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El precio de las acciones de HSBC (LSE:HSBA) en realidad cotiza por encima de donde la mayoría de los analistas creen que debería estar. Se trata de un verdadero cambio porque los bancos del Reino Unido han estado negociando con enormes descuentos respecto de los precios objetivos de las acciones en los últimos años.
De hecho, la acción cotiza ahora muy por encima del promedio móvil simple de 50 días ampliamente utilizado, lo que sugiere que el reciente repunte ha sido rápido en lugar de sostenido.
Entonces, ¿qué ha cambiado?
Los inversores minoristas suelen seguir el dinero
Los inversores suelen seguir el dinero y en el caso de HSBC la dirección es más clara. Los tipos de interés sustancialmente más altos durante un largo período impulsaron el margen de intereses, mientras que la disciplina de costes y la venta de activos reforzaron el enfoque del grupo en los mercados más rentables.
Al mismo tiempo, importantes rendimientos del capital (a través de dividendos y recompras) han ayudado a remodelar las percepciones del valor para los accionistas.
Y esto crea su propio impulso con el tiempo. Y no me malinterpreten, el impulso es a menudo uno de los indicadores más fuertes del desempeño de un bateador. Pero esto no durará para siempre si se supera significativamente el valor razonable.
Aquí es donde los inversores deberían tener cuidado.
Lo que dicen los analistas
Los analistas institucionales revisan constantemente al alza sus previsiones para HSBC. Esta es una muy buena señal. De hecho, las expectativas para 2025 han aumentado aproximadamente un 15% año tras año.
Sin embargo, como se señaló anteriormente, el precio de las acciones está ahora aproximadamente un 7,3% por encima del valor razonable, según los analistas. La mayoría de las calificaciones son Mantener (ocho), cinco son Compra y dos son Compra Fuerte.
Los analistas institucionales pueden cometer errores y a menudo cuestiono la calidad de los propios analistas. Sin embargo, HSBC tiene una tarea bastante grande por delante y supongo que estos analistas son un poco mayores que los que cubren a Greggs. Por tanto, hay que confiar en las previsiones.
En términos de dividendos, se espera que el rendimiento a plazo se sitúe en torno al 4,7% durante los próximos 12 meses. Esto está por encima del promedio del índice y está cubierto dos veces por ganancias. Este es un criterio confiable para la estabilidad.
¿Qué pienso?
Personalmente, creo que la mayoría de los bancos de primera línea del Reino Unido cotizan con valoraciones similares. Sí, algunos tienen rendimientos de dividendos más altos y otros cotizan con relaciones precio-beneficio más bajas, pero cuando se ajustan en consecuencia, son más o menos iguales.
Habiendo sido un gran alcista para los bancos en los últimos años, me preocupa un poco que puedan alcanzar su punto máximo, al menos en el futuro cercano. Recuerde, los bancos son cíclicos y no ha habido muchos precedentes de bancos que negocien con estos múltiplos en los últimos 18 años.
En comparación, el volumen de operaciones de HSBC es aproximadamente 10,7 veces las ganancias esperadas durante los próximos 12 meses.
Además, debemos recordar que también reflejan la salud de la economía a la que sirven. Teniendo esto en cuenta, me inclino cada vez más a adoptar una postura más neutral respecto de los bancos del Reino Unido. Después de todo, la posibilidad de un crecimiento económico bajo o nulo en el Reino Unido conducirá a su vez a rápidas caídas de las tasas de interés, lo que podría empañar el brillo actual. Y sí, HSBC tiene presencia global. Pero la lógica sigue vigente.
Puede parecer que estoy siendo pesimista, pero a largo plazo sigo siendo positivo y creo que vale la pena considerar HBSC. Sin embargo, entiendo que puede haber cierta volatilidad en el corto y mediano plazo.
