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El mercado de valores ha sido volátil este año mientras los inversores sopesan diversas amenazas. Y hay uno que quizás reciba menos atención de la que merece.
Era imposible pasar por alto el surgimiento de la inteligencia artificial (IA). Pero hay otra dimensión más allá de OpenAI, el software y los centros de datos.
Préstamo privado
Un área que ha estado bajo presión recientemente es el crédito privado. Las empresas de capital privado han comprado muchas empresas de software en los últimos años.
Gran parte de esto se hizo mediante préstamos de compañías de crédito privadas. No hay nada de malo en eso, pero estos préstamos están empezando a vencer.
El problema es que las tasas de interés son más altas que hace cinco años, lo que encarece la refinanciación. Y hay un problema más.
Las acciones de software se han visto bajo presión. Por lo tanto, es posible que los activos adquiridos con estos préstamos no sean lo suficientemente valiosos para cubrir la deuda pendiente.
Ésta no es una buena situación. Y aunque esto parezca un problema aislado, podría tener graves consecuencias para el mercado de valores en su conjunto.
Implícito
La incertidumbre en el mercado de préstamos privados está provocando pagos más elevados. En algunos casos, los fondos han tenido que limitar los retiros.
Sin embargo, esto sólo aumenta la sensación de que hay un problema. Y el efecto se extiende mucho más allá del capital privado.
Un problema es que instituciones como las compañías de seguros suelen ser propietarias de empresas de préstamos privadas. Por lo tanto, una ola de impagos podría significar problemas para las anualidades.
Otra preocupación es la posibilidad de endurecer las normas crediticias. El problema es que una disminución en la disponibilidad de crédito muy bien podría conducir a una recesión.
En tal situación, el mercado de valores en su conjunto bien puede resultar vulnerable. Y no estoy seguro de que los inversores corrientes presten atención a esto.
Riesgos
Ésta es una de las razones por las que tiendo a mantenerme alejado de acciones como Legal & General (LSE:LGEN). Invertir es bastante difícil, pero eso no empeora la situación.
La empresa FTSE 100 ha aumentado recientemente su cartera de anualidades. Pero la mayoría de estos fondos se invirtieron en fondos de crédito privados en Estados Unidos.
En 2025, la firma firmó un acuerdo de inversión crediticia privada con Blackstone. Por lo tanto, definitivamente existe un riesgo que es muy difícil de evaluar con precisión para los inversores.
Legal & General dispone de grandes reservas de solvencia para cubrir pérdidas. Y una rentabilidad por dividendo superior al 8% significa que los inversores están recibiendo cierta compensación por los riesgos.
Sin embargo, en última instancia, creo que los inversores deberían actuar con mucho cuidado. Cuando el riesgo es difícil de evaluar, normalmente hay mejores oportunidades en otros lugares.
Albricias
Lo único en lo que realmente deben centrarse los inversores es en las acciones que poseen. Y deben poder evaluar cuidadosamente estos negocios.
Esto incluye prepararse para una recesión. Pero esto no implica una comprensión profunda de las posibilidades de que tal evento sea inminente.
Las perspectivas de las condiciones crediticias son una parte clave de las perspectivas de algunas empresas. Sin embargo, los inversores no tienen que invertir en ellos.
Creo que hay muchas oportunidades en otros lugares en este momento. Y ahí es donde sigo centrando mis inversiones.
