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Finsbury Growth & Income Trust (LSE:FGT), miembro del índice FTSE 250, fue fundado en 1926 y se acerca a su centenario.
Como parte de este importante hito, la asamblea general anual de mañana (15 de enero) incluirá la primera votación sobre la continuación del fondo. Se trata de una votación de los accionistas sobre si la empresa debería continuar operando de acuerdo con su estrategia y estructura actuales.
¿Podría ser ahora un buen momento para invertir en estas acciones del FTSE 250 de bajo rendimiento en caso de que se recuperen con fuerza?
Cinco años decepcionantes
Si bien se trata de una votación para continuar, también puede verse como un referéndum sobre el entrenador Nick Train después de cinco años de resultados muy decepcionantes.
Como podemos ver a continuación, el fideicomiso de inversión de £978 millones se ha debilitado desde 2020, mientras que el índice FTSE All Share (línea roja) se ha disparado.
Evidentemente, esto es exactamente lo contrario de lo que les gustaría a los accionistas.
Fuente: Boletín de Finsbury de diciembre de 2025
Si la votación de esta semana tiene éxito, el fideicomiso continuará con su estrategia actual. Sin embargo, si esto fracasa, Finsbury podría reestructurarse con una nueva administración, fusionarse con otro fideicomiso o incluso liquidarse para devolver el dinero a los accionistas.
¿Qué salió mal?
El gestor mantiene un estilo inversor de “calidad”, centrándose en las que considera marcas o franquicias sólidas.
A diferencia de muchos administradores de fondos que poseen entre 50 y 100 acciones para gestionar el riesgo, Train tiene una cartera extremadamente concentrada, y sus 10 principales participaciones representan un enorme 86,7% de los activos.
Fuente: Boletín de Finsbury de diciembre de 2025
Cuando la selección está tan concentrada, la selección de valores debe ser buena. Desafortunadamente, aquí es donde las cosas salieron mal. Las acciones de las participaciones clave Diageo y Burberry han caído un 55% y un 41% respectivamente en sólo tres años.
Para ampliar su exposición a la tecnología, Train invirtió en acciones como la Bolsa de Valores de Londres, Rightmove y Auto Trader. Sin embargo, en 2025, estas tres empresas (junto con Sage Group) cayeron dos dígitos, lo que perjudicó gravemente el rendimiento.
En 2024, Train admitió que el fideicomiso “realmente necesita poder hacerlo mejor, y si no podemos, comparto absolutamente la creciente impaciencia de los accionistas”. Dijo que estaba “decepcionado” por el “malestar que se apodera del mercado de valores del Reino Unido”.
Sin embargo, no hubo problemas en 2025, ya que el FTSE 100 regresó con dividendos de alrededor del 25%. Sin embargo, el fideicomiso logró registrar ganancias negativas, lo que provocó que muchos accionistas cuestionaran la estrategia.
¿Debería invertir?
Por supuesto, no tengo idea de lo que sucederá en la votación de mañana, pero dudo que la confianza desaparezca. Al fin y al cabo, los resultados de Train a lo largo de 25 años siguen siendo impresionantes (crecimiento del precio de las acciones de aproximadamente un 706%).
Lo que me gusta es que se disculpa por los malos resultados y dice que ya no tiene forma de disculparse con los accionistas. Por el contrario, algunos otros gestores de fondos intentan culpar al mercado y no a su propia selección de acciones.
Train también tiene una ventaja significativa en el juego: a principios de este mes invirtió otras 206.000 libras esterlinas para llevar su participación a casi el 5%. Esto demuestra que tiene fe en las perspectivas de recuperación del fideicomiso, que cotiza con un descuento del 5,3% sobre su valor liquidativo.
Es posible que la cartera de Finsbury tenga una gran recuperación en 2026 (espero que así sea). Sin embargo, lamentablemente no tengo la suficiente confianza para invertir aquí debido al persistente bajo rendimiento.
En general, ahora veo más potencial en otros fondos de inversión.
