Costco, con una capitalización de mercado de 443 mil millones de dólares, se encuentra entre los minoristas más grandes del mundo. Las acciones de primera línea han retornado casi un 600% a los accionistas durante la última década, superando cómodamente a los mercados en general.
Si bien Costco (COST) genera una parte importante de sus ventas a partir de la venta de productos, sus ingresos netos están ligados en gran medida a las cuotas de membresía. De hecho, las cuotas de membresía también son el motor que silenciosamente impulsa el crecimiento de los dividendos de una empresa.
El negocio multimillonario de Costco
Costco ganó 5.300 millones de dólares en cuotas de membresía en su último año fiscal (que finalizó en agosto), según Fiscal.ai.
Eso suena modesto en comparación con las ventas totales de 275 mil millones de dólares. Pero el beneficio neto que la empresa realmente retuvo después de todos los gastos fue de 8.300 millones de dólares.
Haz los cálculos. Las cuotas de membresía representaron aproximadamente el 64% de las ganancias de Costco.
Este es un indicador notable. Inicialmente, Costco opera su negocio minorista con un margen muy reducido. El objetivo es transferir los ahorros a los miembros. Las cuotas de membresía son donde se gana el dinero real.
Y los participantes siguen regresando. En el primer trimestre del año fiscal 2026, que abarca las 12 semanas que finalizaron el 23 de noviembre, los ingresos por membresía aumentaron a 1.329 millones de dólares, un 14 % más que en el mismo período del año anterior.
El director financiero de Costco, Gary Millerchip, dijo que los aumentos de tarifas en septiembre pasado en Estados Unidos y Canadá representaron poco menos de la mitad de ese aumento. El resto se debió al aumento de la membresía y a que más personas ascendieron a membresía Ejecutiva.
¿Crees que es injusto pagar dinero para poder comprar en una tienda? Los miembros de Costco no lo creen así. Suelen ser extremadamente leales y siguen regresando.
La membresía de Costco ha crecido en el último año.
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El crecimiento de la membresía de Costco continúa acelerándose
Costco finalizó el primer trimestre del año fiscal 2026 con 81,4 millones de miembros pagos, un aumento interanual del 5,2%, según Zacks Equity Research.
La membresía Executive, que cuesta más pero ofrece un reembolso en efectivo del 2 % en la mayoría de las compras, creció aún más rápido, un 9,1 % hasta los 39,7 millones de miembros.
Más miembros ejecutivos significan más ingresos por tarifas por hogar. Es una dinámica simple pero poderosa.
Una cosa que Millerchip señaló en su informe de ganancias del primer trimestre: las tasas de renovación cayeron ligeramente. La tasa de renovación en EE.UU. y Canadá fue del 92,2%, un 0,1% menos que el trimestre anterior. A nivel mundial, esta cifra fue del 89,7%.
Cada vez más miembros se registran digitalmente y este grupo, generalmente formado por compradores más jóvenes, renueva sus suscripciones un poco más lentamente que aquellos que se registran en la tienda.
Costco está trabajando para cerrar esta brecha dirigiéndose a los miembros a medida que se acercan a la renovación. Los primeros resultados fueron alentadores: la caída fue menor de lo esperado.
Cómo se vinculan los ingresos de los miembros con los dividendos de Costco
Costco ha estado pagando dividendos trimestrales regulares durante años y la compañía tiene un historial de pagar dividendos especiales cuando acumula efectivo. Esta coherencia se basa en la previsibilidad de los ingresos de los miembros.
A diferencia de las ventas minoristas, que fluctúan según el gasto de los consumidores, los aranceles o las interrupciones de la cadena de suministro, las cuotas de membresía se cobran por adelantado y se renuevan anualmente.
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Esto los convierte en una de las fuentes de ingresos más confiables de todo el comercio minorista.
Wall Street pronostica que Costco aumentará su flujo de caja libre de 7.800 millones de dólares en 2025 a 12.250 millones de dólares en 2030. Considerando los gastos de dividendos anuales de 2.200 millones de dólares, el índice de pago de Costco está bien cubierto, un 28%. Los analistas también proyectan que el dividendo anual de Costco aumentará de $4,92 por acción en el año fiscal 2025 a $7,88 por acción en el año fiscal 2030. Métricas clave de dividendos para las acciones de Costco: Dividendo anual: $5,20 por acción (dividendo trimestral regular) Rendimiento de dividendos: aproximadamente 0,5 % según el precio reciente de las acciones. Tasa de crecimiento de dividendos en 10 años: aproximadamente 12% anual. ratio: aproximadamente 28% del flujo de caja libre (dejando un margen significativo para el crecimiento)
Un ratio de pago bajo es un detalle clave para los inversores en dividendos.
Costco mantiene una parte importante de sus ganancias en reserva, lo que le brinda la capacidad de recaudar dividendos regulares, pagar dividendos especiales o financiar expansiones de almacenes simultáneamente.
¿Es Costco la mejor acción con dividendos para poseer?
Costco finalizó el primer trimestre con 921 almacenes en todo el mundo y planea abrir 28 nuevos almacenes en el año fiscal 2026.
El importante minorista también informó que las aperturas de almacenes en el año fiscal 2025 ahora generan ventas anuales por ubicación en el año de apertura de 192 millones de dólares, frente a los 150 millones de dólares de hace apenas dos años.
Más almacenes, más participantes. Más miembros significa más ingresos por comisiones. Más ingresos por comisiones significan una base de dividendos más sólida.
Este es un volante que ha funcionado durante décadas. Y a medida que Costco profundiza en las herramientas de gestión de inventario digital impulsadas por inteligencia artificial y personalización, el modelo parece cada vez más eficaz.
Para los inversores en dividendos, la historia aquí es sencilla.
Costco es más que un simple minorista. Este es un negocio de membresía que también vende mucho pollo, llantas y joyas de oro.
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