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Como inversor, siempre intento evitar caer en la trampa del valor. Esto puede resultar difícil porque, en muchas situaciones, distinguir lo que en realidad es un buen negocio de lo que resulta ser una trampa de valor depende de juicios subjetivos sobre cómo la empresa puede adaptarse a un entorno cambiante. Ese es el caso de una acción del FTSE 250 que tengo.
Durante mucho tiempo pensé si valía la pena esperar con la esperanza de que los precios se recuperaran o deshacerse del lote con pérdidas.
Un innovador que ha sido superado por la innovación
Se trata de la participación del grupo publicitario WPP (LSE: WPP).
Durante décadas, WPP ha marcado tendencias. Al comprar agencias de publicidad legendarias y lograr economías de escala, la empresa pudo obtener grandes ganancias.
Pero el panorama publicitario ha cambiado. Los inversores desconfían de lo que esto significa para la empresa FTSE 250, lo que explica la caída del 73% del precio de sus acciones en los últimos cinco años.
El problema clave es que mucho de lo que WPP solía ofrecer a sus clientes ya no se valora tanto como antes. Los clientes pueden hacerlo ellos mismos por poco dinero.
Por tanto, la oferta de WPP parece menos atractiva que antes para los clientes. Los ingresos cayeron un 8% el año pasado.
La pista no se detiene.
En los últimos años, los parques eólicos han resultado ser un desastre desde el punto de vista de la inversión.
No sólo ha caído el precio de las acciones, sino que el dividendo se redujo durante la pandemia y nuevamente el año pasado. De hecho, el dividendo por acción del año pasado fue solo una cuarta parte de lo que fue en 2017. Esto es doloroso para los accionistas y ayuda a explicar por qué las acciones han caído tanto.
Sin embargo, en una nota más positiva, el rendimiento es actualmente del 6%, muy por encima del promedio del FTSE 250.
Además, no todo es pesimismo. Los resultados del año pasado fueron, en mi opinión, terribles, pero incluso en ese terrible año, WPP a nivel operativo todavía estaba obteniendo ganancias significativas y generando importantes flujos de caja.
La compañía lanzó este año un plan estratégico destinado a estabilizar el negocio antes de volver al crecimiento. Al reorganizar su estructura empresarial y ampliar su propio uso de la IA, WPP espera convertir la amenaza que representa la tecnología en una oportunidad.
El éxito en este frente está lejos de estar garantizado. Pero la empresa tiene experiencia y creatividad que sus clientes no tienen. Creo que muy bien podría utilizar la IA para lograrlo a un coste menor.
Creo que es un trato arriesgado
El colapso de los precios de las acciones en los últimos años pone de relieve el hecho de que los riesgos son altos.
Si la IA se come el almuerzo de la industria publicitaria, incluso el plan de recuperación de WPP puede no ser suficiente para detener nuevas caídas en ingresos y ganancias. Incluso al precio actual, el precio de las acciones podría desplomarse.
Pero creo que la caída de los precios de las acciones ha sido exagerada.
El valor empresarial de eWPP (su capitalización de mercado y deuda neta ajustada) es de aproximadamente £4,800 millones. Esto es aproximadamente cuatro veces el flujo de caja operativo ajustado del año pasado antes de capital de trabajo.
Creo que es barato incluso si la empresa se estabiliza, pero creo que las ganancias podrían volver a aumentar a largo plazo.
Si eso sucede, creo que el precio de las acciones podría dispararse en los próximos años. Planeo conservar mis acciones.
