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El precio de las acciones de Barclays (LSE: BARC) es nada menos que sorprendente. Durante el año pasado, esta cifra aumentó un 57% y en dos años, un 233%. La crisis financiera es finalmente un recuerdo que se desvanece. También es una demostración fantástica de cómo las acciones del FTSE 100 pueden obtener buenos resultados cuando trabajan juntas. Ahora es la duodécima empresa más grande del Reino Unido, con una capitalización de mercado de £65 mil millones. ¿Pero ha llegado tan lejos como pudo?
Ayer (10 de febrero), Barclays informó unos beneficios antes de impuestos para todo el año de 9.100 millones de libras, un 12% más que el año pasado y superando marginalmente las expectativas de los analistas. La compañía también recompensó a los accionistas con planes para una nueva recompra de acciones por valor de 1.000 millones de libras, además de la recompra de acciones por 500 millones de libras lanzada el último trimestre.
FTSE 100 estrella brillante
La compañía espera devolver más de £15 mil millones de libras a los accionistas para 2028, en gran parte a través de recompras. También pagará un dividendo, pero el rendimiento final ha caído al 1,8%, lo que lo hace menos atractivo para quienes buscan ingresos.
Barclays ha anunciado nuevos objetivos ambiciosos, con el objetivo de lograr un rendimiento sobre el capital superior al 14% para 2028, frente al 11,3% en 2025, y reducir los costos en £2 mil millones para 2028. El banco no se duerme en los laureles.
A todos los grandes bancos les ha ido bien últimamente. Se vieron respaldados por tasas de interés más altas, que aumentaron los márgenes de interés netos. Ésta es la diferencia entre lo que pagan a los ahorradores y lo que cobran a los prestatarios. Sin embargo, es probable que esta tendencia cambie a medida que bajen las tasas de interés. Pero los menores costos de endeudamiento podrían compensar esto en parte reduciendo los deterioros de la deuda, aumentando los préstamos hipotecarios y la recuperación económica.
A diferencia de sus rivales del FTSE 100, Lloyds Banking Group y NatWest, centrados en el Reino Unido, Barclays cuenta con presencia en Estados Unidos, lo que le brinda enormes oportunidades de crecimiento. Esta vez los resultados fueron mixtos. El debilitamiento del dólar afectó las ganancias, pero esto fue parcialmente compensado por menores cargos por deterioro de préstamos y gastos operativos. La unidad de banca de inversión estadounidense tuvo un buen desempeño en mercados volátiles, pero no logró capitalizar un aumento en la actividad de fusiones y adquisiciones como sus rivales más grandes de Wall Street.
El banco parece un poco caro.
Esto puede parecer una minucia, pero Barclays debe estar funcionando a toda máquina para justificar la valoración mucho más alta de hoy, con su relación precio-beneficio superior a 17. Durante los cinco años anteriores, su promedio fue de sólo 7,4. La relación precio-valor contable se acerca al 0,9. No es caro, pero está muy por encima de la media de 10 años (0,5). Como siempre, el éxito tiene un precio.
También existen amenazas más amplias, como una posible burbuja de inteligencia artificial y desafíos regulatorios en curso, especialmente en Estados Unidos, donde se sabe que las autoridades son duras.
Barclays es el más interesante de los grandes bancos del Reino Unido, pero eso conlleva riesgos adicionales. Ya no es una ganga, pero sigo pensando que vale la pena considerarlo a largo plazo. Inevitablemente habrá rebotes, pero ese es el precio que pagan los inversores por los rendimientos superiores que pueden ofrecer las acciones del FTSE 100.
