Microsoft (MSFT) se encuentra en un territorio desconocido.
Para las acciones que fueron las favoritas de Wall Street durante gran parte de la última década, 2026 fue todo lo contrario.
La acción ha bajado aproximadamente un 17% en lo que va del año, su peor desempeño trimestral desde la crisis financiera de 2008, según Buscando Alpha.
Pero el banco líder BNP Paribas acaba de romper con el ruido con una de las llamadas más agudas en Wall Street.
El banco dijo que los ingredientes para la recuperación se están gestando, pero que el dolor a corto plazo no desaparecerá silenciosamente.
El analista del BNP Stefan Slowinski no dudó en expresar su decepción:
“La ‘disrupción de SaaS’ no ha escapado a Microsoft, que es el mayor proveedor de SaaS, en gran parte debido a sus productos 365 Commercial Cloud”.
Sin embargo, Slowinski cree que aquí no hay ningún negocio central roto.
Azure continúa ganando un montón de dinero y el foso empresarial es enorme, por decir lo menos. El misterio es si el gigante tecnológico podrá convertir su enorme inversión en inteligencia artificial en un crecimiento real de sus ingresos en un período relativamente corto.
Esto, a su vez, es un problema dual: la tracción del copiloto y la distribución de energía de Azure.
Slowinski sostiene que los inversores se han vuelto demasiado impacientes debido a la falta de un impulso claro de Copilot, perdiendo potencialmente el crecimiento futuro del producto Cowork de Anthropic.
De hecho, según se informa, el director ejecutivo de Microsoft, Satya Nadella, está trabajando en una solución para Copilot, centrándose en mejorar la experiencia y el rendimiento del usuario.
Al mismo tiempo, la empresa está abordando otro problema relacionado con la capacidad de Azure.
BNP Paribas estima que casi un tercio de las nuevas capacidades de inteligencia artificial de Microsoft el último trimestre se utilizaron internamente para respaldar aplicaciones internas y entrenar modelos de inteligencia artificial, en lugar de venderse a los clientes.
Según el último informe de resultados de Microsoft (segundo trimestre de 2025), si la capacidad se hubiera asignado a clientes externos, el crecimiento podría haber superado el 40% en lugar del 38% informado.
La preocupación aquí es que Microsoft esté atrapado en una carrera de superinteligencia despiadada e increíblemente costosa con su propio socio OpenAI, que está asumiendo la parte de Azure del daño colateral.
Los sólidos fundamentos se mantienen sin cambios, aunque las preocupaciones sobre el desempeño de Copilot y el gasto de capital pesan sobre la confianza.
Getty Images imagen Alianza /sol; Autor
Rendimiento de las acciones de Microsoft en comparación con el índice S&P 500 Durante la semana pasada, Microsoft obtuvo un rendimiento del 15,23% en comparación con el rendimiento del índice S&P 500 del 4,46%. Durante el mes pasado, Microsoft obtuvo un rendimiento del 7,49% en comparación con el rendimiento del 6,41% del S&P 500. Durante los últimos seis meses, Microsoft obtuvo un rendimiento del -15,97% en comparación con el rendimiento del 7,54% del S&P 500. Año. Hasta la fecha, Microsoft ha obtenido un -11,11% en comparación con el 4,14% del S&P 500. Durante el año pasado, Microsoft ha obtenido un 15,69%, en comparación con el 35,13% del S&P 500. En los últimos tres años, Microsoft ha obtenido un rendimiento del 50,24%, en comparación con el 72,30% del S&P 500. Fuente: Finding Alpha Microsoft’s fiscal second quarter Lo más destacado de 2026.
El último informe de ganancias de Microsoft muestra que la compañía está lejos de estar arruinada. Los ingresos están creciendo a tasas de dos dígitos, mientras que las ganancias siguen siendo la envidia del mundo del software.
Ingresos: 81.300 millones de dólares, un aumento interanual del 17 %. Muy por delante del consenso. Crecimiento de Azure: 38% en moneda constante. Confiado, pero por debajo del nivel de “más del 40%”. Productividad y procesos de negocio: 31.200 millones de dólares, un 14% más. Nube inteligente: 29.100 millones de dólares, un aumento del 19 %. Obligaciones de desempeño comercial restantes: 625 mil millones de dólares. La brecha es aproximadamente igual al PIB de Suiza. Plazas de copiloto: 15 millones de plazas pagadas. Sorprendentemente, eso es sólo el 3,3% de la base comercial de 450 millones de M365 de Microsoft. Fuente: Fórmula BNP de Microsoft Investor Relations para la recuperación de Microsoft
Slowinski, de BNP, ha esbozado una fórmula potencial que podría impulsar la recuperación del mercado de valores de Microsoft.
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Él ve tres catalizadores principales, que incluyen:
La confianza renovada en las ganancias estables de CopilotAzure supera el camino obvio para frenar el crecimiento del gasto de capital.
La información sobre inversiones de capital es especialmente importante.
El gasto de capital de Microsoft alcanzará los 120 mil millones de dólares este año fiscal, y se espera que la compañía comience a aprovechar la antigua capacidad de los socios neo-nube el próximo año.
De hecho, un informe de Futurum Group estima que el gasto de capital en inteligencia artificial alcanzará los 690 mil millones de dólares este año.
“A medida que Microsoft aproveche la capacidad de los socios de neocloud durante el próximo año, es posible que comencemos a ver una desaceleración en el crecimiento del gasto de capital”, concluyó Slowinski.
Combinado con atractivos márgenes de flujo de caja libre superiores al 20%, confianza renovada en Copilot y un sólido desempeño continuo de los ingresos de la nube, esto crea una fórmula ganadora para que las acciones de Microsoft vuelvan a encarrilarse.
Vale la pena señalar que otros analistas comparten un punto de vista similar.
Por ejemplo, Mark Moerdler de Bernstein reiteró recientemente una calificación de “rendimiento superior” y un precio objetivo de 641 dólares para las acciones de Microsoft, según Tipranks, diciendo que la brecha entre el gasto de capital y las ganancias es “el momento más que cualquier problema fundamental en el negocio”.
Objetivos de precios de las acciones de Microsoft en Wall Street
El precio objetivo medio de las acciones de Microsoft en Wall Street es de alrededor de 579,57 dólares, lo que implica una subida de ~34,68% con respecto al precio actual de las acciones.
Sin embargo, es importante tener en cuenta que los objetivos de los analistas varían ampliamente, siendo el extremo inferior de 392 dólares y el extremo superior de 730 dólares.
Este diferencial muestra que las acciones de Microsoft todavía tienen un enorme potencial de crecimiento, aunque los analistas no están de acuerdo sobre hasta dónde podrían llegar.
Valores Truist: $ 675 – Comprar. Bernstein: $641 – Rendimiento superior. Morgan Stanley: $650 – Rendimiento superior. Goldman Sachs: 600 dólares – Compra. Mizuho: $515 – Superar. Punto de referencia: $450 – Comprar. BNP Paribas: 556 dólares – Rendimiento superior.
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