Jensen Huang tiene un mensaje para Wall Street: están malinterpretando los principios de la inteligencia artificial. El miércoles por la noche, el director ejecutivo de Nvidia (NVDA) se paró frente a las cámaras de CNBC y refutó contundentemente las ventas de pánico que han derribado las acciones de software empresarial durante semanas. Su veredicto fue tajante y directo.
“Creo que los mercados se equivocaron”, dijo Huang a CNBC después de que Nvidia publicara un informe trimestral récord. En su opinión, la IA agente no sólo no acabará con el software, sino que se convertirá en uno de los mayores usuarios de herramientas de las que los inversores se están deshaciendo ahora.
El momento le dio a sus palabras un peso extra. Nvidia acaba de informar ingresos del cuarto trimestre fiscal de 68.100 millones de dólares, un 73% más que el año pasado, y las ventas de centros de datos por sí solas aumentaron un 75% a 62.300 millones de dólares. Cuando el hombre que suministra palas a la fiebre del oro de la IA dice que las minas son seguras, los mercados tienden a escuchar.
¿Por qué Juan piensa que la venta fue un error?
El trasfondo importa aquí. Lo que los comerciantes han denominado el “SaaSpocalypse” ha eliminado más de 1 billón de dólares en valor de mercado de software empresarial desde enero. Salesforce ha bajado aproximadamente un 27% en lo que va del año. ServiceNow, Workday y Adobe están en números rojos.
El miedo que impulsa las ventas está relacionado con “apretar los asientos”. La lógica es que si un agente de IA puede hacer el trabajo de una docena de empleados, las empresas necesitarán muchas menos licencias de software. Los múltiplos de ganancias futuras para la industria del software han caído de 39 veces el año pasado a sólo 21 veces hoy, según los analistas que siguen el sector.
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Huang calificó esto como un profundo malentendido sobre cómo funcionan realmente los agentes de IA. Los comparó con usuarios de herramientas en lugar de con destructores de herramientas. Un agente que se ejecuta dentro de ServiceNow todavía requiere ServiceNow. El segundo piloto, nativo de Salesforce, todavía se está ejecutando en la infraestructura de Salesforce.
Qué dijo Juan y qué significa para los inversores
Huang citó a su propia fuerza laboral como ejemplo. Dijo que hoy tiene 42.000 empleados humanos y espera tener pronto cientos de miles de empleados digitales. Más agentes en ejecución significan que se utilizan más licencias de software, no menos.
Las principales razones por las que Huang cree que el software sobrevive frente a la inteligencia artificial. Los WaveAgents funcionan dentro de las plataformas, no alrededor de ellas. ServiceNow, SAP y Salesforce “existen por una razón fundamentalmente buena”, dijo Huang. Los agentes de IA realizarán tareas utilizando estas herramientas en lugar de eludirlas. Los contratos corporativos son de gran ayuda. Los acuerdos plurianuales protegen a los principales proveedores de SaaS de interrupciones a corto plazo. Los costos de cambio siguen siendo altos a pesar del revuelo en torno a la IA. La historia respalda a los jugadores actuales. La computación en la nube acabó con el software local, pero hizo más grandes a Amazon y Microsoft. La tecnología móvil destruyó a BlackBerry, pero creó el imperio Apple. Las plataformas que se adaptan tienden a ganar. Los costos de la hiperescala elevan a todos los barcos. Las grandes empresas de tecnología gastarán casi 700 mil millones de dólares en infraestructura de inteligencia artificial en 2026. Para que estas cargas de trabajo sean útiles dentro de la empresa, se necesitan capas SaaS. Wall Street está empezando a estar de acuerdo.
Juan no está solo en su opinión. Los observadores del mercado en CNBC señalaron el jueves que varios administradores de cartera calificaron la caída del software como exagerada. Siddy Jobe, de Econopolis Wealth Management, dijo que Huang tenía razón al señalar a Snowflake y Datadog como nombres que vale la pena tomar en los niveles actuales.
Neel Shah, un emprendedor centrado en la innovación en inteligencia artificial y atención médica, ofreció un enfoque matizado. Reconoció que cierta canibalización era real, pero dijo que la liquidación había castigado a todo el sector cuando debería haber sido mucho más selectivo. Las empresas que avancen más rápidamente hacia la fijación de precios basados en el desempeño, cobrando por tarea en lugar de por puesto, capturarán la mayor participación de mercado en la próxima era.
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Salesforce informó sus ganancias el miércoles y ofreció algunas pruebas. Los ingresos de Agentforce alcanzaron los 800 millones de dólares en ingresos recurrentes anuales, un aumento interanual del 169%, con 29.000 acuerdos cerrados en el trimestre más reciente. El director general Marc Benioff llamó a la empresa “el sistema operativo de la empresa de agencia”.
El riesgo es real, pero evaluado con demasiada dureza
No todos comparten plenamente el optimismo de Juan. Dan Niles, de Niles Investment Management, advirtió en Squawk Box Asia de CNBC que algunas empresas de software no podrán superar la transición.
“Hay algunas empresas reales que están buscando cerrar sus operaciones de software”, dijo, y agregó que los sectores de bases de datos y ciberseguridad serán los actores más resistentes.
Sin embargo, la diferencia en las estimaciones es sorprendente. Las acciones de Nvidia cotizan a aproximadamente 45 veces las ganancias futuras, mientras que las acciones de las principales empresas de SaaS han caído a mediados de los 20. Los rendimientos del flujo de caja libre en las principales plataformas de software superan el 4%, un nivel que históricamente ha atraído a compradores a largo plazo.
Las siete palabras de Juan no pueden acabar con SaaSpocalypse de la noche a la mañana. Pero parafrasearon la conversación, que desembocó en un pánico absoluto. Las plataformas de software no son enemigas de la IA basada en agentes. Para las empresas que se mueven lo suficientemente rápido, pueden convertirse en su infraestructura.
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