Ocado (LSE:OCDO) es famoso por mostrar imágenes de frutas y verduras frescas en sus furgonetas de reparto, pero el precio de sus acciones no ha sido nada saludable. Justo cuando crees que no puede bajar más, lo hace.
Y hoy (26 de febrero), las acciones volvieron a sus viejos trucos, perdiendo otro 9% después de que la compañía de robótica de comestibles publicara sus resultados anuales del año fiscal 25.
Sorprendentemente, esto significa que las acciones de Ocado han perdido el 92% de su valor de mercado desde septiembre de 2020.
Fuente de la imagen: Ocado Group plc.
¿Qué salió mal?
En mi opinión, el negocio de Ocado consta de dos partes. Existe un supermercado online en colaboración con Marks and Spencer, con furgonetas de reparto corriendo por todas partes. Ocado Retail, aunque no se consolida de los resultados financieros del grupo, está respaldado por su división Ocado Logistics.
También existe una división de Soluciones Tecnológicas que proporciona almacenes robóticos para tiendas de comestibles extranjeras como Kroger (EE. UU.), Aeon (Japón) y Coles (Australia). Aquí es donde siempre ha estado el verdadero potencial de crecimiento.
El precio de las acciones alcanzó su punto máximo en el punto álgido de la pandemia, cuando la entrega de comestibles en línea experimentó un auge. Desde entonces, Ocado, que genera pérdidas, no ha logrado convencer a los inversores de que su modelo de negocio intensivo en capital podría alguna vez generar ganancias confiables.
Además, los socios Kroger y Sobeys de Canadá han decidido cerrar algunos centros de atención al cliente (CFC) infrautilizados. Eso afectó la confianza en las acciones del FTSE 250, que han caído un 37% en seis meses.
Resultados del año fiscal 25 publicados
Sin embargo, Ocado todavía está logrando crecer. En las 52 semanas hasta finales de noviembre, los ingresos aumentaron un 12,1% hasta los 1.360 millones de libras esterlinas, con un crecimiento de dos dígitos tanto en Technology Solutions como en Ocado Logistics.
Durante el año, se enviaron 72 millones de pedidos en todo el mundo, lo que representa un aumento del 26 % en los volúmenes semanales de CFC. Sin embargo, sólo se han añadido cuatro módulos a los CFC en EE.UU., Reino Unido y Polonia.
El mayor desafío de Ocado han sido sus enormes pérdidas y ganancias siempre en el horizonte, a pesar de que la empresa se fundó hace casi 26 años. Y aunque el EBITDA ajustado aumentó un 59 % hasta los 178 millones de libras, la pérdida ajustada siguió siendo de 353 millones de libras.
Sin embargo, de cara al futuro, la dirección espera que el negocio genere un flujo de caja positivo en la segunda mitad de este año antes de alcanzar un año completo en 2027. Y espera que se agreguen hasta 25 nuevos módulos CFC en los próximos años para compensar los cierres en América del Norte.
Desafortunadamente, se eliminarán 1.000 puestos de trabajo para ayudar a ahorrar £150 millones (alrededor del 5% de la fuerza laboral mundial), y la mayor parte de esta cifra se concentrará en la sede de la empresa en Hertfordshire.
¿Es hora de comprar?
El lado positivo es que ya existen acuerdos de exclusividad en la mayoría de los mercados internacionales. Esto le da a Ocado la libertad de buscar nuevas asociaciones y oportunidades de crecimiento.
¿Pero algún supermercado extranjero dará ese paso? Muchos se están centrando en cumplir con los pedidos en línea de tiendas que emplean buenos humanos de carne y hueso en lugar de robots novedosos.
Quizás la situación cambie en el futuro, pero por ahora es la realidad. El hecho de que Kroger y Sobeys estén recortando personal no augura nada bueno para otros minoristas.
Si Ocado consigue nuevos contratos y genera un flujo de caja positivo, las acciones podrían subir considerablemente desde poco más de 200 peniques en la actualidad. Sin embargo, debido a la incertidumbre y las continuas pérdidas, no estoy lo suficientemente convencido como para invertir.
En mi opinión, hoy en día hay más acciones de crecimiento a considerar en el FTSE 250.
