“Un cambio brusco en la oferta y la demanda”.
Así es como se siente el director ejecutivo de Coreweave (CRWV), Michael Intrator, sobre lo que está sucediendo mientras el auge de la inteligencia artificial se dirige al mayor debate de la tecnología en 2025.
Los escépticos han calificado de “cíclico” el mercado actual de la inteligencia artificial, argumentando que el flujo de dinero entre los fabricantes de chips, los proveedores de servicios en la nube y las nuevas empresas de inteligencia artificial es una prueba clara de que la burbuja se está llenando sola.
El Intrator considera que la categorización no tiene sentido. Mucha gente ve el sistema actual como ingeniería financiera. En realidad es sólo logística.
En la conferencia Fortune Brainstorm AI en San Francisco, Intrator dijo que la “colaboración en bucle” entre empresas de IA es en realidad sólo un shock histórico para la cadena de suministro.
La potencia informática es escasa, al igual que la energía, y la construcción de infraestructuras suele tardar años.
De hecho, es una reacción natural que las empresas coordinen sus acciones y no queden aisladas cuando aumenta la demanda.
Este nivel de coordinación puede parecer inconveniente para los de afuera, pero para los operadores del sistema es simplemente una cuestión de supervivencia.
El director ejecutivo de CoreWeave, Michael Intrator, dice que el caos en la IA no es causado por la ingeniería, sino por un impacto importante en la cadena de suministro.
Foto de SOPA Images vía Getty Images
Coreweave está en el ojo de la tormenta
En esencia, CoreWeave es un especialista.
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Rápidamente se ha convertido en un popular proveedor de nube centrado en GPU y diseñado específicamente para empresas de inteligencia artificial que necesitan Nvidia Compute (NVDA) ahora en lugar de esperar meses.
Esto incluye todo, desde clústeres diseñados específicamente, redes más rápidas y herramientas optimizadas para entrenar y ejecutar modelos de IA a escala.
Por eso a CoreWeave se le llama el gigante de la “neo-nube”.
Como tal, no compite directamente con Amazon Web Services, sino que llena un vacío a medida que los grandes hiperescaladores se quedan sin capacidad mientras la demanda continúa aumentando.
Los inversores se ven recompensados por esta atención.
En comparación, CoreWeave salió a bolsa en marzo de 2025 a 40 dólares y desde entonces sus acciones han subido hasta mediados de los 70, aproximadamente un 90% por encima de su precio de salida a bolsa.
CoreWeave no está solo.
Nebius convirtió grandes negocios en grandes ganancias
Nebius Group siguió un camino similar y acabó convirtiéndose en la acción con mejor rendimiento en el sector del software, con un aumento de casi el 229 % en lo que va del año.
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Es importante señalar que el crecimiento no se debió sólo a la exageración.
Nebius ha conseguido grandes contratos de hiperescala que han cambiado efectivamente su pronóstico de demanda, incluido un acuerdo masivo de 17 mil millones de dólares con Microsoft y un acuerdo de cinco años y 3 mil millones de dólares con Meta Platforms (META).
Siguió el crecimiento.
Nebius informó ganancias anuales de ingresos de tres e incluso cuádruples dígitos, elevando sus pronósticos y dando un impulso a los inversores.
El introductor dice que el problema de la IA no es el dinero
Intrator sostiene que muchas de las críticas dirigidas al mercado actual de la IA son infundadas.
En Fortune Brainstorm AI, argumentó que la informática de IA se concentra en manos de un puñado de jugadores.
Esto no se debe a ningún movimiento de negociación, sino a que la infraestructura es increíblemente difícil de construir.
En la práctica, pocas empresas tienen acceso a los chips, fuentes de energía y centros de datos de mayor rendimiento necesarios para ejecutarlos a escala.
Esta escasez está obligando a los actores tecnológicos a centrarse en la coordinación.
El Intrator lo describió de esta manera:
Además, la limitación no se limita a los servidores.
Intrator recordó haber hablado con un ejecutivo minero que dijo que la presión estaba llegando “a dos niveles” sobre el cobre y las materias primas necesarias para ampliar la capacidad.
Además, Intrator dijo que la demanda sigue siendo tan implacable como siempre, descartando cualquier conversación sobre una desaceleración en el crecimiento de los ingresos.
Michael Burry apunta al auge de la inteligencia artificial
El golpe más duro al comercio de IA provino del “gran corto” Michael Burry, famoso por llamar desde el principio la crisis financiera de 2008 centrándose en las cifras detrás del auge.
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El primer objetivo de Berry es la contabilidad creativa.
Argumentó que los hiperescaladores están ampliando los calendarios de depreciación de semiconductores y servidores, haciendo que sus ganancias parezcan mucho más fluidas.
Si bien esto no cambia el flujo de caja, puede hacer que los márgenes sean más estables y que las valoraciones altas sean más fáciles de defender.
Según Schwab, a finales de 2025, las 10 principales acciones representarán casi el 40% de toda la capitalización de mercado del S&P 500 (las cinco principales acciones representan alrededor del 27%).
Luego está el problema de la financiación circular.
Berry describió acuerdos mutuos en los que simplemente se transfiere dinero entre fabricantes de chips, especialistas en la nube y desarrolladores de modelos, poniendo en duda la credibilidad de la demanda actual.
En una línea directa afirmó que:
Cómo Berry intensificó las críticas en 2025:
30 de septiembre de 2025: El tercer trimestre 13F de Scion mostró que Burry se balanceaba a lo grande, ofreciendo grandes opciones de venta sobre 5 millones de acciones de Palantir (alrededor de $912 millones nominales) y 1 millón de acciones de Nvidia (alrededor de $186,6 millones nominales). 27 de octubre: Burry dijo que liquidaría posiciones y devolvería capital a los inversores. 3 al 19 de noviembre: Continuó aumentando las advertencias de depreciación. y la demanda de inteligencia artificial “financiada por los distribuidores”. Los acuerdos en el centro del problema de las “finanzas circulares” de la IA. Nvidia – CoreWeave: Nvidia realizó un gran pedido de 6.300 millones de dólares para capacidad en la nube y acordó recomprar toda la capacidad no vendida hasta 2032, respaldando la construcción de GPU de CoreWeave. OpenAI – CoreWeave: El acuerdo original de OpenAI valía casi 11.900 millones de dólares, lo que eleva el valor total del contrato a casi 22.400 millones de dólares. Google – Antrópico: Google ha añadido más de mil millones de dólares en capital fresco junto con inversiones anteriores, fortaleciendo el papel de las grandes empresas tecnológicas. Microsoft/Nvidia – Anthropic: Microsoft (hasta 5 mil millones de dólares) y Nvidia (hasta 10 mil millones de dólares) proporcionaron capital cuando Anthropic se comprometió a comprar 30 mil millones de dólares en recursos informáticos de Azure. AMD – OpenAI: OpenAI ha firmado un importante acuerdo de varios años para implementar GPU AMD Instinct masivas de 6 gigavatios, lo que convierte a AMD en un socio importante.
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