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La ciudad ha acogido con satisfacción los resultados finales de Ceres Power (LSE: CWR) hoy (26 de marzo) y el anuncio de una asociación estratégica con el propietario de British Gas, Centrica. El precio de las acciones de Ceres Power subió alrededor de un 10% en las operaciones de la tarde.
Ese tipo de incentivo el día de los resultados siempre es bienvenido, aunque en realidad es un pequeño cambio para los accionistas de Ceres en comparación con el desempeño de la acción en los últimos 12 meses. Durante el año pasado, el precio de las acciones de Ceres Power subió un asombroso 458%.
La gente lleva años hablando del potencial energético renovable de Ceres. Hace un año, esta no era una acción oscura de la que nadie había oído hablar.
Entonces, ¿qué pasó para mover el precio de las acciones? ¿Debería considerar comprar algunas acciones de Ceres Power incluso ahora?
Fuerte caída de los ingresos
A primera vista, puede parecer difícil entender por qué el mercado acogió tan bien los resultados. Después de todo, los ingresos cayeron más de un tercio el año pasado a £33 millones.
Las ganancias brutas también cayeron, la pérdida operativa aumentó más del 50% a £48 millones y la compañía perdió efectivo por alrededor de £19 millones.
Entonces, ¿qué está impulsando tal entusiasmo entre los inversores, no sólo hoy, sino también el año pasado?
Una de las razones fue el inicio el año pasado de la producción en masa de baterías de pila de combustible basadas en la tecnología Ceres por parte de la empresa industrial coreana Doosan. Esta es una poderosa prueba del atractivo de la tecnología Ceres.
También destaca los beneficios potenciales del modelo de licencia de la empresa. Su propiedad intelectual podría ayudarle a ganar regalías sin que Ceres tenga que gastar mucho dinero en construir pilas de células. Sin embargo, los honorarios totales de Ceres el año pasado fueron modestos, 110.000 libras esterlinas.
Deberían crecer sustancialmente con el tiempo, pero aún está por ver cuánto. Creo que este será un elemento clave para determinar el precio justo de las acciones de Ceres Power en los próximos años.
Visión a largo plazo
En cierto modo esto no es nuevo.
Las acciones de Ceres Power cotizan en bolsa desde hace más de dos décadas. El argumento de inversión a menudo se basaba en tratar de determinar qué valor podría aportar una tecnología si pudiera comercializarse adecuadamente a gran escala.
Durante este tiempo, experimentó varios altibajos bruscos. Incluso después del auge del año pasado, el precio de las acciones de Ceres Power sigue siendo una fracción de lo que era en 2021, o 2009, o 2007.
Pero lo que ha cambiado, en mi opinión, es que el camino hacia la comercialización ahora parece mucho más claro. De hecho, Ceres ya ha dado pasos importantes en esta dirección con su acuerdo con Doosan.
Sin embargo, continúa perdiendo dinero y quemando efectivo. Si bien la tecnología es impresionante, es un mercado abarrotado. En el tiempo que le llevó a Ceres llegar tan lejos, el espacio se volvió competitivo.
Doosan es sólo uno de los socios de Ceres y ha tenido mucho éxito con otros socios en mercados como China e India. El 84% de los ingresos del año pasado provinieron de cuatro clientes, lo que plantea un riesgo de concentración.
Sin embargo, la empresa avanza en una dirección positiva y puede estar al borde de una expansión significativa. Esto podría ayudar a impulsar el precio de las acciones.
Pero estos flujos de caja negativos y estas pérdidas me preocupan. Preferiría ver un modelo de negocio rentable y comprobado, por lo que no invertiré todavía.
