No se trata sólo de cifras abstractas del PIB; está observando el contexto que da forma a su seguridad laboral, tasa hipotecaria y rendimiento de su cartera. Los últimos datos sugieren que la situación es más grave de lo que muchos pensaban.
El producto interno bruto real aumentó un 4,3% interanual de julio a septiembre, superando las previsiones de alrededor del 3% y acelerándose desde el 3,8% en el segundo trimestre, según un informe retrasado del Departamento de Comercio.
El Wall Street Journal lo resumió sin rodeos: la economía estadounidense “se expandió a un ritmo sorprendentemente fuerte”, un logro notable en una etapa tan avanzada del ciclo y después de meses de preocupaciones sobre la desaceleración del crecimiento.
El informe en sí llegó con un retraso de dos meses debido al cierre récord del gobierno federal a principios de este año, que congeló muchas publicaciones estadísticas.
Business Insider señaló que la Oficina de Presupuesto del Congreso espera que parte del crecimiento sea “temporalmente mayor” de lo que hubiera sido de otro modo. La actividad se recuperó después del cierre, pero incluso teniendo en cuenta eso, el trimestre parece sólido según los estándares recientes.
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¿Qué impulsó el 4,3%: los consumidores, el comercio o el gobierno?
Debajo del capó, la historia comienza donde suele hacerlo en los EE. UU.: cuando usted y todos los demás consumidores abren su billetera. La pregunta es cuánto tiempo más podrá continuar esto mientras los precios y los costos de endeudamiento sigan siendo altos.
Associated Press, a través de Yahoo Finance y PBS, informó que el gasto de los consumidores, que representa alrededor del 70% de la actividad económica de Estados Unidos, aumentó un 3,5% año tras año en el tercer trimestre, frente al 2,5% de la primavera.
Investing.com destacó que el consumo personal “se aceleró desde el 2,5% del trimestre anterior, poniendo de relieve la resistencia del gasto de los hogares” incluso después de un largo período de alta inflación y tipos de interés más altos.
Las exportaciones también aumentaron después de una caída anterior. El informe de AP señaló que una mayor demanda extranjera de bienes y servicios estadounidenses, junto con importaciones más débiles, ha ayudado a reducir el impacto del comercio en el crecimiento económico general. Business Insider señaló que la política arancelaria ha alterado la composición de las importaciones este año, con cierta recuperación en el tercer trimestre reflejando una reversión de la debilidad anterior relacionada con las tensiones comerciales y los bloqueos.
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El gasto público también siguió apoyando la economía. La Oficina de Análisis Económico dijo que el aumento del gasto federal, estatal y local impulsó el PIB, compensando la debilidad en algunas categorías de inversión del sector privado.
Las perspectivas de Estados Unidos para el cuarto trimestre de Deloitte señalaron que la política fiscal, junto con las todavía altas tenencias de efectivo de los hogares, están ayudando a mantener el crecimiento por encima del potencial de largo plazo, incluso cuando las encuestas de confianza se han vuelto más pesimistas.
Donde las grietas son visibles: la inversión empresarial, los bienes duraderos y el mercado laboral
Los datos de Trading Economics del trimestre anterior, combinados con un nuevo informe, muestran una tendencia a la desaceleración en la inversión fija. El gasto en equipamiento cayó desde niveles anteriores de dos dígitos y la inversión en edificios y viviendas cayó, lo que refleja fuertes aumentos en los costos de financiamiento.
Investing.com añadió que los pedidos de bienes duraderos cayeron un 2,2% intermensual según los últimos datos, y la caída “sugiere una caída más pronunciada de lo esperado en la demanda de bienes duraderos manufacturados”.
El mercado laboral sigue creando nuevos puestos de trabajo, pero la tendencia no es tan alentadora como sugieren los datos del PIB. Un informe de AP citado por WDIO señaló que la economía estadounidense añadió 64.000 puestos de trabajo en noviembre, pero perdió 105.000 en octubre, y la tasa de desempleo aumentó al 4,6%, el nivel más alto desde 2021.
Este tipo de erosión lenta es exactamente lo que preocupa a la Reserva Federal y debería estar en su radar si está pensando en cambiar de trabajo, asumir nueva deuda o asumir que una fuerte huella del PIB garantizará buenas condiciones de contratación el próximo año.
Inflación, la Fed y lo que significa para tus apuestas
Un crecimiento sólido es una buena noticia, pero hay un inconveniente: la inflación sigue siendo persistente, lo que afecta directamente sus costos de endeudamiento y su rendimiento en efectivo. La Reserva Federal tiene un mandato doble y este informe lo analiza en ambos sentidos.
Investing.com informó que el índice de precios del PIB aumentó un 3,8% en el tercer trimestre, frente al 2,1% anterior, lo que indica que las presiones sobre los precios en realidad se han acelerado nuevamente a medida que el crecimiento económico se recupera. La medida de inflación PCE básica preferida por la Reserva Federal aumentó del 2,6% al 2,9%, manteniéndose justo por debajo del 3% y muy por encima del objetivo del 2% del banco central.
Las perspectivas económicas de Estados Unidos de Deloitte señalan que el IPC subyacente se sitúa en aproximadamente el 2,6% año tras año, mientras que el IPC subyacente se sitúa en aproximadamente el 2,8%, y sostiene que la inflación se ha “estabilizado” en lugar de seguir disminuyendo. Ese telón de fondo explica por qué, incluso después de tres recortes de tasas este año destinados a apoyar un enfriamiento del mercado laboral, la AP informa que los funcionarios de la Reserva Federal todavía enfrentan una inflación persistente y tienen una capacidad limitada para recortar las tasas agresivamente sin correr el riesgo de otro fuerte aumento de los precios.
Para usted, esto probablemente signifique:
Las tasas de los préstamos hipotecarios y automotrices pueden bajar, pero es poco probable que regresen pronto a los mínimos previos a la pandemia. El efectivo en ahorros de alto rendimiento, certificados de depósito y fondos del mercado monetario debería seguir generando retornos reales positivos significativos, especialmente si la inflación disminuye lentamente desde los niveles actuales. Los activos de riesgo seguirán operando en un tira y afloja entre un crecimiento sólido y la perspectiva de costos de endeudamiento reales “por encima y más allá”. Cómo afectará una economía del 4,3% a su billetera y cartera
Aquí es donde la historia macro se encuentra con sus decisiones monetarias cotidianas. La conclusión del 4,3% del PIB suena abstracta, pero afecta todo, desde sus perspectivas salariales hasta su presupuesto de riesgo de inversión.
Por el lado del ingreso, un fuerte crecimiento en un mercado laboral aún debilitado sugiere un crecimiento lento y continuo en lugar de un colapso repentino. El informe del Tesoro a su Comité Asesor de Préstamos señaló que los datos económicos al final del tercer trimestre “sugieren que el crecimiento económico de Estados Unidos se ha fortalecido”, incluso cuando las cifras de empleo se han debilitado, lo que generalmente significa menos despidos en general pero más competencia por aumentos y ascensos.
Si se puede negociar, la combinación de crecimiento decente y aumento de la inflación aún le brinda cierta influencia sobre los ajustes por costo de vida, pero es posible que la ventana no permanezca abierta si aumenta el desempleo.
Por el lado del gasto, un crecimiento más fuerte da a las empresas más espacio para aumentar el gasto, por lo que los precios de los servicios a menudo siguen aumentando incluso cuando la inflación de los productos disminuye.
Deloitte espera que el crecimiento del PIB real se desacelere a alrededor del 2% en 2025-26 sin colapsar, lo que implica un largo período en el que su presupuesto se reducirá gradualmente en lugar de verse afectado por una recesión repentina.
Éste es exactamente el entorno en el que recortar los gastos diarios, fijar tarifas fijas cuando tenga sentido y mantener un fondo de emergencia totalmente financiado marca la mayor diferencia.
En cuanto a sus inversiones, el 4,3% trimestral refuerza varios temas que analistas de empresas como Horizon Investments están destacando:
Los consumidores siguen gastando y mantienen importantes reservas de efectivo en fondos y depósitos del mercado monetario, que podrían desviarse hacia los mercados o realizar grandes compras si la confianza se estabiliza. El gasto de capital y los proyectos de infraestructura relacionados con la IA siguen siendo motores de crecimiento incluso cuando la inversión en manufactura tradicional se enfría. Con una inflación estancada en torno al 3% y un crecimiento aún positivo, es probable que los rendimientos reales sigan siendo atractivos, lo que tiende a favorecer a las empresas de calidad con balances sólidos y flujos de efectivo estables frente a las empresas especulativas y altamente apalancadas.
Si es un inversor a largo plazo, esto indica que necesita mantenerse diversificado y evitar la tentación de perseguir el “acuerdo de recesión” más cíclico. En lugar de ello, hay que apoyarse en empresas y sectores que se benefician de la sólida demanda estadounidense y tienen poder de fijación de precios para navegar en un mundo de deflación más lenta, modestos recortes de tasas y un crecimiento económico aún sólido.
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