Jeffrey Snyder de Broadcast Retirement Network analiza cómo administrar su plan de jubilación en mercados volátiles con Edward McIlveen de Francisco LLC, CFA.
Jeffrey Snyder, Red de Jubilación de Radiodifusión
Me acompaña ahora Edward McIlveen, CFA de Francisco LLC. Ed, que bueno verte. Gracias por acompañarnos esta noche.
Edward McIlveen, CFA, Francisco LLC
Muchas gracias. Gracias por invitarme.
Jeffrey Snyder, Red de Jubilación de Radiodifusión
Sí, fue un momento difícil para los mercados. Vamos a profundizar en esto, pero quiero comenzar con una pregunta básica. ¿Qué escucha de los clientes y sus empleados, o de lo que llamaríamos miembros de la industria de la jubilación, sobre toda esta volatilidad del mercado?
Edward McIlveen, CFA, Francisco LLC
Sí, creo que las personas que probablemente hacen más preguntas en este momento son los que se están jubilando, los que tienen entre 55 y 59, 60 años, que piensan, está bien, he acumulado una cantidad decente de ahorros, algo así. ¿Todavía tengo tiempo para revisar mi asignación de activos? ¿Debo hacer algunos cambios?
Entonces, desde nuestra perspectiva, nuestro mensaje realmente ha sido algo así: Bueno, si ha logrado sus objetivos, si siente que ha pagado su deuda y puede asumir riesgos a largo plazo, ahora no es el momento de ponerse más a la defensiva. En todo caso, interese un poco más por las acciones, no sólo estadounidenses sino también internacionales. Y luego… sigue adelante.
Jeffrey Snyder, Red de Jubilación de Radiodifusión
Lo lamento. No, no. Termina tu pensamiento.
Perdón por interrumpirte.
Edward McIlveen, CFA, Francisco LLC
Oh sí. Ningún problema. Y las otras personas con las que estamos hablando son más o menos, los llamaré oportunistas.
Oye, ¿hay algo especial en este desplazamiento en lo que deberíamos pensar un poco más? Y para esas personas, estamos realmente interesados en hablar sobre cambiar algunas cosas. Por supuesto, no es necesario adoptar plenamente ninguna clase de activo en particular.
Se trata de, bueno, tal vez poner un poco más en acciones estadounidenses, un poco más en mercados emergentes y un poco más en mercados internacionales. ¿Y por qué? Realmente todo se reduce a la historia de los acontecimientos geopolíticos.
Y quiero ser muy sensible a la realidad de que estamos hablando de guerra y de cosas que son muy desagradables. Por eso espero que su audiencia y todos entiendan que en el contexto de todo esto, hay un factor humano, hay humanidad en esto. Entonces, desde mi perspectiva, lo que hablamos con los clientes es realmente dar un paso atrás y mirar la historia y ¿cómo afectará esto a sus ahorros?
Y en su mayor parte, podemos remontarnos a mediados de la década de 1950 y encontrar unos 60 acontecimientos geopolíticos diferentes, y de hecho sólo unos pocos. Doce meses después de ocurrido el evento, el mercado se ha recuperado o en realidad está significativamente por delante de esos puntos calientes en particular. Espero que esto tenga sentido tanto para usted como para su audiencia, solo para equilibrar la realidad de que sí, hay un elemento humano aquí que simplemente queremos reconocer.
Y luego, como depositantes e inversores a largo plazo, no vamos a reaccionar ante las emociones, lo cual es muy comprensible en este sentido.
Jeffrey Snyder, Red de Jubilación de Radiodifusión
Sí, sólo puedo imaginarlo. No he hablado con nuestros colegas contables, pero estoy seguro de que los chatbots han funcionado. Ni siquiera creo que la gente use teléfonos ya.
Simplemente usan chatbots, pero estoy seguro de que surgen muchas preguntas. Recuerdas la historia. Y cuando vi por primera vez cómo se desarrollaba este evento, este ataque y el aumento de los precios del petróleo, inmediatamente pensé en lo que sucedió hace unos 12 o 13 meses cuando introdujimos aranceles.
Y si recuerdas, Ed, hubo una caída significativa porque el mercado estaba tratando de adaptarse a estos aranceles. Es algo parecido a eso. Este es un evento de mercado diferente, pero el resultado es similar.
Y eventualmente, como usted dijo, el mercado volvió a estos aranceles y regresó, realmente regresaron.
Edward McIlveen, CFA, Francisco LLC
Sí, definitivamente existen paralelos con esto. Y cuando miramos más allá del mercado de valores y realmente animamos a los inversores a mirar el mercado de bonos, el mercado de bonos se abre de maneras realmente maravillosas. No es perfecto, pero es bastante inteligente.
Y brevemente: ¿cuáles son las consecuencias inflacionarias de tal evento? Se ve un gran salto en los precios del petróleo. Ya ves que los aranceles han llegado.
Y ya sean los aranceles o incluso la reciente guerra en Irán, no hemos visto un cambio significativo en las expectativas de inflación. Expectativas de inflación: estamos observando la diferencia entre los rendimientos nominales de los bonos y los rendimientos cambiantes de los bonos, que se ajustan a los valores del Tesoro protegidos contra la inflación. Y ahora mismo eso significa, ya sabes, que en los próximos cinco años será un poco más del dos y medio por ciento.
Esto es cierto hoy. Esto también fue cierto en la época de los aranceles. Entonces, si bien hay una oscilación tan grande en los mercados de valores y en algunos de los mercados de materias primas, siempre animamos a los inversores a mirar los mercados de bonos porque eso nos da una buena señal sobre la inflación y también sobre cómo será el crecimiento económico futuro.
Y al igual que la situación arancelaria actual, si nos fijamos en estas cosas entre la forma de la curva de rendimiento, tiene una pendiente ascendente. Tradicionalmente, esto es una señal de que se avecina crecimiento económico, no recesión.
Jeffrey Snyder, Red de Jubilación de Radiodifusión
Usted, ya sabe, mencionó esto, parafraseando lo que dijo, mordisqueando los bordes en términos de diversificación y clases de activos. Sabes, crecí en la era de la división 60-40. Entonces, cuando pienso en una cartera de saldo moderado, pienso en fondos de día objetivo.
Estoy pensando en algunas carteras administradas. ¿Esta estrategia todavía se aplica hoy? Ya sabes, tenemos mucha volatilidad hoy, las últimas semanas o días, diría la última semana, pero el año pasado tuvimos volatilidad.
Pero, ¿es relevante hoy esta estrategia de cartera y esta diversificación?
Edward McIlveen, CFA, Francisco LLC
En muchos sentidos, sí. Hay un matiz que venimos hablando con nuestros clientes desde hace décadas y que requiere pensar un poco más en todo lo que es sensible a la inflación. Entonces, en una cartera 60-40, 70-30, ¿por qué no asignar un componente, llamémoslo 5%, al lado de la canasta de productos básicos que tiene algunas propiedades sensibles a la inflación?
¿Por qué no crear algunos valores del Tesoro protegidos contra la inflación como parte de su renta fija? Además, créanlo o no, la deuda de los mercados emergentes es un diversificador muy poderoso. Pero como ocurre con todas estas cosas, cuando estás diversificado, realmente no tienes más del 5-8% en tu cartera que pueda compensar esa cantidad.
Entonces, cuando se piensa en estos diferentes entornos económicos en los que entramos y salimos y de los cuales, por supuesto, nunca sabemos cuándo vamos a experimentar un entorno de alta inflación o si las cosas van a ir mal en el frente del crecimiento, es necesario tener muchas cosas cubiertas por el perfil general de crecimiento económico y el perfil de inflación. Entonces, cuando pensamos en los inversionistas de planes de pensiones que tienen una clase de activos como las materias primas, y estoy hablando de un producto indexado de materias primas o algo así, ampliamente diversificado, muchos contratos diferentes, la mayoría de los cuales están relacionados con la energía, aproximadamente la mitad de ellos están en energía. Y estoy pensando en el índice UBS Prompt, anteriormente conocido como Credit Suisse Commodity Benchmark, donde aproximadamente el 50% está en energía, y luego hay una cuarta parte en metales, tanto preciosos como industriales, y otra cuarta parte en agricultura.
Porque, una vez más, nunca se sabe con qué materia prima se va a cubrir. Pero creo que a veces los inversores en planes de jubilación, una de las cosas que escuchamos, y acabo de hablar por teléfono con alguien hoy, fue: ¿debería pensar en platino? ¿Debería pensar en el oro como una opción separada?
Y para nosotros, pueden ser parte de un componente de materias primas ampliamente diversificado y algo sensible a la inflación. Pero volviendo a la idea general de diversificación y la cartera 60-40 o 70-30, generalmente creemos que queremos tener algo más sensible a la inflación. Y ésta ha sido una de nuestras filosofías centrales, como dije, durante más de varias décadas.
Jeffrey Snyder, Red de Jubilación de Radiodifusión
Entonces, en términos de próximas reuniones, y no quiero que revelen el secreto aquí, pero cuando van a visitar a los clientes, y para aquellos que no están familiarizados con nuestra industria, generalmente hay reuniones trimestrales, se sientan con personas de confianza, se les responsabiliza por el beneficio, los participantes reciben el beneficio. ¿Recomienda estas clases de activos? ¿O es como: “Oye, podemos hacer esto, pero las posibilidades de agregar un fondo en los próximos 30 días, desde el punto de vista procesal y operativo, no van a suceder en 30 días”.
Puede que ni siquiera sea posible hacer esto en 60 días, hay comunicaciones, hay problemas operativos. Entonces, ¿estas conversaciones deberían sentar las bases para el futuro?
Edward McIlveen, CFA, Francisco LLC
Sí. Y cada vez que empezamos a trabajar con un cliente, es parte de nuestra adaptación. Tomamos a casi todos los clientes que analizamos inicialmente y tienen clases de activos tradicionales cubiertas en picos.
De hecho, son estos componentes sensibles a la inflación los que deben incluirse en el debate. Así que en tu opinión tienes toda la razón. Si no lo ha hecho ahora introduciendo algo que sea sensible a las materias primas o al petróleo, como quiera llamarlo, ahora no parece que sea definitivamente el momento adecuado, desde un punto de vista oportunista.
Pero si lo piensas desde una perspectiva mucho más amplia, ¿qué queremos ofrecer a nuestros miembros? Entonces tienen las herramientas y este comité, como un comité 401k, no administra el dinero. Simplemente pueden proporcionar las herramientas y el participante puede tomar una decisión al respecto.
Y aquí es donde la educación viene al rescate, permitiendo a las personas desarrollar sus capacidades y utilizarlas con moderación. Creo que también es importante señalar que a veces, cuando se incluyen dichos productos en los planes, existe el temor de que se abuse de ellos. Y por lo que hemos visto, es muy, muy inusual que los participantes digan, ¿sabes qué?
Acabo de ver que el petróleo subió un X por ciento. Prefiero poner la mitad de mi cuenta en este fondo de productos básicos y realmente administrar esto. Ésta es una situación muy, muy inusual.
Realmente no estamos viendo más que, como dije, el objetivo del 5% o menos en una cartera individual. Aquí es donde realmente está, con y sin comunicación, con y sin educación, y también con comunicación con la gente.
Jeffrey Snyder, Red de Jubilación de Radiodifusión
Sí. Estas son las conversaciones que es necesario tener y sé que usted y su equipo lo están haciendo. Siempre muestra el estado de la economía tal como es, y esto ayuda a preparar el escenario para decisiones futuras.
Ed, tendremos que dejar esto aquí. Encantado de verte. Gracias por acompañarnos.
Mire, esperamos tenerlo de regreso en el programa muy pronto, señor.
Edward McIlveen, CFA, Francisco LLC
Gran conversación. Muchas gracias Jeff.
