Fuente de la imagen: Aston Martin
¿Cómo pueden venderse por unos centavos las acciones de un fabricante de automóviles de lujo como Aston Martin Lagonda (LSE: AML)? Al fin y al cabo, el precio de las acciones de Porsche Automobil Holding supera los 36 euros y las acciones de Ferrari que cotizan en Estados Unidos cotizan a 342 dólares por acción. Sin embargo, el precio de las acciones de Aston Martin está a sólo unos centavos de su mínimo histórico de alrededor de 61 peniques.
Teniendo en cuenta lo valiosos que pueden ser algunos fabricantes de automóviles de lujo, así como la marca icónica de Aston Martin y su rica base de clientes, ¿podría el precio actual de las acciones ser una ganga potencial para un accionista a largo plazo como yo?
Por qué es importante el modelo de negocio
Esto podría resultar un buen negocio. Pero también puede ser como prender fuego al dinero.
Después de todo, el precio de las acciones de Aston Martin ya ha caído un 92% en cinco años.
A veces la gente habla de “modelos de negocio”, pero no todos ven el sentido. Seguramente si hay gente haciendo fila para comprar un artículo muy caro como un Aston Martin, ¿pensarán que debe ser un buen negocio?
No necesariamente, y el modelo de negocio es importante aquí.
Aston Martin tiene sus puntos fuertes: su marca es única, icónica y prestigiosa. Pero el modelo de negocio actual simplemente no funciona.
Por ejemplo, en el trimestre más reciente la empresa registró una pérdida operativa de £191 millones de libras. Por lo tanto, la empresa perdió mucho dinero en el negocio de fabricación y venta de automóviles, incluso a un precio elevado.
Además, las ya alarmantes pérdidas operativas no son el único problema. El modelo de negocio de la empresa, que carece de efectivo, significa que tiene una deuda neta de 1.400 millones de libras esterlinas.
Pagar esa deuda cuesta dinero, y mucho menos reducirla. Además, existen otros gastos no operativos. En total, Aston Martin perdió más de 250 millones de libras sólo en el último trimestre. Oh.
¿Se puede arreglar el negocio?
En los últimos años, la empresa ha gastado dinero como ninguna otra. En repetidas ocasiones ha diluido a los accionistas existentes para recaudar más fondos. Veo el riesgo de que esto pueda volver a suceder.
Entonces, ¿puede algo ayudar a que el precio de las acciones de Aston Martin suba?
Para pagar la deuda sin diluir aún más a los accionistas, creo que el primer paso es arreglar el modelo de negocio fundamental.
Es posible. La base de clientes adinerados de la empresa podría seguir gastando dinero incluso en una economía difícil. Vender más automóviles debería generar economías de escala. La marca Aston Martin también otorga a la empresa poder de fijación de precios: la empresa ha hecho un buen trabajo subiendo los precios en los últimos años.
Pero creo que la dirección tiene algo que demostrar. En los últimos años, Aston Martin ha estado perdiendo dinero a pesar de los mismos beneficios que mencioné anteriormente.
Hasta que se pruebe el modelo de negocio y haya al menos alguna señal de una reducción significativa de la deuda neta, no tocaría a Aston Martin, independientemente del precio de sus acciones.
No sé si ese día llegará algún día, pero definitivamente no ha llegado todavía.
Mientras tanto, hay muchos otros fabricantes de automóviles en el mercado a los que debo estar atento, desde Porsche y Ferrari hasta especialistas en vehículos eléctricos como Tesla, NIO y BYD.
