanover y Selective. Solo de estas seis empresas, BofA identificó más de 15 mil millones de dólares en comisiones pagadas a agentes independientes en 2025, en gran medida centradas en riesgos de baja complejidad.
Por ejemplo, Progressive pagó a agentes independientes más de 6.000 millones de dólares el año pasado, mientras que Travelers y Hartford pagaron aproximadamente 3.350 millones y 1.250 millones de dólares, respectivamente, en segmentos dominados por destinos personales y pequeñas empresas comerciales. BofA señala que los tipos de pólizas como los seguros estándar de hogar y automóvil son transacciones simples en las que los agentes humanos agregan poco valor, lo que hace que los canales digitales directos al consumidor ahorren costos significativamente para el comprador.
Amrish Singh, director ejecutivo de la startup de seguros de inteligencia artificial Liberate, dijo a Fortune que cree que la valoración de BofA se mantiene. Sus propios cálculos muestran una amplia gama de tareas de seguros que van desde 4.800 millones de dólares a 33.600 millones de dólares que podrían automatizarse sólo en Estados Unidos.
efecto bola de nieve
Mientras que los alcistas argumentan que los grandes corredores de seguros no participan activamente en líneas personales o pequeños mercados comerciales, BofA responde que años de constantes “fusiones y adquisiciones” han creado un “efecto bola de nieve”. Cientos de adquisiciones de pequeñas tiendas han puesto a gran parte del negocio poco sofisticado y de bajo costo bajo el paraguas de grandes corredores, una vulnerabilidad a menudo oculta por una mala información pública. Además, incluso las empresas grandes y complejas que probablemente no se enfrentarán a una desintermediación directa podrían enfrentar una deflación de precios a medida que la IA desmitifique los mercados de seguros para compradores corporativos sofisticados.
Algunos inversores equiparan la amenaza de la IA con la tan publicitada pero lenta transformación de los coches autónomos. Sin embargo, BofA hace una clara distinción. Si bien la transición a vehículos autónomos requerirá billones de dólares en infraestructura y llevará muchos años, implementar grandes chatbots lingüísticos es barato, fácil y está sucediendo ahora mismo. Como ejemplo, el informe cita NextInsurance de Munich Re, que ya ofrece en su sitio web un chatbot de inteligencia artificial a través del cual los clientes pueden comprar y vincular pólizas comerciales directamente, sin necesidad de un agente humano.
Si bien reconoce que hacer pronósticos a largo plazo frente a la innovación tecnológica es “difícil”, BofA señala que Facebook/Meta y Google/Alphabet no reemplazaron la publicidad impresa de la noche a la mañana, pero el comportamiento del consumidor ha cambiado en 20 años, reduciendo drásticamente el mercado de la publicidad impresa. “No estamos diciendo que los intermediarios de seguros desaparecerán o que Coca-Cola comprará seguros a través de un chatbot”, dijo BofA, pero instó a los inversores a observar más de cerca el sector, ya que las acciones de los distribuidores de seguros no parecen estar descontando el riesgo.
BofA señala que el sector cotiza actualmente a 22 veces el flujo de caja libre y 15 veces el valor empresarial respecto al EBITDA final. Si bien los alcistas pueden argumentar que las acciones parecen baratas después de caer un 24% desde las valoraciones máximas establecidas hace un año, BofA advierte que esos múltiplos simplemente han vuelto a los niveles prepandémicos. Además, BofA sostiene que las compañías de distribución de seguros a menudo utilizan “ajustes” liberales de ganancias (como excluir los costos de integración de un flujo constante de adquisiciones) que tienden a aumentar significativamente sus ganancias reales.
En última instancia, BofA no predice la desaparición inmediata del agente de seguros humano, ni sugiere que grandes corporaciones como Coca-Cola comenzarán repentinamente a comprar pólizas de seguros complejas a través de un chatbot. Sin embargo, la firma advierte que el negocio de agencias, que actualmente se considera que tiene un crecimiento orgánico de ingresos del 3% al 7%, podría ver esa cifra caer al 1% al 5% ante la tecnología disruptiva. BofA concluye que, dado que entre el 10% y el 20% del negocio actual se enfrenta potencialmente a la desintermediación, las valoraciones de las primas de la industria dejan muy poco margen de error.
Para esta historia, los periodistas de Fortune utilizaron la inteligencia artificial generativa como herramienta de investigación. El editor verificó la exactitud de la información antes de su publicación.
