La economía global parece resiliente, pero el impacto energético de la guerra con Irán podría cambiar el guión, incluso para Estados Unidos, que todavía lucha contra la inflación en su última etapa.
En una entrevista con Bloomberg, la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, hizo un comentario impactante al decir que las autoridades no pueden simplemente dar por sentado que la batalla contra el aumento de los precios ha terminado.
Georgieva cree que el rápido aumento de los precios del petróleo podría afectar los mercados globales, alimentando la inflación y limitando el crecimiento económico.
Mal momento para Estados Unidos
Esto llega en un momento particularmente inoportuno para Estados Unidos, ya que las autoridades buscan devolver la inflación al objetivo de la Reserva Federal sin obstaculizar el crecimiento económico. Sin embargo, este tipo de shock geopolítico podría ser increíblemente destructivo.
En comparación, el precio del crudo Brent ha subido casi un 23% desde el inicio de la guerra con Irán, pasando de 73 dólares el barril antes de la huelga a alrededor de 90 dólares, según Reuters.
Cabe señalar que varios bancos han elevado sus previsiones para el crudo Brent tras la expansión del conflicto con Irán.
Goldman Sachs: Elevó su pronóstico para el Brent para el segundo trimestre de 2026 en 10 dólares a 76 dólares el barril y esbozó un escenario de 100 dólares si la desestabilización en Ormuz continúa durante varias semanas más. Standard Chartered: Elevó su pronóstico para el Brent para el primer trimestre de 2026 a 74 dólares desde 62 dólares, su pronóstico para el segundo trimestre a 67 dólares desde 63 dólares y su promedio para 2026 a 70 dólares desde 63,50 dólares. UBS: Ahora prevé que el Brent en el primer trimestre promedió 71 dólares, lo que implica 80 dólares en marzo, y elevó su promedio para 2026 a 72 dólares, 10 dólares más que su pronóstico anterior. ANZ: Elevó su pronóstico promedio de Brent para el primer trimestre de 2026 a 90 dólares por barril, que es un pronóstico más optimista a corto plazo.
Al mismo tiempo, Georgieva dijo que los gobiernos y los bancos centrales pueden ser mucho menos capaces de mitigar nuevos shocks que durante crisis anteriores.
Para la economía estadounidense, esto apunta a un riesgo continuo y al hecho de que el camino de regreso a una inflación estable sigue siendo tan complicado como siempre.
La directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, advierte que los crecientes shocks energéticos podrían obstaculizar el progreso de la inflación y desacelerar el crecimiento global.
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La advertencia de Georgieva se refiere a lo frágil que puede ser la desinflación
La directora del FMI, Georgieva, cree que todos los avances en la lucha contra la inflación pueden deshacerse efectivamente desde el exterior.
Esto significa que incluso si vemos una desaceleración de la demanda interna y la Reserva Federal avanza en materia de precios, otro shock petrolero aún podría provocar una mayor inflación a través de precios más altos del combustible y el transporte, al tiempo que socava la confianza en toda la economía.
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Estados Unidos no es el foco de su análisis, pero está claro que sigue muy expuesto a las presiones de precios externas.
Básicamente, dice que un shock energético sostenido no tiene por qué ser catastrófico para tener un impacto enorme.
Podría ser lo suficientemente grande como para seguir manteniendo baja la inflación y al mismo tiempo frenar el crecimiento económico, lo que naturalmente es una combinación extremadamente incómoda para la economía estadounidense.
Georgieva lo confirma diciendo:
“No podemos dar por sentada la derrota de la inflación”, y agregó que “ahora es el momento de que las economías avanzadas vuelvan a aprender esta lección”.
En pocas palabras, para Estados Unidos la desinflación tiene que ver con el progreso, no con la permanencia.
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Sin embargo, durante las últimas semanas he cubierto varias historias económicas que han dado forma a las perspectivas de Estados Unidos de diferentes maneras.
Mi artículo del Bank of America contrarrestó la narrativa del apocalipsis de la IA señalando la evolución económica.
Mi artículo de Nancy Lazar (la economista Piper Sandler) fue quizás incluso más constructivo y señaló una mayor confianza de las pequeñas empresas y señales manufactureras. Por el contrario, la historia del FMI es más externa y pone a prueba el progreso económico ya logrado.
Cifras del IPC de EE. UU., 2020-2025
La inflación estadounidense ha seguido esencialmente un patrón de auge y caída durante los últimos cinco años. Las cifras del IPC fueron en gran medida moderadas en 2020, pero aumentaron considerablemente en 2021, alcanzando un máximo en 2022 antes de disminuir en 2023, 2024 y 2025.
Además, el último informe de BLS muestra que el enfriamiento continuó hasta enero de 2026, con una inflación aún por encima del objetivo a largo plazo de la Reserva Federal del 2%.
2020: 1,4%. 2021: 7,0%. 2022: 6,5%. 2023: 3,4%. 2024: 2,9%. 2025: 2,7%. Último informe – enero de 2026: 2,4% respecto al mismo período del año pasado; El BLS lo publicó el 13 de febrero de 2026. Fuente: Datos del índice de precios al consumidor de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. y última publicación del índice de precios al consumidor. Recortes de tipos de la Fed en los últimos dos años: julio de 2023 – septiembre. 2024: La Reserva Federal mantuvo los tipos entre el 5,25% y el 5,50%. Septiembre. 18 de noviembre de 2024: La Reserva Federal recortó los tipos en 50 puntos básicos hasta el 4,75%-5,00%. 7 de diciembre de 2024: La Reserva Federal recortó los tipos en 25 puntos básicos, hasta el 4,50%-4,75%. 18 de septiembre de 2024: La Reserva Federal recortó las tasas en 25 puntos básicos, hasta el 4,25%-4,50%. Enero-julio de 2025: la Reserva Federal detuvo la tasa y la dejó sin cambios. Septiembre. 17 de octubre de 2025: La Reserva Federal recortó las tasas en 25 puntos básicos, entre 4,00% y 4,25%. Octubre. 29 de diciembre de 2025: La Reserva Federal recortó los tipos en 25 puntos básicos hasta el 3,75%-4,00%. 10 de enero de 2025: La Reserva Federal recortó los tipos en 25 puntos básicos, hasta el 3,50%-3,75%. 28 de diciembre de 2026: La Reserva Federal mantuvo las tasas entre 3,50% y 3,75%. CME FedWatch/Latest Market Odds: Reuters informó el 3 de marzo que los operadores esperan un 30,7% de posibilidades de un recorte de tipos de al menos un cuarto de punto en junio y un 47,2% de posibilidades de un recorte de tipos en julio. Después de un informe mediocre sobre el empleo en Estados Unidos el 6 de marzo, las probabilidades de una contracción en junio aumentaron a casi el 49%. Fuente: Declaraciones del FOMC de la Reserva Federal y probabilidades de CME FedWatch vía Reuters.
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